Xi e Trump lutam para fazer a China gastar

Na China, muitas pessoas poupam em vez de gastar porque o mercado de ações está fraco há anos. As famílias mantêm cash no banco, e mesmo líderes como Xi Jinping ou Donald Trump teriam dificuldades para mudar essa situação.

Mesmo após a recente recuperação, os principais índices de ações da China voltaram apenas aos níveis que apresentavam após a crise de uma década atrás, segundo a Bloomberg. Nesse período, US$ 10.000 no S&P 500 se transformaram em mais de US$ 30.000, enquanto o mesmo valor no CSI 300 corresponde a apenas cerca de US$ 13.000.

Analistas apontam para origens estruturais. Há cerca de 35 anos, as bolsas de valores foram criadas principalmente para arrecadar dinheiro para projetos estatais, não para recompensar investidores. Esse foco levou a um excesso de vendas de ações e a comportamentos inadequados após o IPO, problemas que ainda pesam sobre um mercado avaliado em cerca de US$ 11 trilhões.

Os formuladores de políticas estão cada vez mais pressionados a reformular o sistema. Para atingir a meta de crescimento de 5% em meio a uma crescente disputa tarifária com os EUA, Xi Jinping está apostando no consumo, mesmo enquanto Pequim depende de financiamento por meio de ações para bancar empresas de tecnologia estratégicas cujos lucros estão longe de serem garantidos.

Os ganhos recentes mostraram limites claros. O índice CSI 300 subiu menos de 7% este ano, mesmo com o entusiasmo em relação à inteligência artificial, ficando atrás dos índices nos EUA e na Europa. Aliado a uma perspectiva incerta, isso contribui para sustentar uma taxa de poupança das famílias de 35%.

Investidores veteranos alertam os novatos para ficarem longe da alta

Chen Long, um profissional de gestão de ativos, recorreu ao Xiaohongshu para alertar os novatos sobre os riscos. "Muitas pessoas comuns entram pensando que podem ganhar dinheiro, mas a maioria acaba mais pobre", disse Chen, que investe desde 2014.

Ele acrescentou: "As empresas estatais respondem principalmente ao governo, e não aos acionistas, enquanto muitos empresários privados têm pouca consideração pelos pequenos investidores."

Autoridades de alto escalão têm reconhecido cada vez mais a importância das ações para o patrimônio das famílias, em meio a uma queda no mercado imobiliário e a uma rede de proteção social desigual que aumenta a cautela.

Em dezembro, o Politburo do Partido Comunista prometeu “estabilizar os mercados imobiliário e de ações”, uma menção incomum ao mercado acionário nesse nível. Em julho, defendeu “aumentar atrace a inclusão dos mercados de capitais domésticos”

Economistas veem a recuperação como a única solução rápida

Ainda assim, a confiança é difícil de restaurar rapidamente. "A menos que haja uma recuperação do mercado de ações", disse Hao Hong, diretor de investimentos da Lotus Asset Management Ltd. "Este é um assunto que nós, economistas, temos discutido em reuniões fechadas em Pequim."

Os problemas atuais traca décadas. "As bolsas de valores estão motivadas a atender ao apelo do governo para aumentar o financiamento das empresas", disse Lian Ping, presidente do Fórum de Economistas-Chefes da China. "Mas, quando se trata de proteger os interesses dos investidores, poucos estão realmente motivados a fazê-lo."

Uma onda de IPOs fez da China o principal mercado de listagem em 2022, mas as escassas salvaguardas para os acionistas e a fiscalização frouxa produziram colapsos de preços e remoções de empresas, algo que os investidores de varejo chamam de "pisar em uma mina terrestre"

Por exemplo, a Beijing Zuojiang Technology, listada em 2019, afirmou em 2023 que um de seus produtos era baseado na DPU BlueField-2 da Nvidia. Em janeiro do ano seguinte, a empresa alertou que corria o risco de ser excluída da bolsa em meio a uma investigação sobre divulgação de informações, e posteriormente foi removida da Bolsa de Valores de Shenzhen. A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China não respondeu imediatamente a um fax solicitando comentários.

Desde então, as autoridades têm tentado restringir o processo: triagem mais rigorosa de candidatos com pouca credibilidade, fiscalização maistronde fraudes, restrições à emissão subsequente de novas ações e à venda de participações de grandes acionistas, além de pressão por pagamentos mais altos.

Isso está começando a surtir efeito. O número de IPOs do ano passado caiu para cerca de um terço do total de 2023. Empresas em Xangai e Shenzhen pagaram 2,4 trilhões de yuans (US$ 334 bilhões) em dividendos cash referentes a 2024, um aumento de 9% em relação ao ano anterior, segundo a mídia estatal.

“As regulamentações e os requisitos gerais após o IPO tornaram-se mais rigorosos em termos de confiabilidade, transparência e divulgação de informações”, disse Dingenj, estrategista de investimentos da China Asset Management Co.