Venda de títulos japoneses se aprofunda à medida que os rendimentos se aproximam de máximos históricos

Os títulos japoneses acabaram de ser atingidos novamente, e desta vez os números são altos demais para serem ignorados. Na segunda-feira, os títulos governamentais de longo prazo no Japão caíram fortemente, com os rendimentos agora tocando máximos históricos.

De acordo para a Bloomberg, os investidores retiraram-se abruptamente à medida que o risco político e a incerteza fiscal assumiram o centro das cenas antes da eleição da câria alta de 20 de julho. Os traders estão despejando títulos superlongos rapidamente, e ninguém está aparecendo para pegá-los.

O rendimento de 30 anos saltou 12,5 pontos base para 3,165%, logo abaixo do recorde de 3,185% de maio. O rendimento de 20 anos disparou 12 pontos base para 2,620%, atingindo um nível que não era visto desde o ano 2000.

O rendimento de 40 anos subiu mais – 17 pontos base para atingir 3,495%. Mesmo o título de 10 anos mais curto não estava seguro, subindo 7 pontos base para 1,57%. Isso está acontecendo dias antes da eleição, e os investidores já estão se afastando rapidamente.

Traders fogem de títulos japoneses antes da eleição e da onda global de gastos

A pressão vem de dois lados. Primeiro, há a eleição da câmara alta do Japão em 20 de julho, onde as pesquisas locais sugerem que o bloco governante pode perder sua maioria.

Os políticos têm tentado ganhar votos com promessas de mais gastos e cortes de impostos, mas os mercados veem isso como uma ameaça crescente para a dívida já massiva do Japão. O governo está prestes a se aprofundar na expansão fiscal, e os detentores de títulos não querem ter parte nisso.

'Há um movimento para reduzir o risco antes da eleição da câmara alta no mercado de títulos', disse Miki Den, estrategista sênior de taxas da SMBC Nikko Securities. 'Com poucos compradores esperados antes da eleição e fluxos de venda contínuos, os títulos de superlongo prazo estão experimentando grandes flutuações de preço e estão sendo vendidos.'

Mas não é apenas o Japão. No mesmo dia, o rendimento do título de 30 anos da Alemanha subiu 3 pontos base para 3,25%, seu nível mais alto desde 2023. Se subir acima de 3,263%, esse seria o mais forte desde 2011. A razão é quase idêntica; governos colocando mais gastos na mesa, e os investidores respondendo saindo da dívida de longo prazo.

No caso da Alemanha, o mercado reagiu ao anúncio do presidente Donald Trump de uma tarifa de 30% sobre os bens da União Europeia, que veio logo antes da venda de títulos da UE com vencimento em 2054. Isso levou os traders a um modo defensivo, aumentando os rendimentos em toda a Europa. Todos estão com medo de segurar o saco quando a inflação, a dívida e o risco político estão todos aumentando.

A Alemanha já havia aprovado um enorme pacote de gastos em março. Esse plano desbloqueou centenas de bilhões de euros para projetos militares e de infraestrutura.

Mas agora, o plano de empréstimo está ficando ainda maior. No mês passado, a agência de finanças da Alemanha confirmou que pegará emprestado cerca de 20% a mais do que o planejado nos próximos meses para continuar financiando essa onda de gastos. Os investidores claramente não gostam disso.

Agora aplique essa lógica ao Japão. A situação fiscal do país já é frágil. Adicione promessas eleitorais de mais isenções fiscais e gastos, e o mercado de títulos tem todas as razões para sair.

A venda atual não parece ser um pequeno problema temporário – parece ser um aviso. Os traders não querem ficar presos segurando dívidas que poderiam espiralar se o controle político mudasse ou se os gastos aumentassem ainda mais.