Derivativos, déficits de liquidez e apostas nas taxas de juros — por que o Fed não consegue controlar a volatilidade

O Federal Reserve está encurralado. Os mercados estão em queda livre, os investidores estão apreensivos e a economia não facilita as coisas. Espera-se que o banco central mantenha as taxas de juros inalteradas, mas isso não será suficiente para acalmar os investidores.

Todos aguardam o pronunciamento de Jerome Powell. Sua coletiva de imprensa e as novas projeções econômicas do Fed definirão o próximo grande movimento. Wall Street já se prepara para o pior. O índice S&P 500 caiu quase 10% em relação à sua última máxima. Os investidores estão nervosos.

As projeções do Fed também não são confiáveis, com o Goldman Sachs alertando que elas ainda podem incluir dois cortes nas taxas de juros, apesar da incerteza econômica. As políticas tarifárias sob Donald Trump permanecem incertas, tornando a inflação ainda mais difícil de prever. O banco central fingirá que tem o controle, mas o mercado sabe que não é bem assim.

A próxima medida do Fed pode abalar a confiança do mercado

Os investidores têm contado com a proteção do Fed, a ideia de que o banco central agirá para evitar um colapso total do mercado. Essa crença está sendo testada. Se o Fed sinalizar uma postura mais agressiva ou mesmo hesitar, isso poderá desencadear uma onda de vendas ainda maior. O mercado já vem apresentando dificuldades, e outro golpe poderia derrubar ainda mais as ações.

Venu Krishna, estrategista do Barclays, disse aos investidores que o pânico ainda não se instalou completamente, mas pode vir a se instalar. "Isso pode ser devido à confiança dos mercados na estratégia do Fed, que, crucialmente, poderá ser testada esta semana na reunião do FOMC", disse. Se Powell apresentar uma posição inesperada sobre a inflação ou cortes nas taxas de juros, Wall Street poderá entrar em colapso.

Enquanto isso, Larry Benedict, fundador da The Opportunistic Trader, apontou para o Índice de Volatilidade da Cboe (VIX), que traco medo do mercado. Ele está mais baixo do que os níveis de agosto passado, mas isso não significa muita coisa. "A volatilidade está um pouco mais alta, mas considerando o que está acontecendo no mercado, não está tão alta assim", disse Benedict. Se os mercados estiverem subestimando o risco, as coisas podem se complicar rapidamente.

O índice S&P 500 caiu após cinco das últimas dez reuniões do Fed, com a maior queda chegando a quase 3% em dezembro. Se a coletiva de imprensa de Powell gerar mais incertezas, esse padrão poderá continuar.

O sentimento em Wall Street despenca com o acúmulo cash em caixa

A mais recente Pesquisa Global de Gestores de Fundos do Bank of America emitiu mais um sinal de alerta. O sentimento dos investidores acaba de registrar a maior queda desde março de 2020, quando os mercados entraram em colapso durante a pandemia.

Michael Hartnett, estrategista de investimentos do Bank of America, chamou isso de "quebra do mercado de touros", uma reversão completa do otimismo devido aos temores de crescimento e às políticas tarifárias de Trump. Foi a sétima maior queda de confiança em 24 anos.

Os investidores estão em fuga. A exposição a ações americanas registrou a maior queda da história. Os investidores também estão acumulando cash em níveis vistos pela última vez durante a crise de março de 2020. Wall Street está em modo de defesa total.

As expectativas de crescimento econômico despencaram, registrando a segunda maior queda da história. Isso é importante. A perspectiva de crescimento da pesquisa sempre esteve alinhada ao desempenho do S&P 500, e o declínio sugere más notícias para as ações.

Alguns investidores acreditam que o pior já passou. Hartnett observou que esse tipo de queda no sentimento do mercado pode significar que a correção está chegando ao fim. Mas ele também alertou que os dados ainda não são ruins o suficiente para sugerir que o mercado atingiu o fundo do poço. As ações ainda podem cair mais.

O índice S&P 500 escapou por pouco da zona de correção na terça-feira, evitando uma queda de 10% em relação à sua última máxima. O mercado está em uma situação perigosa.