Os dados da ONS mostram uma recuperação frágil no Reino Unido, com crescimento zero em julho

A economia do Reino Unido estagnou em julho, sinalizando um início lento para a segunda metade de 2025. Os dados do Escritório Nacional de Estatísticas (ONS) mostraram que o PIB permaneceu inalterado em relação a junho, que tinha registado um crescimento de 0,6%.

Embora os economistas tivessem antecipado uma desaceleração, os números destacam o estado frágil da recuperação. O crescimento anual ao longo do último ano atingiu apenas 1,4%, ficando aquém das expectativas e abaixo dos níveis que os responsáveis políticos esperavam. O setor dos serviços, que representa cerca de 80% da economia do Reino Unido, expandiu-se apenas 0,1%, enquanto a construção civil subiu ligeiramente 0,2%.

Estes ganhos modestos foram compensados por uma queda de 0,9% na produção e por uma forte queda de 1,3% na manufatura, a maior descida mensal desde julho de 2023. Paul Dales, economista-chefe do Reino Unido na Capital Economics, observou que a desaceleração de julho sublinha a luta da economia para manter o impulso, com empresas e famílias a enfrentar custos mais elevados devido aos aumentos fiscais e à possibilidade de novos aumentos das taxas de juro mais tarde este ano.

As pressões fiscais pesam sobre as empresas em meio a uma procura lenta

As empresas de todos os setores estão a experimentar uma procura suave, à medida que os recentes aumentos fiscais pesam sobre os gastos. O governo Labour do Primeiro-Ministro Keir Starmer está a apostar num crescimento económico mais forte para aliviar as pressões financeiras na economia.

O chanceler, Rachel Reeves, está sob pressão para colmatar um buraco de vários mil milhões de libras nas finanças públicas antes do orçamento de outono de 26 de novembro. Os aumentos dos impostos sobre a folha de pagamento e um salário mínimo mais elevado pressionam as empresas e as famílias, aumentando os impostos adicionais. 

Como resultado, algumas empresas estão a adiar investimentos, enquanto os consumidores estão a reduzir os gastos discricionários. Um porta-voz do Tesouro reconheceu que, se a economia permanecer estagnada, a ausência de crescimento mostra que a base para o desenvolvimento do país está ausente.

Os números dececionantes de julho são uma reversa para o labor, que manteve o seu melhor registo de crescimento mais rápido em comparação com os países do G7 durante a primeira metade de 2025. No entanto, o impulso diminuiu. O PIB subiu apenas 0,2% nos três meses até julho, abaixo do crescimento mais forte registado no início do ano.

A inflação e as taxas de juro aumentam a incerteza

O Banco de Inglaterra está a observar os dados com atenção, uma vez que a inflação se mantém acima da meta para um determinado ano, e os bancos centrais não desejam um afrouxamento da política nesta fase inicial. Como recentemente reportado pela Cryptopolitan, a inflação do Reino Unido em julho atingiu os 3,8%, marcando um máximo de 18 meses.

Embora as exportações para os EUA tenham subido ligeiramente em julho, lideradas principalmente por produtos químicos e maquinaria, o défice comercial com países não pertencentes à UE alargou-se em 400 milhões de libras ao longo de três meses, atingindo 10,3 mil milhões de libras. As importações da UE aumentaram, e as tarifas dos EUA sobre os produtos do Reino Unido continuam a pesar sobre o comércio. Prevê-se ainda que o Reino Unido tenha um terceiro trimestre de expansão mais forte, mais rápido do que os seus principais pares europeus. No entanto, o aumento pode não ser suficiente para abordar as pressões fiscais. 

Pode desacelerar à medida que a pressão dos argumentos do lado da procura continua a exigir mais gastos públicos para que o governo possa pressionar o estímulo económico. Rachel Reeves tem de satisfazer as esperanças do público num espaço fiscal em contração.

A questão fundamental é se o Banco de Inglaterra priorizará o crescimento em vez de uma meta estrita de inflação. Os dados sugerem que a economia não está em crise, mas presa num estado de estagnação.