Os principais bancos centrais afirmam que as stablecoins têm um desempenho "ruim" como moeda

Os principais banqueiros centrais afirmaram que as stablecoins tiveram um desempenho "ruim" como moeda, apesar dos esforços contínuos de Trump para integrá-las ao sistema financeiro tradicional. O BIS concluiu que as stablecoins falharam nos três principais testes de qualquer moeda, pois não contavam com o respaldo dos bancos centrais, não possuíam salvaguardas suficientes contra o uso ilegal e não tinham a flexibilidade de financiamento necessária para gerar empréstimos. Um capítulo especial do relatório econômico anual do BIS deste ano, ainda não divulgado, concluiu que, embora o papel futuro das stablecoins permaneça incerto, seu fraco desempenho nos três testes de unicidade, elasticidade e integridade sugere que, na melhor das hipóteses, elas podem desempenhar um papel secundário. O relatório, previsto para ser publicado em 28 de junho, também afirmou que as stablecoins eram a escolha preferida para uso criminoso, visando burlar as salvaguardas de integridade, apontando que elas não possuíam os controles tradicionais de "conheça seu cliente" (KYC) do sistema financeiro.

O BIS também destacou outras preocupações, incluindo o potencial das stablecoins para minar a soberania monetária, questões de transparência e o risco de fuga de capitais de economias emergentes. As stablecoins não se mostraram uma forma de moeda sólida e, sem regulamentação, representam um risco para a estabilidade financeira e a soberania monetária.

Shin afirma que as stablecoins não possuem a função de liquidação que o dinheiro fiduciário oferece

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Hyun Shin, Conselheiro Econômico do BIS, explicou que as stablecoins, como instrumentos digitais ao portador, não possuem a função de liquidação tradicional oferecida por um banco central para moedas fiduciárias. Ele as comparou às notas bancárias privadas que circulavam nos EUA durante o período do Livre Sistema Bancário no século XIX, ou seja, só podiam ser negociadas a taxas de câmbio variáveis ​​dependendo do emissor, minando o princípio da liquidez imediata da moeda emitida pelo banco central.

A vice-diretora geral do BIS, Andrea Maechler, também afirmou que havia preocupação sobre quem controlava as stablecoins. Toda a questão da transparência residia nas diferenças entre algumas das stablecoins. 

“Sempre haverá dúvidas sobre a qualidade dos ativos que garantem o empréstimo. O dinheiro realmente existe? Onde está?”

-Andrea Maechler, Vice-Gerente Geral da BIS

Shin alertou para o risco de "vendas a preço de banana" dos ativos que lastreiam as stablecoins caso elas entrassem em colapso, citando o que aconteceu com o TerraUSD (USDT-USD) e o token LUNA em 2022. Havia também a questão da do Tether do mercado da UE devido a entraves regulatórios, apesar de dominar mais da metade do mercado de stablecoins.

O chefe cessante do BIS, Agustín Carstens, acredita que o sistema monetário e financeiro da próxima geração deve combinar os princípios consagrados da confiança na moeda, garantida pelos bancos centrais, com a funcionalidade proporcionada pela tokenização. Ele acrescenta que se espera que o sistema traga melhorias às práticas atuais e possibilite novos arranjos econômicos 

Carstens afirma que é necessária uma ação ousada 

Carstens afirmou que concretizar todo o potencial do sistema de stablecoins exige ações ousadas. No entanto, muitos problemas precisam ser superados, incluindo quem define as regras que regem a plataforma de "registro unificado" programável e o fato de que cada nação provavelmente desejará manter o controle sobre como e quem usa suas moedas.

O BIS insinuou que desejava que os bancos centrais adotassem um "livro-razão unificado" tokenizado, incorporando reservas do banco central, depósitos de bancos comerciais e títulos do governo. Isso significaria que o dinheiro do banco central continuaria sendo o principal meio de pagamento global. Moedas e títulos do mundo todo também poderiam ser integrados à mesma "plataforma programável"

Shin também afirmou que as reservas tokenizadas dos bancos centrais fornecem um ativo de liquidação estável e confiável para transações de atacado em um ecossistema tokenizado, garantindo a unicidade da moeda. O dinheiro tokenizado dos bancos comerciais poderia se basear no sistema comprovado de duas camadas, oferecendo novas funcionalidades e, ao mesmo tempo, preservando a confiança e a estabilidade. Shin também destacou que os títulos do governo tokenizados poderiam aumentar a liquidez e dar suporte a diversas transações financeiras, desde a gestão de garantias até as operações de política monetária.

O WSJ também observou recentemente que as stablecoins têm potencial para serem usadas em muitos pagamentos de consumo — “se jogarem bem as suas cartas”, aludindo à integração das stablecoins com a Visa e a MasterCard. A Visa já realizou testes piloto de liquidação de transações em USDC, e ambas as redes estão explorando maneiras de modernizar os pagamentos internacionais usando infraestrutura baseada em blockchain. A Stripe também está trabalhando para introduzir o USDC no mercado como uma moeda de pagamento aceitável para os lojistas da Shopify.