O Federal Reserve dos EUA, a Federal Deposit Insurance Corp. e o Office of the Comptroller of the Currency estão se preparando para reduzir o índice de alavancagem suplementar aprimorado (eSLR) para os maiores bancos do país em até 1,5 ponto percentual.
Segundo fontes familiarizadas com o assunto, as alterações propostas reduziriam o requisito de capital para empresas controladoras de bancos dos atuais 5% para uma faixa entre 3,5% e 4,5%. Os bancos subsidiários também provavelmente teriam seu limite reduzido de 6% para se adequar à mesma faixa.
Isso resultou de preocupações de que a exigência de capital limitasse sua capacidade de negociar no mercado de títulos do Tesouro de US$ 29 trilhões.
A regra se aplica aos maiores bancos dos EUA, como JPMorgan Chase & Co., Goldman Sachs Group Inc. e Morgan Stanley.
Reguladores dos EUA propõem revisões nos índices de alavancagem para os maiores credores
O presidente do Fed, Jerome Powell, e outros membros apoiaram ajustes nos padrões da taxa de alavancagem suplementar para incentivar o papel dos bancos como intermediários no mercado. Em fevereiro, ele disse aos membros do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara que há tempos estava preocupado com os níveis de liquidez no mercado de títulos do Tesouro.
A proposta visa alterar a proporção geral em vez de excluir certos ativos, como títulos do Tesouro, como alguns analistas previam.
No entanto, as fontes disseram que provavelmente será solicitada uma consulta pública sobre se as agências devem excluir os títulos do Tesouro do cálculo.
Vale ressaltar que essas revisões são semelhantes às mudanças de 2018, quando os reguladores dodent Donald Trump tentaram "adaptar" o cálculo do eSLR aplicado aos bancos sistemicamente importantes dos EUA em nível global. As fontes mencionaram que a redação da proposta ainda pode sofrer alterações.
O Fed afirmou que se reunirá em 25 de junho para discutir a proposta. Os demais órgãos reguladores ainda não definiram planos para disponibilizar ao público a versão aprimorada do SLR.
Curiosamente, os investidores começaram a prestar mais atenção aos padrões de SLR em abril, depois que as tarifas do presidente dent Trump irritaram os mercados.
O setor argumenta que a regra, que obriga os grandes credores a manterem capital como garantia para seus investimentos em títulos do Tesouro, limita sua capacidade de aumentar a exposição a esses títulos em momentos de volatilidade, uma vez que são tratados como ativos de risco muito maior.
O alcance do SLR (Security Regulatory Authority) aos títulos do tesouro foi suspenso durante a crise da Covid, mas já foi retomado.
Representantes do Fed, do FDIC e do OCC recusaram o pedido de comentário.
A natureza intensa dos índices de alavancagem no mercado de títulos do Tesouro gera controvérsia
Segundo Michelle Bowman, vice-presidente de supervisão do Fed, em declaração feita no início deste mês, os índices de alavancagem servem como uma rede de segurança para os requisitos de capital baseados em risco.
Segundo ela, quando os índices de alavancagem são muito rígidos, podem contribuir para desequilíbrios no mercado. Para evitar esse efeito, o Secretário do Tesouro, Scott Bessent, citou estimativas de que o relaxamento da regra em alguns pontos-base reduziria os rendimentos dos títulos do Tesouro.
No entanto, Jeremy Kress, ex-advogado de política bancária do Fed e atual professor de direito empresarial na Universidade de Michigan, afirmou que não está claro se a flexibilização do índice de alavancagem levaria os bancos a comprar mais títulos do Tesouro.
Quando os reguladores omitiram brevemente os títulos do Tesouro do índice de alavancagem em 2020, disse Kress, a maioria dos bancos optou por não usar essa opção, pois isso restringiria sua capacidade de pagar dividendos e recomprar ações.
Ele acrescentou que tal aumento na capacidade do balanço patrimonial devido a uma alteração no índice de alavancagem levaria os bancos a remunerar seus acionistas em vez de negociar com o mercado de títulos do Tesouro.
Graham Steele, ex-funcionário do Fed e do Tesouro durante o governo Biden, também expressou sua opinião sobre o tema em discussão. Steele argumentou que existem soluções mais adequadas para lidar com os problemas no mercado de títulos do Tesouro.
Ele afirmou: "Infelizmente, a desregulamentação proposta não resolverá o problema; apenas enfraquecerá o sistema financeiro."
