Equipe do presidente do Fed, Jerome Powell, fica com ele contra Trump

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, está enfrentando pressão do presidente Donald Trump, que voltou à Casa Branca e já está cansado de esperar por cortes de juros.

A frustração de Trump com o ritmo lento de Powell na flexibilização das taxas de juros chegou a um ponto em que ele está considerando substituí-lo neste verão. Mas, apesar da pressão, Powell ainda tem a maioria de sua equipe de política ao seu lado.

De acordo com um detalhado relatório do Wall Street Journal, embora algumas das próprias escolhas de Trump agora estejam apoiando um corte em julho, a maioria dos doze membros com direito a voto do Fed ainda prefere manter a estabilidade.

Dentro do Fed, não há silêncio. As tensões estão aumentando antes da reunião de política de julho, onde o comitê pode estar dividido ao meio. De um lado, você tem Michelle Bowman e Christopher Waller, ambos nomeados por Trump, que dizem estar abertos a cortes.

Do outro, um grupo maior, incluindo todos os presidentes dos bancos regionais, argumenta que não há pressa. Bowman surpreendeu a todos quando disse que apoiaria um corte de juros em julho. Ela foi nomeada vice-presidente do Fed para supervisão há poucos meses e foi uma das membros mais hawkish no ano passado, votando até contra um corte de 0,5 ponto em setembro. Essa mudança de tom veio rápido.

Os nomeados de Trump empurram para trás, mas continuam sendo minoria

Waller também está inclinado a um corte. Ele ecoou a visão de Bowman apenas na semana passada, dizendo aos repórteres que agora está aberto a flexibilizar as taxas mais cedo do que tarde. Este duplo impulso de ambos os governadores deixou os traders nervosos. Os mercados de apostas mostraram que as chances de um corte de juros em julho subiram de 14% na semana anterior para quase 25% após os comentários de Bowman. Parecia que o impulso estava mudando, até que o resto do comitê interveio.

John Williams, presidente do Fed de Nova York, foi o primeiro a empurrar para trás. Ele disse que a faixa alvo atual de 4,25% a 4,5% ainda é “totalmente apropriada” e deixou claro que o Fed deve esperar por mais dados antes de tomar medidas.

“Precisamos estar vigilantes na análise da totalidade dos dados para ver como as condições evoluem”, disse ele. Após Williams, outros presidentes do Fed seguiram com a mesma mensagem: não se mova muito cedo. Kevin Burgett, analista da LHMeyer, disse categoricamente que “Waller e Bowman definitivamente ainda são outliers em relação ao comitê como um todo.”

Isso não é apenas conversa. Se tanto Bowman quanto Waller votarem a favor de um corte no próximo mês e o resto do comitê não, será um momento raro. Faz 32 anos que dois governadores do Fed baseados em Washington discordaram na mesma reunião. A divisão é real. Matthew Luzzetti, economista-chefe do Deutsche Bank, disse: “Esta é a divisão mais séria que eles tiveram há um bom tempo.”

As projeções internas do Fed tornam o desacordo ainda mais claro. Dos membros com direito a voto, dez apoiam cortes de juros duas ou três vezes antes do fim do ano. Sete querem esperar até 2026. A divisão no comitê é pública agora — e Trump está observando cada movimento.

Ele já está pressionando Powell em discursos públicos e pode nomear um novo presidente do Fed em breve. Suas opções incluem qualquer um dos seis governadores restantes no conselho, ou um outsider quando o mandato de Adriana Kugler terminar em janeiro.

O medo das tarifas alimenta mais desacordo dentro do Fed

As exigências ruidosas de Trump por crédito mais barato estão colidindo com os alertas de economistas dentro do Fed. Powell, testemunhando perante o Congresso nesta semana, disse que a única razão pela qual as taxas ainda não foram cortadas é a preocupação de que novas tarifas possam desencadear uma nova onda de inflação. Sem esses riscos, o Fed pode ter agido já.

Bowman e Waller argumentam que não há perigo real disso. A inflação está caindo. As previsões mostram que a métrica de inflação preferida do Fed provavelmente subiu apenas 2,3% nos doze meses encerrados em maio, o que é suficientemente próximo da meta de 2%.

Waller acredita que as empresas absorverão a maior parte dos custos das tarifas em vez de repassá-los aos consumidores. Bowman disse que a economia já está desacelerando e que isso significa que os consumidores não desencadearão outra espiral inflacionária como a vista no início dos anos 2020.

Mas, novamente, a maioria dos funcionários do Fed não concorda com isso. Williams apontou para uma pesquisa do Fed de Nova York mostrando que muitas empresas estão repassando todos os seus custos relacionados às tarifas diretamente aos consumidores.

Outros economistas acreditam que as empresas podem ter antecipado estoques antes do impacto das tarifas, então o efeito nos preços ainda não apareceu. Com as memórias da inflação ainda frescas, há a preocupação de que as pessoas sejam hiper-sensíveis a pequenos aumentos de preços. Esse tipo de pânico pode se transformar em pressão real de preços.

Mary Daly, que dirige o Fed de São Francisco, também se manifestou. Ela disse que, embora veja um caminho para taxas mais baixas no final do ano, os riscos de cortar agora são muito altos. "Olho mais para o outono", disse ela à CNBC. Sua voz se soma à maioria que diz: ainda não.

Assim, à medida que julho se aproxima, o Fed está andando numa corda bamba. Trump quer ação. Bowman e Waller estão concordando. Mas Powell não está se movendo, pelo menos não sem mais números. E o resto da mesa ainda está do lado dele... por enquanto.