Os principais banqueiros centrais afirmaram que as stablecoins tiveram um desempenho "ruim" como moeda, apesar dos esforços contínuos de Trump para integrá-las ao sistema financeiro tradicional. O BIS concluiu que as stablecoins falharam nos três principais testes de qualquer moeda, pois não contavam com o respaldo dos bancos centrais, não possuíam salvaguardas suficientes contra o uso ilegal e não tinham a flexibilidade de financiamento necessária para gerar empréstimos.
relatório econômico anual do BIS deste ano, ainda não divulgado, concluiu que, embora o papel futuro das stablecoins permaneça incerto, seu fraco desempenho nos três testes de unicidade, elasticidade e integridade sugere que, na melhor das hipóteses, elas podem desempenhar um papel secundário. O relatório, previsto para ser publicado em 28 de junho, também afirmou que as stablecoins eram a escolha preferida para uso criminoso, visando burlar as salvaguardas de integridade, apontando que elas não possuíam os controles tradicionais de "conheça seu cliente" (KYC) do sistema financeiro.
O BIS também destacou outras preocupações, incluindo o potencial das stablecoins para minar a soberania monetária, questões de transparência e o risco de fuga de capitais de economias emergentes. As stablecoins não se mostraram uma forma de moeda sólida e, sem regulamentação, representam um risco para a estabilidade financeira e a soberania monetária.
Shin afirma que as stablecoins não possuem a função de liquidação que o dinheiro fiduciário oferece
ALERTA SOBRE STABLECOINS: Bancos centrais relatam que as stablecoins "têm um desempenho ruim" como moeda, aumentando as preocupações sobre seu papel no sistema financeiro.
— Redline (@redlinefeeds) 24 de junho de 2025
Hyun Shin, Conselheiro Econômico do BIS, explicou que as stablecoins, como instrumentos digitais ao portador, não possuem a função de liquidação tradicional oferecida por um banco central para moedas fiduciárias. Ele as comparou às notas bancárias privadas que circulavam nos EUA durante o período do Livre Sistema Bancário no século XIX, ou seja, só podiam ser negociadas a taxas de câmbio variáveis dependendo do emissor, minando o princípio da liquidez imediata da moeda emitida pelo banco central.
A vice-diretora geral do BIS, Andrea Maechler, também afirmou que havia preocupação sobre quem controlava as stablecoins. Toda a questão da transparência residia nas diferenças entre algumas das stablecoins.
“Sempre haverá dúvidas sobre a qualidade dos ativos que garantem o empréstimo. O dinheiro realmente existe? Onde está?”
-Andrea Maechler, Vice-Gerente Geral da BIS
Shin alertou para o risco de "vendas a preço de banana" dos ativos que lastreiam as stablecoins caso elas entrassem em colapso, citando o que aconteceu com o TerraUSD (USDT-USD) e o token LUNA em 2022. Havia também a questão da do Tether do mercado da UE devido a entraves regulatórios, apesar de dominar mais da metade do mercado de stablecoins.
O chefe cessante do BIS, Agustín Carstens, acredita que o sistema monetário e financeiro da próxima geração deve combinar os princípios consagrados da confiança na moeda, garantida pelos bancos centrais, com a funcionalidade proporcionada pela tokenização. Ele acrescenta que se espera que o sistema traga melhorias às práticas atuais e possibilite novos arranjos econômicos
Carstens afirma que é necessária uma ação ousada
Carstens afirmou que concretizar todo o potencial do sistema de stablecoins exige ações ousadas. No entanto, muitos problemas precisam ser superados, incluindo quem define as regras que regem a plataforma de "registro unificado" programável e o fato de que cada nação provavelmente desejará manter o controle sobre como e quem usa suas moedas.
O BIS insinuou que desejava que os bancos centrais adotassem um "livro-razão unificado" tokenizado, incorporando reservas do banco central, depósitos de bancos comerciais e títulos do governo. Isso significaria que o dinheiro do banco central continuaria sendo o principal meio de pagamento global. Moedas e títulos do mundo todo também poderiam ser integrados à mesma "plataforma programável"
Shin também afirmou que as reservas tokenizadas dos bancos centrais fornecem um ativo de liquidação estável e confiável para transações de atacado em um ecossistema tokenizado, garantindo a unicidade da moeda. O dinheiro tokenizado dos bancos comerciais poderia se basear no sistema comprovado de duas camadas, oferecendo novas funcionalidades e, ao mesmo tempo, preservando a confiança e a estabilidade. Shin também destacou que os títulos do governo tokenizados poderiam aumentar a liquidez e dar suporte a diversas transações financeiras, desde a gestão de garantias até as operações de política monetária.
O WSJ também observou recentemente que as stablecoins têm potencial para serem usadas em muitos pagamentos de consumo — “se jogarem bem as suas cartas”, aludindo à integração das stablecoins com a Visa e a MasterCard. A Visa já realizou testes piloto de liquidação de transações em USDC, e ambas as redes estão explorando maneiras de modernizar os pagamentos internacionais usando infraestrutura baseada em blockchain. A Stripe também está trabalhando para introduzir o USDC no mercado como uma moeda de pagamento aceitável para os lojistas da Shopify.
