Alavancagem on-chain através de protocolos de empréstimo volta aos níveis do pico de 2021
- Os empréstimos on-chain ativos ultrapassaram US$ 22 bilhões, enquanto o valor bloqueado nos empréstimos DeFi supera US$ 50 bilhões.
- A expansão atual dos empréstimos ainda representa uma parcela menor da liquidez disponível de stablecoins.
- A Aave lidera a expansão dos empréstimos durante o ciclo de alta 2024.
Os empréstimos on-chain ativos retornaram a níveis não vistos desde a euforia máxima de 2021. A métrica proxy para a atividade DeFi mostra que os mutuários tinham confiança no mercado de alta até este ponto, buscando ganhos por meio de empréstimos baseados em garantias.
O empréstimo DeFi tornou-se um dos principais aplicativos em 2024. Embora o valor total travado (TVL) geral da DeFi ainda seja menor do que em 2021, os empréstimos on-chain estão tão ativos quanto durante o ciclo de alta anterior.
A alavancagem on-chain métrica revela um mercado mais maduro, onde os principais protocolos se espalharam para várias cadeias. Além disso, a alavancagem on-chain atual é semelhante apenas em termos nominais à de 2021.
A métrica foi alcançada em um momento em que o Bitcoin (BTC) está em uma encruzilhada que mais uma vez levantou questões sobre seu pico de ciclo. Em 2021, o pico de empréstimos coincidiu com a euforia de preços, mas acabou espalhando contágio para vários protocolos. Desde então, o crescimento do empréstimo DeFi tem sido mais conservador, levando em conta o valor das garantias.
Além disso, alguns protocolos migraram para T-Bills como garantia, removendo uma camada de risco associada aos preços das criptomoedas.
O empréstimo recebe um impulso de um pool maior de stablecoins
Como porcentagem da oferta monetária disponível no mercado de criptomoedas, este ciclo ainda está utilizando uma porcentagem menor das stablecoins disponíveis. Isso levou a expectativas de empréstimos ainda mais amplos, o que, por sua vez, poderia impulsionar swaps em DEXs e outras atividades.
Com um fornecimento maior de stablecoins, o empréstimo DeFi também está limitando seu efeito contagio em caso de retração do mercado.
A alavancagem está aumentando, mas como % da oferta monetária, os empréstimos ativos da #DeFi cruzaram apenas 50% do nível alcançado no último ciclo. pic.twitter.com/2kysPxjyQg
— Jamie Coutts CMT (@Jamie1Coutts) 19 de 17 de dezembro de 2024
Durante o ciclo de 2024, o DeFi e o trading centralizado têm exposição a quase 200 bilhões em várias stablecoins. O espaço DeFi também possui novas moedas algorítmicas ou lastreadas em ativos e tokens que podem criar fontes de liquidez de nicho, como no caso de USDe, USDS, a oferta restante de DAI e outras stablecoins menores.
Os empréstimos on-chain excederam US$ 22,85 bilhões, à medida que os protocolos de empréstimo de 2021 foram substituídos por novos hubs. O mercado de empréstimo DeFi se recuperou do colapso após o desdobramento da Terra (LUNA), bem como do subsequente colapso da FTX.
A alavancagem on-chain funciona desde que a garantia subjacente seja estável e exceda o empréstimo. Os empréstimos são então frequentemente utilizados em outros protocolos DeFi. Os empréstimos geralmente são em forma de stablecoins, que podem ser usadas para comprar ativos ou estacionar em vaults de alto rendimento.
O relatório sobre empréstimo DeFi depende do método usado para rastrear o valor. O nível atual de empréstimos ativos, conforme medido pelo Token Terminal, é menor em comparação com outras métricas de alavancagem.
Com base nos dados da DeFi Llama, os protocolos de empréstimo travam mais de US$ 50 bilhões em valor, o nível mais alto desde antes do colapso da LUNA e UST.
Aave lidera o movimento de empréstimo
Enquanto outros protocolos cresceram com algum nível de cautela, a Aave (AAVE) foi o aplicativo líder em termos de empréstimos ativos e valor travado.
A Aave estava disponível durante os anos de bear market, construindo sua infraestrutura e base de usuários. O protocolo de empréstimo agora está crescendo agressivamente, oferecendo seu modelo de pool de empréstimo a outros hubs DeFi.
O valor em Aave está agora acima de US$ 22B, incluindo os empréstimos e garantias relatados. O projeto também emite sua própria stablecoin, GHO, embora o crescimento seja limitado e relativamente conservador.
A Aave ainda depende principalmente de WETH e WBTC, enquanto também inclui tokens menores em seus vaults de empréstimo. Mesmo outros protocolos de empréstimo moveram suas atividades para a Aave, numa tentativa de consolidar a liquidez e oferecer aos usuários uma abordagem mais simples.
O token nativo AAVE falhou recentemente em sua escalada para US$ 400, caindo para US$ 343,61. Observadores do AAVE esperam que ele suba para avaliações de quatro dígitos, pois é visto como estando no início do ciclo de empréstimo.
Recentemente, o AAVE também recebeu um impulso de compras de baleias. O empréstimo on-chain às vezes é reciclado em tokens DeFi, como no caso de uma atividade de baleia recentemente relatada. A baleia pegou GHO como um empréstimo on-chain e usou o produto para comprar mais AAVE. Essas práticas podem impulsionar o preço de um token. No entanto, isso também pode expor os empréstimos à liquidação.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva especializa-se em notícias sobre DeFi, negócios e economia. Formou-se na Universidade de Sofia com mestrado em Filosofia, após concluir graduação de 4 anos em Administração de Empresas, Jornalismo e Comunicação de Massa. Trabalhou em um dos principais jornais do país, cobrindo commodities e resultados corporativos. Atualmente, Hristina é autora contribuinte de notícias na Cryptopolitan.
