S&P 500 recupera metade de suas perdas por tarifas, mas o caos está longe de acabar

O S&P 500 realizou um brutal rally de 14 dias após ser massacrado pelo plano de tarifas do presidente Donald Trump, recuperando metade do terreno perdido na última crise. Essa recuperação, alimentada pelo medo, confusão e compradores desesperados, aconteceu tão rápido que deixou a maioria dos traders tontos.

De acordo com dados da CNBC, o índice saltou mais de 10% a partir de seu fechamento mais baixo e subiu 14% a partir do baixo intradial brutal de 7 de abril.

O rally repentino começou após uma enorme fuga de Dólar americano ativos e Títulos do Tesouro criou um buraco enorme no mercado. O S&P 500 penetrou diretamente no espaço deixado pela venda em pânico de 3 de abril.

Em termos de fechamento, o índice recuperou exatamente metade do que perdeu, mas o dano à confiança dos investidores e à estrutura do mercado ainda é grave.

Compradores entram com força enquanto sinais técnicos acendem verde

Alguns dos sinais técnicos acionados durante essa recuperação fariam um nerd da Wall Street drolear. Quinta-feira acionou o raro e muito divulgado Zweig breadth thrust, onde o mercado vê um cluster de dias extremos de amplitude positiva após ser esmagado para baixo.

Houve 19 casos conhecidos disso desde a década de 1940, e toda vez, o S&P 500 terminou mais alto seis a doze meses depois. Ainda assim, alguns analistas argumentam que as décadas recentes trouxeram mais falsos alarmes devido ao trading decimalizado e a uma enxurrada de ETFs permitindo que as pessoas puxassem todo o mercado ao mesmo tempo.

Bespoke Investment Group disse todas as ações do Nasdaq 100 ficaram verdes na terça-feira. O S&P 500 também registrou três dias consecutivos de ganhos superiores a 1,5% de terça a quinta-feira.

A história mostra que quando um desses dois eventos estranhos acontece, o mercado geralmente está mais alto um ano depois. Mas com tamanhos de amostra pequenos e ganhos típicos de mercado de 12 meses de qualquer maneira, ninguém deve chamá-lo de seguro ainda.

Os investidores de varejo foram os únicos que compraram consistentemente a queda, com base nos dados de fluxo de clientes privados da Bank of America Merrill Lynch. Enquanto isso, especuladores de dinheiro rápido voltaram em massa após o rally de vários dias na semana passada.

Jonathan Krinsky, da BTIG, que havia previsto um rally de curto prazo, alertou na sexta-feira que o mercado poderia estagnar. Ele disse que a Cesta de Favoritos de Varejo do Goldman Sachs disparou 11,4% em apenas quatro dias de negociação. As duas últimas vezes que isso aconteceu, em novembro de 2022 e março de 2022, quedas massivas seguiram quase imediatamente.

Tarifas alimentam temores de dor econômica mais profunda

A recente queda do S&P 500 se encaixa em um padrão estranho onde as ações atingem o fundo logo abaixo de uma perda de 20% em base de fechamento. O fundo de fechamento nesta correção escorregou um pouco além de 19%, o que também aconteceu em 1990, 1998, 2011 e 2018. Apenas 1990 veio com uma recessão nos EUA.

Mas agora, as chances de uma recessão plena estão subindo rapidamente. A guerra tarifária de Trump está levando empresas a cortar planos de contratação e investimentos, preparando-se para tempos mais difíceis à frente.

O adiamento de Trump sobre o aumento das tarifas e a conversa sobre possíveis acordos comerciais deram aos investidores a esperança de que o pior ainda poderia ser evitado. Mas todos estão observando se os dados econômicos suaves, como pesquisas de consumidores e sentimento de CEOs, começam a vazar para fatos duros como números de empregos e gastos.

O início da temporada de lucros do Q1 trouxe os típicos 70% das empresas superando as expectativas, mas os CEOs não tinham quase nada de bom a dizer sobre o futuro. A nuvem das tarifas paira sobre tudo.

As empresas estão basicamente admitindo que não podem dar orientações reais porque esse único homem pode aumentar as tarifas a qualquer momento com literalmente nenhum aviso.

A FactSet relatou: “Até o momento, o mercado está recompensando surpresas positivas de lucros relatadas por empresas do S&P 500 para o Q1 mais do que a média e punindo surpresas negativas de lucros relatadas por” S&P 500 empresas para o Q1 menos do que a média.”

Pesquisas da 3Fourteen mostram que, após correções de 10%, as projeções de lucros futuros se dividem dependendo de se uma recessão ocorre. Antes das últimas semanas, a previsão parecia mais com a trajetória de “sem recessão”, mas agora as estimativas estão caindo, levantando mais alarmes.

A frenesi de liquidação que atingiu algumas semanas atrás, misturado com a onda global de “Venda América”, fez até mesmo sugestões fracas de alívio das tarifas e dados econômicos ligeiramente melhores serem suficientes para puxar as ações para cima.

Mas fechar o resto do espaço a partir dos máximos de fevereiro não será fácil. Pánicos passados, como a calote da Rússia em 1998 e a confusão do teto da dívida de 2011, também não pareciam resolvidos quando o mercado começou a se recuperar.