Derivativos, lacunas de liquidez e apostas em taxas — Por que o Fed não consegue domar a volatilidade

O Federal Reserve está encurralado. Os mercados estão em queda, os traders estão nervosos e a economia não está facilitando as coisas. Espera-se que o banco central mantenha as taxas inalteradas, mas isso não será suficiente para acalmar os investidores.

Todos estão esperando Jerome Powell falar. Sua coletiva de imprensa e as novas projeções econômicas do Fed moldarão o próximo grande movimento. Wall Street já está se preparando para o pior. O S&P 500 caiu quase 10% desde seu último pico. Os investidores estão nervosos.

As projeções do Fed também não são confiáveis, com o Goldman Sachs alertando que elas ainda podem incluir dois cortes de juros apesar da incerteza econômica. As políticas tarifárias de Donald Trump permanecem pouco claras, tornando a inflação ainda mais difícil de prever. O banco central fingirá que tem controle, mas o mercado sabe o contrário.

O próximo movimento do Fed pode quebrar a confiança do mercado

Os traders têm contado com o put do Fed, a ideia de que o banco central agirá para evitar um colapso total do mercado. Essa crença está sendo testada. Se o Fed sinalizar uma postura hawkish ou até hesitar, isso pode desencadear uma venda mais profunda. O mercado já tem lutado, e outro golpe pode enviar as ações para baixo.

Venu Krishna, estrategista do Barclays, disse aos investidores que o pânico ainda não se instalou totalmente, mas pode acontecer. “Isso pode ser devido à fé dos mercados no ‘put’ do Fed, que crucialmente poderá ser testado nesta semana na reunião do FOMC”, Krishna disse. Se Powell adotar uma posição inesperada sobre inflação ou cortes de juros, Wall Street pode entrar em espiral.

Enquanto isso, Larry Benedict, fundador do The Opportunistic Trader, apontou para o Índice de Volatilidade Cboe (VIX), que rastreia o medo do mercado. Ele está abaixo dos níveis de agosto passado, mas isso não significa muito. “A volatilidade está um pouco mais alta, mas para o que está acontecendo no mercado, não é realmente tão alta”, disse Benedict. Se os mercados estão subestimando o risco, as coisas podem se desmanchar rapidamente.

O S&P 500 caiu após cinco das últimas dez reuniões do Fed, com a maior queda atingindo quase 3% em dezembro. Se a coletiva de imprensa de Powell trouxer mais incerteza, esse padrão pode continuar.

O sentimento de Wall Street despenca enquanto o dinheiro em espécie se acumula

A mais recente Pesquisa Global de Gestores de Fundos do Bank of America enviou outro sinal de alerta. O sentimento dos investidores acabou de registrar a maior queda desde março de 2020, quando os mercados despencaram durante a pandemia.

Michael Hartnett, estrategista de investimentos do Bank of America, chamou isso de "bull crash", uma reversão completa no otimismo devido aos medos de crescimento e às políticas tarifárias de Trump. Foi a sétima maior queda de sentimento em 24 anos.

Os investidores estão fugindo. A exposição às ações dos EUA viu a maior queda em registros. Os traders também estão acumulando dinheiro em espécie em níveis vistos pela última vez durante o colapso de março de 2020. Wall Street está em modo de defesa total.

As expectativas de crescimento econômico entraram em colapso, registrando a segunda maior queda da história. Isso importa. As perspectivas de crescimento da pesquisa sempre estiveram alinhadas com o desempenho do S&P 500, e a queda sugere más notícias para as ações.

Alguns traders acham que o pior já passou. Hartnett observou que esse tipo de queda de sentimento pode significar que a retração do mercado está chegando ao fim. Mas ele também alertou que os dados não são ruins o suficiente para sugerir um fundo verdadeiro ainda. As ações ainda podem cair mais.

O S&P 500 mal se manteve fora da zona de correção na terça-feira, evitando uma queda de 10% desde seu último pico. O mercado está em um lugar perigoso.