Артур Хейз выпустил третью часть своей серии эссе, и она именно такая, какой вы её и ожидали — откровенная, техничная и бескомпромиссно прямолинейная.
Эссе под названием «Поцелуй смерти» подвергает резкой критике финансовую стратегиюdent Дональда Трампа, махинации Федеральной резервной системы, манипуляции с государственным долгом и то, что все это значит для криптоинвесторов.
Главная тема? Долг, ликвидность и контроль. В эссе подробно рассматривается динамика взаимоотношений между Скоттом Бессентом в Министерстве финансов, Джеромом Пауэллом в Федеральной резервной системе и экономической стратегией Трампа.
Государственные долги Трампа и роль Пауэлла
Артур говорил прямо: он напомнил читателям, что Трамп — это человек из сферы недвижимости. Он строит империи с помощью дешевых кредитов и смелых заявлений. Именно так он управляет Америкой — не заинтересован в реальном сокращении расходов, не любит затягивать пояса. Вместо этого Трамп удваивает усилия по расширению экономики за счет заемных средств.
«Трамп здесь не для того, чтобы быть Гербертом Гувером. Он здесь, чтобы быть Франклином Рузвельтом», — говорит Артур. Рузвельт печатал деньги и тратил огромные суммы, чтобы вывести экономику из кризиса.
Артур утверждает, что Трамп поступит так же. Если бы Трамп намеревался позволить рынку очистить рынок от проблемных кредитов, он бы допустил депрессию уровня 1930-х годов, которая бы всё уничтожила. Но он этого не сделает. Печатание денег поддерживает игру, говорит Артур.
Главный вопрос: кто контролирует этот денежный поток? В дело вступают Скотт Бессент (министр финансов) и Джером Пауэлл (председатель Федеральной резервной системы).
«Бессент был назначен Трампом 2.0, и, судя по его прошлым и нынешним интервью, он во многом разделяет мировоззрение императора. Пауэлл был назначен Трампом 1.0, но он — предатель и перебежчик. Он перешёл на сторону Обамы и Клинтонов», — сказал Артур.
Артур добавил, что:
«Пауэлл подорвал остатки своего доверия, проведя в сентябре 2024 года масштабное снижение процентной ставки на 0,5%. Экономика США, которая росла выше тренда и всё ещё сдерживала тлеющие угли инфляции, не нуждалась в снижении ставки»
Артур также отмечает, что Пауэлл оказался в тупике. Федеральная резервная система должна бороться с инфляцией, но она также не может допустить обвала экономики. Если выплаты по долгам станут слишком дорогими, Пауэлл будет вынужден снизить процентные ставки и возобновить печатание денег, даже если он этого не хочет.
Реструктуризация долга и глобальная игра
В своем эссе Артур приводит цифры. США тонут в долгах. Если ничего не изменится, процентные платежи съедят все. Казначейству необходимо продлить сроки погашения кредитов и снизить процентные ставки — решение, которое называется «отсрочкой погашения долга». Это просто витиеватый способ сказать: «отложить проблему и сделать ее дешевле»
Именно этого и хочет Бессент. Он неоднократно заявлял, что США нуждаются в новой структуре долга. Проблема? Реструктуризация долга в глобальном масштабе — это кошмар. США должны деньги Китаю, Японии и Европе. У всех у них свои планы. Этот процесс будет медленным, болезненным и политизированным, — сказал Артур.
Но это не является непосредственной проблемой для криптоинвесторов. В краткосрочной перспективе важна ликвидность. Пауэлл контролирует её. У Пауэлла есть четыре основных рычага для манипулирования денежной массой:
- Программа обратного репо (RRP) – контролирует краткосрочные движения cash .
- Проценты по резервным остаткам (IORB) – это платежи банкам за хранение cash вместо их предоставления в кредит.
- Нижняя граница процентных ставок ФРС – минимальная ставка, которую банки взимают друг с друга.
- Верхний предел процентных ставок ФРС – максимальная ставка, при которой ФРС вмешивается.
Артур утверждает, что Пауэлл может в любой момент наводнить рынок долларами. Федеральная резервная система может скупать долговые обязательства, снижать процентные ставки и печатать деньги по своему усмотрению. Если Трамп спровоцирует рецессию, у Пауэлла не останется иного выбора, кроме как ослабить денежный поток.
Стратегия Трампа: спровоцировать рецессию, напечатать деньги, накачать криптовалюту
Артур не играет в угадайки. Он излагает прямой путь: «Закон ФРС о рецессии: если экономика США находится в рецессии или ФРС опасается, что экономика США войдет в нее, она снизит процентные ставки и/или напечатает деньги»
«На фундаментальном уровне Pax Americana и мировая экономика, которой она управляет, финансируются за счет заемных средств. Крупные предприятия финансируют расширение будущего производства и текущих операций путем выпуска долговых обязательств. Если cash потока значительно замедляется или вовсе снижается, то окончательное погашение долга ставится под сомнение. Это проблематично, matic обязательства корпораций в значительной степени являются активами банков», — сказал Артур.
Трамп манипулирует Пауэллом, чтобы смягчить финансовые условия, спровоцировав рецессию или убедив рынок в ее скором наступлении. Чтобы предотвратить финансовый кризис, Пауэлл затем предпримет некоторые или все из следующих действий: снизит процентные ставки, прекратит количественное ужесточение (QT), возобновит количественное смягчение (QE) и/или приостановит действие дополнительного коэффициента левериджа для банков, покупающих государственные облигации США.
Представляем DOGE Илона Маска – Министерство эффективности государственного управления. Их задача? Сокращать расточительство, увольнять государственных служащих и пресекать мошеннические платежи. DOGE уже демонстрирует впечатляющие результаты:
- Ожидается, что к концу 2025 года будет уволено 400 000 федеральных служащих.
- В Вашингтоне резко возросло число заявок на пособие по безработице.
- Цены на жилье в Вашингтоне упали на 11% в начале 2025 года.
- Числоtracгосударственных контрактов растет.
Артур называет это «убить курицу, чтобы напугать обезьяну». Массовые увольнения посылают сигнал: бесплатное пользование услугами закончилось. Чем больше паника на рынке, тем сильнее Пауэлл чувствует давление, заставляющее его снижать ставки и печатать деньги. Почему? Каждая рецессия в США с 1980 года приводила к снижению ставок. Артур приводит исторические графики:
- Красные стрелки обозначают каждый случай снижения процентных ставок Федеральной резервной системой из-за рецессии.
- Каждый из этих случаев привел к притоку ликвидности.
- Все до единого искусственно завышали цены на активы.
Насколько масштабным будет печатание денег?
Артур производит расчеты. Потенциальный объем стимулирующих мер? От 2,74 до 3,24 триллионов долларов.
Авария:
- Снижение процентных ставок: 1,7 триллиона долларов ликвидности
- По итогам квартала добавлено 540 миллиардов долларов
- Возобновление программы количественного смягчения + лазейка в банковском кредитовании: от 500 миллиардов до 1 триллиона долларов
Для сравнения: объем стимулирующих мер в эпоху COVID составил 4 триллиона долларов. Артур прогнозирует, что вызванная DOGE эмиссия денег может составить 80% от этой суммы.
Что это значит для Bitcoin?
- В 2020-2021 годах Bitcoin вырос в 24 раза, с 4000 до 69 000 долларов
- Рыночная капитализация Bitcoinтеперь больше, так что давайте назовем это десятикратным ростом
- Напечатанные 3,24 триллиона долларов могут поднять стоимость BTC до 1 миллиона долларов
Тем временем Трамп продолжает намекать на «стратегический крипторепозиторий США». Если США начнут покупать Bitcoin, рынок может сойти с ума. Проблема: у правительства нет свободных cash. Это может произойти только в том случае, если:
- Конгресс повышает потолок государственного долга.
- Золото переоценивается в соответствии с рыночными ценами.
Рынок отреагировал на твит Трампа, но Артур называет это отскоком дохлой кошки. Bitcoin достиг отметки в 110 000 долларов перед инаугурацией Трампа. Затем он рухнул до 78 000 долларов из-за иссякания ликвидности. Артур видит две возможности:
- Фондовый рынок обваливается на 20-30%, Пауэлл впадает в панику, печатает деньги, BTC резко растет.
- Крупный финансовый игрок обанкротился, что привело к необходимости экстренного привлечения ликвидности.
В любом случае, Bitcoin начнет движение первым. Что говорит Артур? «Покупайте на спаде, без кредитного плеча, и ждите следующего шага ФРС»
Легендарный трейдер завершил свое эссе, ясно дав понять, что он «твердо убежден, что мы все еще находимся в бычьем цикле, и поэтому минимумом в худшем случае станет исторический максимум предыдущего цикла в 70 000 долларов. Я не уверен, что мы опустимся так низко. Одним из позитивных признаков долларовой ликвидности является снижение средств на Генеральном счете казначейства США, что действует как вливание ликвидности»
