Perdas não realizadas dos bancos dos EUA atingem 7 vezes os níveis da crise 2008

Os bancos dos EUA estão sofrendo grandes perdas, com perdas não realizadas em seus títulos disparando para US$ 750 bilhões até o 3º trimestre de 2024.

Isso é sete vezes maior que as perdas não realizadas relatadas durante a crise financeira de 2008, onde os bancos enfrentaram perdas de US$ 100 bilhões.

Essas perdas estão diretamente ligadas a títulos que os bancos haviam adquirido anteriormente, particularmente suas carteiras disponíveis para venda (AFS) e mantidas até o vencimento (HTM).

Uma combinação de taxas de juros mais altas e condições econômicas instáveis está varrendo o mercado, corroendo os valores dos ativos em geral. Os bancos dos EUA estão sentindo o calor, e não há como esconder o dano financeiro.

Perdas crescentes em títulos

Mas o que está realmente impulsionando essas perdas? Uma grande parte vem de títulos lastreados em hipotecas residenciais (RMBS). As taxas de hipoteca mais altas enviaram os preços desses títulos despencando, jogando os bancos ainda mais no vermelho

 A situação não é muito melhor para títulos corporativos e Tesouro dos EUA. O aumento das taxas de juros abalou sua avaliação, empurrando as perdas não realizadas dos bancos ainda mais longe.

Os dados não mentem. Como o Bank of America relatou recentemente, suas perdas em títulos ficam em cerca de US$ 85,7 bilhões. Nos últimos três anos, apenas sua carteira mantida até o vencimento encolheu em US$ 116 bilhões.

As perdas nesta carteira estão se acumulando em cerca de US$ 10 bilhões por trimestre. Outra nota importante é que atualmente existem 1.027 bancos nos EUA com ativos superiores a US$ 1 bilhão. Dentre eles, 47 estão relatando perdas não realizadas maiores que 50% de seu capital próprio até 30 de junho.

Escrutínio e resposta regulatória

Os reguladores não estão parados assistindo. O FDIC está reprimindo os bancos, exigindo que eles fortaleçam seus testes de estresse de liquidez e levem a sério o gerenciamento de sua exposição a depósitos não segurados.

As apostas são altas. Os bancos dos EUA estão andando na corda bamba, e os reguladores estão observando cada passo. A estresse de liquidez é a frase-chave aqui. Espera-se que os bancos gerenciem essas perdas, mas isso é mais fácil de dizer do que fazer.

Os analistas estão divididos sobre como as coisas vão se desenrolar. Alguns dizem que os bancos podem ver até 25% de suas perdas não realizadas se recuperarem se as taxas de juros se estabilizarem ou caírem.

Mas essa é uma grande “se”. A economia é uma bagunça, e não há bola de cristal que possa prever o que acontecerá a seguir. A volatilidade do mercado está aqui para ficar, e os bancos terão que se adaptar ou falhar. Não há saída fácil.

Um breve lampejo de esperança apareceu quando o rendimento do Tesouro de 10 anos caiu de 4,34% no final de junho de 2024 para 3,73% no momento da impressão.

Isso é uma queda de 61 pontos base. Quando os rendimentos dos títulos caem, os preços dos títulos sobem, o que ajuda os bancos a recuperar parte de suas perdas. Mas o dano já foi feito.

No início do ano, o rendimento do Tesouro de 10 anos atingiu um pico de 4,48%. Os bancos que estavam sentados nesses títulos de longo prazo quando as taxas estavam baixas agora estão em sérios apuros. Eles achavam que estavam garantindo retornos seguros, mas agora estão presos a perdas.

Déficit dos EUA dispara

Para adicionar ao caos financeiro, o déficit orçamentário da administração Biden atingiu US$ 1,833 trilhão para o exercício fiscal de 2024, um aumento de 8% em relação ao ano anterior.

Este é o terceiro maior déficit na história dos EUA, superado apenas pelos anos da COVID-19 de 2020 e 2021. Os recebimentos totais do governo foram de US$ 4,9 trilhões, o que parece impressionante, mas não conseguiram acompanhar os US$ 6,75 trilhões em despesas. A matemática simples diz que isso é um problema.

A dívida nacional agora está em US$ 35,7 trilhões, um aumento de US$ 2,3 trilhões em relação ao exercício fiscal de 2023. Quanto mais dívida o governo acumula, mais juros ele tem que pagar.

E esses juros são de US$ 1,16 trilhão apenas em 2024, a primeira vez que as despesas com juros ultrapassaram a marca de um trilhão de dólares. A economia está cedendo sob o peso dessa dívida.

A despesa com juros é agora o terceiro maior item no orçamento, ficando atrás apenas da Seguridade Social e da saúde. Olhando para o futuro, o Escritório de Orçamento do Congresso (CBO) prevê ainda mais dor.

O déficit deve aumentar para US$ 2,8 trilhões até 2034. No lado da dívida, o CBO espera que ela aumente para 122% do PIB até 2034.