5 главных выводов из прогноза рынка Goldman Sachs на 2023 год

По мере приближения конца 2022 года ряд крупных инвестиционных банков опубликовали свои прогнозы на 2023 год. По мнению стратегов Goldman Sachs Group Inc., инвесторы, надеявшиеся на лучшие результаты в 2023 году, будут разочарованы. Goldman Sachs заявляет, что фаза медвежьего рынка еще не закончилась.

Goldman Sachs, один из крупнейших в мире инвестиционных банков и поставщиков финансовых услуг, получает доход по четырем основным направлениям деятельности: инвестиционный банкинг, глобальные рынки, управление активами, а также управление частным капиталом и капиталом.

Goldman Sachs высказывает свое мнение о рецессии и восстановлении экономики

Goldman Sachs прогнозирует иную рыночную ситуацию в 2023 году. В течение 2022 года мировая экономика значительно замедлилась из-за таких факторов, как снижение темпов возобновления экономической активности, ужесточение фискальной и монетарной политики, продолжающиеся ограничения в Китае, связанные с COVID-19, спад на рынке недвижимости, а также шок в энергоснабжении, вызванный российско-украинской войной.

Согласно прогнозам Goldman Sachs, в 2023 году мировой экономический рост продолжится на уровне 1,8% ниже тренда. Однако аналитики также отмечают значительные очаги устойчивости в США и некоторых странах с развивающейся экономикой, таких как Бразилия, а также умеренную рецессию в Европе и непростое возобновление экономической активности в Китае. Ниже представлены дополнительные подробные данные о рынке.

У США есть шанс преодолеть рецессию 

Из-за ослабления экономического роста, снижения реального располагаемого дохода и агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики темпы роста экономики США за последний год упали до уровня ниже потенциального, составив примерно 1%. Согласно прогнозам Goldman Sachs, в 2023 году темпы роста, как ожидается, останутся практически неизменными. Их текущий прогноз на 2023 год значительно превышает консенсус-прогноз.

Аналитики Goldman Sachs прогнозируют 35-процентную вероятность того, что экономика США столкнется с рецессией в течение следующего года. Единственное их обоснование заключается в том, что поступающие данные об экономической активности далеки от признаков рецессии. В октябре, согласно предварительным данным по ВВП за третий квартал, число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 261 тысячу. Кроме того, за неделю, начавшуюся 5 ноября, было подано 225 тысяч первых заявок на пособие по безработице.

У банка есть веские основания ожидать позитивного роста в предстоящих кварталах. Они прогнозируют, что негативное влияние финансовых условий, вероятно, уменьшится, если представители ФРС не будут проводить значительно более жесткую политику ужесточения процентных ставок, чем ожидает рынок.

Этот цикл уникален тем, что перегрев рынка труда после пандемии проявился не в виде чрезмерной занятости, а в видеdentколичества рабочих мест. Недавняя нормализация цепочек поставок и рынков аренды жилья является источником дезинфляции, не наблюдавшейся в предыдущие периоды высокой инфляции, такие как 1970-е годы, и это только начинает отражаться в официальных данных.

Третий фактор заключается в том, что долгосрочные инфляционные ожидания остаются достаточно устойчивыми, особенно по сравнению с 1970-ми годами. Goldman Sachs прогнозирует, что годовая базовая инфляция PCE снизится с 5,1% в сентябре до 2,9% в декабре 2023 года, что меньше, чем 5,1% в сентябре.

Ожидается умеренная рецессия в Европе

В отличие от Соединенных Штатов, еврозона и Великобритания, вероятно, находятся в состоянии рецессии. Это связано с гораздо более масштабным и продолжительным ростом цен на энергоносители для семей, который, как ожидается, подтолкнет общую инфляцию к 12 процентам в еврозоне и 11 процентам в Великобритании, что значительно выше, чем в Соединенных Штатах.

Следовательно, рост инфляции окажет негативное влияние на реальные доходы, потребление и производительность труда. Goldman Sachs прогнозирует продолжение снижения реальных доходов на 112% в еврозоне до первого квартала 2023 года и на 3% в Великобритании до второго квартала 2023 года, после чего ожидается восстановление во втором полугодии.

Снижение своевременности и точности прогнозов по энергоемким европейским отраслям, таким как химическая и металлургическая промышленность, свидетельствует о том, что рост цен на энергоносители приведет к сокращению производства. Однако Goldman Sachs не ожидает серьезной европейской рецессии, за исключением действительно суровой зимы, которая потребует более жесткого нормирования энергоснабжения в промышленном секторе для обеспечения отопления населения в домах.

Учитывая эту устойчивую динамику, Goldman Sachs прогнозирует, что базовая инфляция в еврозоне достигнет пика в 5,3% в годовом исчислении в декабре, а затем постепенно снизится примерно до 3% к концу 2023 года из-за дефляции товаров.

Китай ожидает непростое открытие рынка

на 2023 год Китая состоит из двух частей: умеренный рост в первом полугодии, за которым последует более заметное восстановление по мере возобновления работы экономики. Goldman Sachs ожидает замедления роста в четвертом и первом кварталах из-за предполагаемого продолжения политики «нулевого уровня COVID-19» (ZCP) в течение зимы.

Хотя руководствоdent дало понять, что намерено выйти из программы ZCP, Goldman Sachs не ожидает фактического возобновления работы раньше апреля. Это связано главным образом с тем, что подготовка медицинского и коммуникационного уровней потребует времени.

Исходя из ожиданий, что возобновление работы первоначально приведет к увеличению числа случаев заражения COVID-19, что потребует сохранения высокого уровня бдительности, корпорация прогнозирует рост во втором квартале всего на 2% в годовом исчислении. Слабый рост в экономиках Восточной Азии, таких как Южная Корея, Тайвань и Гонконг, в первом квартале после выхода из зоны с низким уровнем дохода также способствует неутешительному прогнозу на второй квартал.

Прогноз относительно очагов устойчивости среди первых туристов в регионе ЭМ

Ряд стран Латинской Америки и Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) начали повышать процентные ставки значительно раньше остального мира. В девяти развивающихся странах учетная ставка выросла в среднем более чем на 800 базисных пунктов, причем это было самое раннее повышение ставки.

Хотя ни один из первых участников рынка не показал мягкой посадки, уровень активности, как правило, превосходит ожидания. Судя по росту ВВП, индексам PMI и статистике рынка труда, основная часть участников, начавших рост раньше других, вероятно, продолжает расширяться.

Отрадно, что последовательная базовая инфляция и рост заработной платы начали замедляться у большинства компаний, начавших повышение ставок раньше, хотя и остаются довольно высокими. В Бразилии замедление базовой инфляции наиболее заметно. Здесь Goldman Sachs прогнозирует, что снижение ставок начнется во втором квартале 2023 года, а рост вернется к потенциальному уровню в 2% во второй половине года.

Напротив, экономики Центральной и Восточной Европы находятся в более нестабильном состоянии. Это указывает на уязвимость стран ЦВЕ к росту цен на газ в Европе, а также на устойчиво высокую, широко распространенную и, в случае Венгрии и Польши, продолжающуюся инфляцию в регионе. Поэтому Goldman Sachs ожидает, что центральные банки Чехии и Польши возобновят попытки повышения процентных ставок в ближайшем будущем.

А что насчёт остального мира?

Самый важный экономический вопрос на 2023 год заключается в том, смогут ли центральные банки снизить инфляцию до более приемлемого уровня без рецессии или, по крайней мере, без серьезной рецессии. Goldman Sachs сохраняет разумный оптимизм, но их прогноз сопряжен со значительными рисками.

Одна из проблем заключается в том, что сохраняющееся инфляционное давление вынудит центральные банки продолжать агрессивно ужесточать денежно-кредитную политику. Другой важный риск состоит в том, что базовая инфляция действительно снизится, но центральные банки слишком зациклены на запаздывающих индексах инфляции, таких как инфляция потребительских цен на жилье, чтобы вовремя заметить улучшение ситуации.

Goldman Sachs по-прежнему обеспокоен политическими и геополитическими потрясениями, которые могут повлиять на мировую экономику посредством усиления неопределенности, ужесточения финансовых условий и негативных последствий для предложения сырьевых товаров. В свете этого, осторожно оптимистичный прогноз Goldman Sachs для мировой экономики по-прежнему сопряжен со значительными рисками.