Economia do Japão esfria, mas aumentos de juros ainda estão muito na mesa

A economia do Japão cresceu pelo segundo trimestre consecutivo, mas não comece a celebrar ainda. O ritmo desacelerou, graças aos tufões do verão e a um alerta de terremoto que manteve as pessoas em casa e cautelosas.

Dados preliminares do governo divulgados na sexta-feira confirmaram um modesto aumento de 0,2% no PIB de julho a setembro em comparação com o trimestre anterior. Os economistas haviam adivinhado esse número corretamente, mas ainda é um nível abaixo do crescimento de 0,5% visto entre abril e junho.

O Banco do Japão (BoJ) não está entrando em pânico. Os funcionários veem a economia melhorando constantemente, mesmo com alguns contratempos ao longo do caminho. A inflação permanece no caminho certo, e o governador Kazuo Ueda insinuou que aumentos de juros podem estar chegando em breve. Um iene mais fraco, que está inflando os custos de importação, deixou economistas e formuladores de políticas em alerta.

Consumidores gastam, mas desastres naturais matam o entusiasmo do Japão

O consumo privado — o coração da economia do Japão — aumentou 0,9% durante o trimestre. As pessoas tinham mais dinheiro para gastar, graças aos bônus de verão e a um corte de impostos único. Esses aumentos deram às famílias dinheiro extra, que deveria ter ido direto para lojas e restaurantes. Mas então a natureza interveio, e tufões, junto com um alerta de terremoto, mantiveram as carteiras fechadas e o tráfego de pedestres baixo.

A sensibilidade aos preços permanece profundamente enraizada, e ninguém sabe se salários mais altos se traduzirão em uma festa de gastos de longo prazo.

Enquanto isso, o investimento de capital — investimentos empresariais em coisas como máquinas e fábricas — caiu 0,2%. A demanda externa é outro problema, com economias globais mais lentas pressionando as indústrias orientadas para as exportações do Japão. No entanto, há esperança de que o turismo de entrada e as tecnologias que economizam mão de obra mantenham a economia sem estagnar.

O crescimento do PIB anualizado ficou em 0,9%, que é uma projeção do que o ano inteiro pode parecer se mantiver seu ritmo atual. Não é terrível, mas esses números também não inspiram confiança.

O destino dos mercados

Em 5 de agosto, o BoJ aumentou sua taxa de juros política de 0% para 0,25%. Foi o segundo aumento de juros do ano e um grande movimento para um banco central que passou décadas lutando contra a baixa inflação com políticas monetárias frouxas.

Os mercados entraram em pânico imediatamente. As ações despencaram, as moedas oscilaram selvagemente e os traders de criptomoedas tiveram um colapso. O Índice Nikkei 225 sofreu sua pior queda em um único dia desde a Segunda-Feira Negra de 1987, caindo 12%. Os investidores entraram em pânico, temendo que os custos de empréstimo mais altos esmagassem os lucros e o consumo dos consumidores.

A carnificina se espalhou globalmente. O S&P 500 caiu mais de 5% no mesmo dia nos EUA, à medida que os traders se preparavam para taxas de juros mais altas em todos os lugares.

Os mercados de câmbio não foram menos dramáticos. O iene disparou contra o dólar, com a taxa de câmbio USD/JPY caindo de 153 para 145 ienes por dólar. Isso pode parecer uma vitória para o Japão, mas não foi.

Um iene mais forte torna as exportações japonesas mais caras e corrói os lucros das empresas que dependem de vendas internacionais. Também torna os empréstimos denominados em iene mais caros, eliminando os carry trades que dependem de empréstimos baratos.

Então houve o caos das criptomoedas. Bitcoin e Ethereum levaram golpes massivos, com preços caindo 18% e 26%, respectivamente. O Bitcoin caiu de US$ 55.514 para US$ 45.000, enquanto o Ethereum despencou para US$ 2.500 em minutos literais. Era loucura assistir.

A alavancagem foi a culpada. Traders que pegaram empréstimos em ienes foram esmagados à medida que o custo dos empréstimos disparou, forçando vendas em massa. As chamadas de margem atingiram forte, eliminando posições e alimentando o fogo.

Provavelmente é o que acontecerá novamente se ele aumentar as taxas em excesso. Nem mesmo o presidente Donald Trump será capaz de salvar nossas carteiras, especialmente se o Federal Reserve também decidir não cortar as taxas novamente este ano.

As políticas de Trump realmente perturbarão o comércio global. Lembre-se das tarifas sobre a China durante seu primeiro mandato? Elas atingiram duramente os fabricantes japoneses porque eles fornecem peças para bens chineses exportados para os EUA.

Apesar de tudo isso, o BoJ permanece focado. Mas esperança não é uma estratégia, e Kazuo Ueda sabe disso. Por enquanto, os aumentos de juros ainda estão na mesa, quer os mercados gostem ou não.