A FCA do Reino Unido aprova registros de fundos on-chain e negociação direta para fundos no impulso de tokenização
- A declaração de política PS26/7 da FCA entra em vigor imediatamente e permite que gestores de ativos mantenham registros oficiais de investidores em tecnologia de ledger distribuído, sem a necessidade de uma duplicação off-chain.
- Os fundos agora podem utilizar um modelo de negociação direta com o fundo, eliminando os gestores de ativos como contraparte nas negociações dos investidores.
- O regulador estima economias operacionais líquidas de £27 milhões a £57 milhões ao longo de dez anos, abrangendo aproximadamente 2.600 empresas que gerenciam £16,5 trilhões.
A Autoridade de Conduta Financeira (FCA) finalizou as regras na quinta-feira, permitindo que os gestores de ativos do Reino Unido mantenham registros oficiais de investidores na blockchain e introduziu um modelo opcional de Negociação Direta para Fundos (Direct-to-Fund) que remove intermediários das transações de fundos.
As mudanças, estabelecidas na declaração de política PS26/7, entram em vigor imediatamente. Elas se aplicam a cerca de 2.600 empresas que gerenciam um patrimônio estimado de £16,5 bilhões no mercado do Reino Unido.
A política formaliza um quadro que o regulador testou desde janeiro de 2025, quando autorizou o primeiro fundo UCITS tokenizado do Reino Unido sob o modelo “Blueprint” da indústria. A PS26/7 transforma esse piloto em regras permanentes.
Registros on-chain ganham reconhecimento regulatório
Sob as novas regras, os gestores de fundos autorizados podem usar tecnologia de registro distribuído (DLT) como o registro oficial da propriedade dos investidores.
Uma cópia completa off-chain não é mais necessária, desde que as empresas mantenham a resiliência operacional e cumpram os padrões de governança, proteção de dados e crimes financeiros.
O quadro se baseia em um modelo “Blueprint” da indústria já usado para aprovar o primeiro fundo UCITS tokenizado do Reino Unido.
Os fundos podem operar em blockchains públicas ou privadas, incluindo em várias redes, desde que os direitos dos investidores e as estruturas de taxas permaneçam inalterados.
Simon Walls, diretor executivo de mercados da FCA, disse que a tokenização “teria um papel importante na gestão de ativos” e que o regulador havia entregue “um quadro prático para dar confiança às empresas sobre como a tokenização de fundos pode operar dentro das regras da FCA.”
A negociação direta para fundos reduz intermediários
A FCA também introduziu um modelo opcional de Negociação Direta para Fundos (D2F).
Sob o D2F, o fundo ou seu depositário torna-se a contraparte das transações dos investidores. Isso remove a necessidade de um gestor de ativos ou intermediário entre o investidor e o fundo.
As transações são executadas em uma única etapa, com unidades emitidas ou canceladas conforme o dinheiro se move diretamente entre o investidor e o fundo. O regulador disse que a estrutura poderia reduzir o atrito operacional e se alinhar melhor aos sistemas de liquidação mais rápidos, incluindo infraestrutura baseada em blockchain.
As empresas ainda poderão usar modelos de negociação tradicionais ou combinar ambas as abordagens dentro de estruturas de fundos guarda-chuva.
Roteiro de três etapas sinaliza o que vem a seguir
A PS26/7 está na etapa um de um caminho mais amplo da FCA para ativos digitais. A etapa dois estende-se a títulos tradicionais movidos on-chain. A etapa três envolve fluxos de caixa tokenizados permitindo a gestão de portfólio por meio de carteiras e contratos inteligentes. O regulador disse que pode explorar a liquidação usando dinheiro digital e stablecoins em consultas mais tarde em 2026.
O quadro está ao lado do regime mais amplo de ativos cripto. Como reportou a Cryptopolitan, a consulta CP26/4 da FCA propõe regras de Dever do Consumidor, requisitos de salvaguarda para ativos cripto dos clientes e governança mais rigorosa para grandes emissores de stablecoins. Esse regime entra em vigor em outubro de 2027.
A indústria tem sinalizado essa mudança há meses
O diretor de investimentos da Bitwise, Matt Hougan, e o chefe de pesquisa, Ryan Rasmussen, escreveram em uma nota de cliente de julho que “a tokenização, a mudança para emitir ações, títulos e outros ativos do mundo real em blockchains em vez de canais tradicionais, está tendo um momento.”
O mercado global de ações e títulos vale cerca de US$ 257 trilhões combinados, contra ativos reais tokenizados atuais de cerca de US$ 25 bilhões.
O CEO da Robinhood, Vlad Tenev, apresentou uma versão mais afiada no Token2049 em outubro. “A tokenização é como um trem de carga. Não pode ser parada e, eventualmente, vai consumir todo o sistema financeiro”, disse ele à conferência, prevendo que a maioria dos principais mercados terá estruturas de tokenização dentro de cinco anos.
O primeiro UCITS tokenizado foi lançado há 16 meses. O quadro que o autorizou agora é permanente.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun faz bom uso de sua especialização em Engenharia e Gestão Ambiental (MSc) na Universidade de Tecnologia de Tallinn (TalTech) para refinar notícias sobre previsão de preços e conteúdo no Cryptopolitan. Agora em seu 7º ano no espaço de mídia cripto, ele cobre principais criptomoedas, altcoins, DeFi, stablecoins, tendências macroeconômicas e tecnologias emergentes.
