A economia japonesa está arrefecendo, mas o aumento das taxas de juros ainda é uma possibilidade concreta

A economia japonesa cresceu pelo segundo trimestre consecutivo, mas não comemorem ainda. O ritmo de crescimento diminuiu devido aos tufões do verão e a um alerta de terremoto que mantiveram as pessoas em casa e cautelosas.

Dados preliminares do governo foram divulgados na sexta-feira, confirmando um modesto aumento de 0,2% no PIB de julho a setembro em comparação com o trimestre anterior. Os economistas haviam previsto esse número corretamente, mas ele ainda está um nível abaixo do crescimento de 0,5% observado entre abril e junho.

O Banco do Japão (BoJ) não está em pânico. As autoridades veem a economia melhorando de forma constante, mesmo com alguns percalços pelo caminho. A inflação permanece dentro trac, e o presidente do Banco do Japão, Kazuo Ueda, insinuou que aumentos nas taxas de juros podem ocorrer em breve. Um iene mais fraco, que está elevando os custos de importação, tem deixado economistas e formuladores de políticas apreensivos.

Consumidores gastam, mas desastres naturais acabam com o entusiasmo do Japão

O consumo privado — o coração da economia japonesa — aumentou 0,9% no trimestre. As pessoas tinham mais dinheiro para gastar, graças aos bônus de verão e a um corte de impostos pontual. Esses incentivos deram às famílias cashextra, que deveria ter ido direto para lojas e restaurantes. Mas então a natureza interveio, e tufões, juntamente com um alerta de terremoto, mantiveram as carteiras fechadas e o movimento de pessoas baixo.

A sensibilidade aos preços permanece profundamente enraizada, e ninguém sabe se salários mais altos se traduzirão em uma onda de gastos a longo prazo.

Entretanto, os investimentos de capital — investimentos empresariais em itens como máquinas e fábricas — caíram 0,2%. A demanda externa é outro problema, com a desaceleração da economia global pressionando as indústrias japonesas fortemente voltadas para a exportação. Ainda assim, há esperança de que o turismo receptivo e as tecnologias que economizam mão de obra impeçam a economia de estagnar.

O crescimento anualizado do PIB ficou em 0,9%, o que representa uma projeção do que o ano inteiro poderá apresentar caso o ritmo atual se mantenha. Não é um resultado ruim, mas esses números também não inspiram confiança.

O destino dos mercados

Em 5 de agosto, o Banco do Japão (BoJ) elevou sua taxa básica de juros de 0% para 0,25%. Foi o segundo aumento da taxa no ano e uma medida significativa para um banco central que passou décadas combatendo a baixa inflação com políticas monetárias frouxas.

Os mercados entraram em pânico imediatamente. As ações despencaram, as moedas oscilaram violentamente e os investidores em criptomoedas sofreram uma crise. O índice Nikkei 225 registrou sua pior queda em um único dia desde a Segunda-Feira Negra de 1987, despencando 12%. Os investidores entraram em pânico, temendo que o aumento dos custos de empréstimo prejudicasse os lucros e o consumo.

A carnificina se espalhou globalmente. O índice S&P 500 caiu mais de 5% no mesmo dia nos EUA, enquanto os investidores se preparavam para o aumento das taxas de juros em todo o mundo.

Os mercados cambiais não foram menosmatic. O iene disparou em relação ao dólar, com a taxa de câmbio USD/JPY caindo de 153 para 145 ienes por dólar. Isso pode parecer uma vitória para o Japão, mas não foi.

Um iene maistronencarece as exportações japonesas e reduz os lucros das empresas que dependem de vendas internacionais. Também encarece os empréstimos denominados em ienes, acabando com as operações de carry trade que dependem de financiamento barato.

Depois veio o caos das criptomoedas. Bitcoin e Ethereum sofreram quedas drásticas, com os preços despencando 18% e 26%, respectivamente. Bitcoin caiu de US$ 55.514 para US$ 45.000, enquanto Ethereum despencou para US$ 2.500 em questão de minutos. Foi uma loucura de se ver.

A alavancagem foi a culpada. Os investidores que tomaram empréstimos em ienes foram duramente atingidos, pois o custo dos empréstimos disparou, forçando vendas em massa. As chamadas de margem impactaram fortemente, eliminando posições e agravando ainda mais a situação.

É provável que isso aconteça novamente se as taxas de juros subirem demais. Nem mesmo odent Donald Trump conseguirá nos salvar, especialmente se o Federal Reserve também decidir não cortar as taxas novamente este ano.

As políticas de Trump irão, na verdade, perturbar o comércio global. Lembram-se das tarifas sobre a China durante o seu primeiro mandato? Elas afetaram duramente os fabricantes japoneses, pois estes fornecem peças para produtos chineses exportados para os EUA.

Apesar de tudo isso, o Banco do Japão permanece focado. Mas esperança não é estratégia, e Kazuo Ueda sabe disso. Por enquanto, o aumento das taxas de juros ainda está em discussão, quer os mercados gostem ou não.