A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) divulgou recentemente as próximas etapas do seu processo de avaliação dos ETFs (fundos negociados em bolsa) Bitcoin propostos pela Franklin Templeton e pela Hashdex. A agência reguladora solicitou comentários por escrito sobre ambas as propostas, buscando opiniões sobre a aprovação ou rejeição dos Formulários 19b-4 dos requerentes.
A SEC convida o público a comentar as propostas de ETFs Bitcoin
O Formulário 19b-4 da SEC, distinto do Formulário S-1, serve como uma divulgação aprovada pela Divisão de Negociação e Mercados da SEC. Os formulários têm um período de consulta pública de 35 dias a partir da publicação no Diário Oficial Federal (Federal Register), permitindo que as partes interessadas expressem suas opiniões e respondam aos comentários. Os pedidos de alteração das regras, que permitem a negociação desses ETFs, foram submetidos no final de setembro, com o ETF da Hashdex destinado à Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) Arca e o da Franklin Templeton à Cboe BZX.
Reconhecendo a importância da decisão, a SEC prorrogou o prazo para análise desses pedidos até 15 de novembro. As investigações da SEC se concentram principalmente em questões-chave relacionadas à possível aprovação de ETFs. Os participantes são incentivados a avaliar a vulnerabilidade dos fundos à manipulação e o porte das corretoras que os hospedarão. No caso da Franklin Templeton, considerações adicionais incluem a análise da possível manipulação de preços no mercado Bitcoin .
Os comentaristas são levados a examinar o acordo de compartilhamento de informações de vigilância da empresa com a Coinbase, uma colaboração destinada a facilitar a descoberta de preços e aprimorar a capacidade de detectar manipulação e fraude. Além disso, a SEC está interessada em compreender a correlação entre os preços à vista e futuros Bitcoin no contexto da proposta da Franklin Templeton. A estrutura de fundo proposta pela Hashdex introduz complexidade adicional. O ETF Bitcoin da Hashdex é projetado como um ETF de futuros que detém Bitcoinà vista.
A abordagem única e os cálculos regulatórios da Hashdex
Diferentemente da Franklin Templeton, a Hashdex adquire Bitcoin de diversas corretoras na Bolsa Mercantil de Chicago (CME) e dispensa um acordo de compartilhamento de informações com a Coinbase. Os participantes da pesquisa são especificamente solicitados a avaliar o tamanho da CME em relação à estrutura do fundo e a estimar a liquidez prevista. As perguntas da SEC se estendem à singularidade da abordagem da Hashdex, que dispensa a colaboração com a Coinbase para os mecanismos de precificação. Em vez disso, a Hashdex depende exclusivamente da CME para definir os preços.
Os participantes da pesquisa devem fornecer informações sobre se a CME possui um tamanho significativo no contexto da estrutura proposta para o fundo e se haverá liquidez suficiente disponível. Por fim, as partes interessadas são convidadas a comentar sobre a Toroso Investments, patrocinadora do ETF da Hashdex, e seus cálculos a respeito da relação entre os preços Bitcoin na CME e os preços em bolsas não regulamentadas. A Toroso Investments desempenha um papel fundamental na gestão e no controle do fundo.
O exame minucioso dessas propostas de ETFs pela SEC ressalta a abordagem cautelosa adotada pelas autoridades reguladoras para navegar no cenário em constante evolução dos produtos de investimento em criptomoedas. À medida que o setor busca integrar os ativos digitais aos mercados financeiros tradicionais, o foco da SEC na potencial manipulação, no tamanho das exchanges e na liquidez reflete um compromisso com a manutenção da integridade do mercado e a proteção do investidor.
O resultado desse processo de avaliação terá, sem dúvida, implicações mais amplas para o mercado de criptomoedas, influenciando o ambiente regulatório e moldando o futuro do Bitcoin e de outros ativos digitais no âmbito dos financeiros . Os participantes do mercado, incluindo investidores, corretoras e gestores de fundos, aguardam com grande interesse a decisão da SEC, que se desenrola em meio à narrativa em constante evolução sobre a regulamentação de criptomoedas nos Estados Unidos.
