Os investidores estão encerrando 2025 se desfazendo dos maiores vencedores e comprando tudo o que vinham ignorando. As gigantes da tecnologia que impulsionaram a alta de 17% do S&P 500 neste ano agora estão perdendo espaço, enquanto ações de pequena e média capitalização, do setor de transportes e de outros segmentos de mercado com desempenho inferior estão repentinamente superando as demais.
O que normalmente é uma época de limpeza para as carteiras de investimento se transformou em uma rotação completa para ações desvalorizadas.
Desde 20 de novembro, quando as ações americanas atingiram o fundo do poço no curto prazo, o índice Russell 2000 subiu 9,4%, ultrapassando uma nova máxima histórica na quinta-feira.
As ações de microcapitalização dispararam 12%, e um importante conjunto de ações de companhias aéreas, transporte marítimo e rodoviário subiu 11%, registrando ganhos em todos os pregões nesse período. Em comparação, o índice S&P 500, pressionado pela desaceleração das ações de tecnologia, subiu 5,1%.
O motivo por trás dessa mudança é claro. O mercado de inteligência artificial que impulsionou as ações de tecnologia no início deste ano está perdendo força. Nvidia e Microsoft, que haviam impulsionado a maior parte dos ganhos, não estão mais em alta.
Os investidores agora apostam que a economia dos EUA ganhará impulso no início de 2026, por isso estão migrando para ações mais baratas e com bom valor, atreladas à atividade econômica real.
Strategas e BofA incentivam clientes a adotar estratégias de valor.
Jason De Sena Trennert, cofundador da Strategas Asset Management, tem recomendado aos seus clientes a compra do S&P 500 com ponderação igualitária, que distribui o peso de forma mais uniforme entre as 500 ações, em vez de concentrá-lo nas mega-caps.
Jason afirmou que a Casa Branca, sobdent de Donald Trump, deverá impulsionar um pacote tributário que aumentará a demanda do consumidor e o investimento de capital. Ele também mencionou a Copa do Mundo que se aproxima, a qual, segundo ele, poderá contribuir para um crescimento econômico e corporativo mais amplo no próximo ano.
A opinião de Jason foi compartilhada por Michael Hartnett, estrategista-chefe de investimentos do Bank of America, que aconselhou seus clientes na sexta-feira a investir em ações de empresas de média capitalização com bom preço etronexposição ao ciclo econômico.
Michael argumentou que o governo Trump provavelmente tomaria medidas para manter a inflação e o desemprego sob controle, o que beneficiaria setores como varejistas, fundos de investimento imobiliário, construtoras e empresas de transporte. Ele deixou claro que o potencial de crescimento agora está fora do setor de tecnologia.
Essa mudança já ficou evidente na análise de desempenho de novembro. O índice S&P 500 subiu 1,7%, superando o ganho de 0,3% da versão ponderada por capitalização de mercado.
As 50 principais ações do S&P caíram 0,6%, enquanto as outras 450 subiram 1,3%, segundo a última análise do Bank of America. Foi uma quebra decisiva na liderança restrita que defia maior parte do ano.
O JPMorgan alerta que a realização de lucros pode interromper a alta.
Nem todas as empresas apostam que essa rotação continuará ininterruptamente até dezembro. Uma equipe de estrategistas do JPMorgan, liderada por Mislav Matejka, alertou para o risco de que os investidores comecem a realizar lucros logo após o esperado corte de juros do Federal Reserve nesta quarta-feira.
Neste momento, existe uma probabilidade de 92% já precificada de que o Fed reduza os custos de empréstimo, após uma série de sinais políticos positivos nas últimas semanas.
“Os investidores podem estar tentados a consolidar os ganhos até o final do ano, em vez de aumentar a exposição direcional”, escreveu em uma nota. “O corte já está totalmente precificado e as ações voltaram às máximas.”
Ainda assim, a equipe do JPMorgan manteve-se otimista em relação ao cenário de médio prazo. Eles afirmaram que um Fed mais flexível, os baixos preços do petróleo, a queda no crescimento salarial e a redução das tensões tarifárias darão ao banco central bastante espaço para agir sem desencadear inflação. Eles veem esse cenário como favorável a novos ganhos no mercado de ações, embora não necessariamente neste mês.
Em novembro, o setor de saúde liderou o ranking geral com um ganho de 9,1%, enquanto o setor de tecnologia da informação caiu 4,4%, sendo o de pior desempenho. Os serviços e materiais de comunicação também registraram alta. O segmento de valor superou o de crescimento e todos os outros fatores no mês passado, revertendo um longo período de desempenho inferior.
As ações de empresas com forte momentum, que haviam apresentado os maiores ganhos no início do ano, sofreram uma forte queda. Savita Subramanian, chefe de estratégia quantitativa e de ações do Bank of America, afirmou que isso pode indicar uma “mudança de liderança, com as empresas que se consolidaram como líderes dando lugar às que antes apresentavam baixo desempenho”.
A busca por ações subvalorizadas não está diminuindo. Scott Rubner, da Citadel Securities, disse a seus clientes na sexta-feira que essas rotações ainda estão ativas, com o Russell 2000 superando o S&P 500 e o Nasdaq 100 em vários dias. Ele afirmou que isso é um sinal de que os investidores estão indo além da simples busca por ações de grandes empresas de tecnologia.
A rotação começou após os resultados decepcionantes relacionados à IA de grandes empresas de tecnologia no mês passado, o que levantou preocupações sobre os futuros gastos com IA.
Isso deu aos investidores um motivo para se afastarem de histórias de crescimento com preços elevados e finalmente darem espaço às ações que ficaram para trás durante todo o ano. Agora, são essas ações esquecidas que estão impulsionando o mercado para cima.
