Америка, у тебя проблема с долгом — и она тебя убьет

Америка находится на краю финансовой пропасти, и музыка вот-вот затихнет. Представьте себе: огромные весы, где с одной стороны у нас экономика США, гудящая жизнью, мечтами и бургерами. С другой стороны — колоссальная куча долгов, которая вот-вот перевернет чашу весов. Бюджетное управление Конгресса (CBO) забило тревогу, раскрыв сценарий, при котором федеральный долг правительства США вырастет с 97% ВВП в прошлом году до ошеломляющих 116% к 2034 году. Подумайте об этом. Это число затмевает уровни долга во время Второй мировой войны, и, честно говоря, вид оттуда не очень красивый.

Прогноз не сулит ничего хорошего

Погрузимся немного глубже, и картина становится еще мрачнее.

Прогноз CBO, оптимистичный по своей сути, не учитывает некоторые суровые реалии. Рыночные аналитики, корректируя реальные процентные ставки, видят, что соотношение долга к ВВП вырастет до 123% в 2034 году. Если добавить к этому налоговые льготы Трампа, фискальное бремя станет еще более пугающим.

Это игра симуляций, где Bloomberg Economics запустил миллион из них, чтобы оценить хрупкость финансового будущего Америки. Вердикт? В 88% этих сценариев США находятся на экспрессе к неустранимым уровням долга, вызывая тревогу повсюду. Несмотря на это, администрация Байдена развевает флаг фискальной устойчивости, возлагая надежды на повышение налогов для корпораций и богатых. Однако при разделенном пополам Конгрессе найти общий смысл похоже на то, чтобы нитку в темноте продеть.

Республиканцы требуют радикального сокращения расходов, в то время как демократы утверждают о важности поддержания расходов, фокусируясь вместо этого на процентных ставках и налоговых поступлениях. Это тупик без легкого выхода, и призрак кризиса нависает над рынком казначейских облигаций или может вызвать панику относительно будущего Medicare или социального обеспечения.

Помните вкус хаоса прошлого лета? Понижение рейтинга Fitch Ratings и всплеск выпуска долгосрочных казначейских облигаций отправили рябь по рынку, показав, как быстро может угаснуть доверие. США могут избежать пули благодаря доминированию доллара, но самодовольство — это роскошь, которую мы не можем себе позволить.

Переменные переменные и партийный раскол

Предположения CBO по ключевым переменным, таким как рост ВВП и инфляция, могут показаться разумными на первый взгляд, но оптимизм затмевает их прогнозы. Ожидание того, что дискреционные расходы будут лишь соответствовать инфляции, а не росту ВВП, рисует нереалистичную картину, особенно с учетом растущих потребностей в обороне на фоне глобальной нестабильности.

Рынок, скептически относящийся к доброжелательному прогнозу процентных ставок CBO, сигнализирует о более высоких заимствованиях в будущем. Этот скептицизм не лишен оснований, так как корректировки с учетом рыночных ожиданий намекают на уровень долга, достигающий 123% ВВП к 2034 году. Такое бремя значительно повлияет на США, при этом расходы на обслуживание долга могут превысить такие крупные бюджетные статьи, как национальная оборона и социальное обеспечение.

Выдающиеся голоса в политическом и финансовом спектре выразили обеспокоенность по поводу этого неустранимого пути. От председателя ФРС Джерома Пауэлла до бывшего министра финансов Роберта Рубина сообщение ясно: время для действий настало сейчас. Однако горькая пилюля партийной политики делает скоординированный подход к решению этой проблемы эфемерным.

Столкновение вокруг потолка долга прошлым летом является ярким примером, доведя США до края дефолта. Поскольку вопрос о потолке долга отложен до 2025 года, надвигается еще одно столкновение, угрожающее вновь разжечь напряженность. На фоне этих вызовов финансовая стабильность США висит на волоске, с потенциальными глобальными последствиями, если доверие к доллару и ценным бумагам казначейства США ослабнет.