Os mercados financeiros dos EUA e do Reino Unido não são iguais – e nunca serão iguais

Ao analisar o panorama econômico de ambos os lados do Atlântico, percebe-se rapidamente que os EUA e o Reino Unido jogam jogos completamente diferentes nos mercados financeiros. Apesar de algumas semelhanças superficiais nas tendências de mercado, como as taxas de juros, a dinâmica central diverge drasticamente.

Direções divergentes na política monetária

Mudanças recentes nas previsões financeiras trouxeram uma expectativa surpreendente: o Banco da Inglaterra poderá reduzir as taxas de juros mais cedo e em maior proporção do que o Federal Reserve. Essa reviravolta ocorre após as taxas de inflação dos EUA em março terem indicado um arrefecimento monetário mais agressivo do que o previsto. Contudo, a persistência da inflação no Reino Unido sugere que os cortes nas taxas de juros talvez precisem ser adiados, em vez de acelerados.

O Reino Unido enfrenta desafios únicos, com restrições significativas do lado da oferta que prejudicam suas perspectivas econômicas. O Comitê de Política Monetária estima o crescimento potencial deste ano em modestos 1%, com uma ligeira alta para 1,3% até 2026. Enquanto isso, o Escritório de Orçamento do Congresso dos EUA projeta um crescimento potencial de 2,2% durante o mesmo período, destacando atroncapacidade do país de lidar com a demanda econômica sem inflacionar.

A lacuna entre investimento e oferta de mão de obra

Essa disparidade se estende a áreas econômicas cruciais, como oferta de mão de obra e investimento empresarial. No Reino Unido, a participação no mercado de trabalho não retornou aos níveis pré-pandemia, e o investimento empresarial tem se mantido fraco desde o referendo do Brexit em 2016.

Do outro lado do Atlântico, os EUA ostentam um vigoroso retorno à participação da força de trabalho e têm visto um aumento nos investimentos empresariais, superando outras economias avançadas desde 2016. Isso inclui investimentos significativos em setores estratégicos como tecnologia verde e semicondutores, impulsionados por recentes leis como a Lei de Redução da Inflação e a Lei CHIPS.

O mercado consumidor americano maistrontambém impulsiona a demanda que, juntamente com os gastos governamentais, coloca os EUA em uma posição favorável para gerenciar as pressões inflacionárias. Em contraste, o Reino Unido enfrenta dificuldades com a oferta e a demanda mais fracas, o que o torna mais suscetível à inflação, especialmente devido aos efeitos persistentes de desafios globais como a pandemia e as tensões geopolíticas na Europa.

O impacto do conflito ucraniano nos custos de energia exemplifica essas diferenças, com o Reino Unido sentindo um efeito mais acentuado do que os Estados Unidos. Essa divergência na capacidade de absorção de choques econômicos resultou em um mercado britânico mais reativo à inflação passada, o que pode prolongar o ambiente inflacionário à medida que empresas e famílias se adaptam aos custos elevados.

O crescimento salarial rígido no Reino Unido, superior ao dos EUA, complica ainda mais as perspectivas de inflação. Enquanto o crescimento salarial nos EUA permanece mais alinhado com a inflação, o Reino Unido enfrenta pressões de custos impulsionadas pelos salários que continuam a elevar a inflação do setor de serviços acima dos níveis desejáveis.

A trajetória da libra esterlina também conta uma história própria. Apesar de um longo período de baixo desempenho, há sinais de valorização iminente. A inflação no Reino Unido está em tendência de queda e as taxas de juros reais estão se inclinando para o positivo. Esse cenário, combinado com uma perspectiva econômica global favorável, sugere um potencial de fortalecimento da libra, especialmente porque o Banco da Inglaterra se prepara para um ciclo cauteloso de cortes nas taxas de juros ainda este ano.

Além disso, o deficrônico em conta corrente do Reino Unido mostra sinais de redução, o que poderia dar ainda mais suporte à moeda. As próximas eleições gerais, que devem favorecer uma maioria trabalhista pró-mercado, também podem reforçar a confiança na libra esterlina.

Este artigo foi publicado originalmente no Financial Times © 2024