Reuniões de Primavera do Grupo Banco Mundial/Fundo Monetário Internacional de 2015. Foto da Coleção de Fotos do Banco Mundial via Flickr.O Fundo Monetário Internacional (FMI) informou que os investidores institucionais estão aumentando a volatilidade no mercado de títulos corporativos por meio da negociação agressiva de fundos negociados em bolsa.
O FMI argumentou que a volatilidade acentuada é particularmente evidente em momentos de tensão no mercado, quando a instabilidade muitas vezes se reflete em efeitos reais para as empresas tomadoras de empréstimos e os investidores em suas dívidas.
A análise é um dos primeiros relatórios a examinar o impacto da crescente institucionalização do setor de ETFs nos EUA. Ela também explora os diversos perfis de investidores em ETFs e a volatilidade do retorno dos títulos que eles detêm. A pesquisa destacou que a participação institucional em ETFs de títulos corporativos listados nos EUA aumentou de 44% em 2012 para 70% em 2025.
O FMI afirma que os investidores institucionais estão aumentando a volatilidade dos títulos corporativos
Tenho estado bastante preocupado com isso… Os MBS são cruciais como garantia em todo o mundo
O que acontece se a polêmica na FHFA abalar a confiança no mercado de títulos lastreados em hipotecas (MBS)?
Ou isto? 👇
Provavelmente um pouco mais complicado do que explicado aqui devido à forma como são utilizados para liquidez, mas…
De acordo com a foto do FMI : pic.twitter.com/pWSfBgtz7W
— Melody Wright (@m3_melody) 25 de março de 2025
Uma análise do Fundo Monetário Internacional (FMI) revelou que os investidores institucionais estão aumentando a volatilidade do mercado de títulos corporativos. O FMI acredita que os investidores estão alimentando essa volatilidade por meio da negociação agressiva de fundos negociados em bolsa (ETFs).
A agência financeira também argumentou que um aumento na volatilidade era particularmente comum em períodos de incerteza no mercado. O FMI afirmou que o estresse no mercado ocorre quando a instabilidade se reflete em efeitos reais para as empresas tomadoras de empréstimos e os investidores em suas dívidas.
“Os ETFs de títulos corporativos dos EUA com alta participação institucional apresentam maiores volumes de negociação durante períodos de crise.”
-Fundo Monetário Internacional (FMI).
A empresa financeira sugeriu que os investidores institucionais utilizem ETFs para gerenciar riscos e choques de liquidez que surgem durante períodos de crise, os quais são então repassados ao mercado subjacente. Os ETFs atingiram US$ 15 trilhões em ativos, um aumento de cinco vezes em uma década e muito acima dos US$ 4,5 trilhões detidos por fundos de hedge.
A pesquisa da agência destacou que o crescimento dos ETFs, em detrimento dos fundos mútuos mais tradicionais, reduziu a volatilidade no mercado de títulos corporativos. A empresa atribuiu isso à crença de que “o resgate garantido de cotas de fundos mútuos pelo valor patrimonial líquido do fundo pode incentivar um comportamento de corrida por parte dos investidores”
O FMI observou que os fundos mútuos sofreram saídas líquidas médias de 10% de seus ativos durante a turbulência da COVID-19 em fevereiro e março de 2020, o que agravou a atual queda do mercado. A instituição também afirmou que os resgates de ETFs não levam necessariamente a vendas forçadas dos títulos subjacentes. A agência argumentou que os formadores de mercado que administram os ETFs podem, em vez disso, negociar "em espécie", o que significa incorporar os títulos aos seus próprios balanços e proteger temporariamente o mercado do impacto total.
A análise sugeriu que uma maior participação de investidores institucionais em ETFs pode estar associada a uma menor volatilidade no retorno dos títulos. Houve uma divergência entre o comportamento de investidores institucionais e individuais e seu impacto no mercado. O FMI também argumentou que a volatilidade tende a ser maior quando os investidores institucionais detêm uma parcela maior de um título por meio de fundos negociados em bolsa.
Um aumento de 1 ponto percentual na participação de um título detido por investidores de varejo em ETFs está associado a uma redução de 85 pontos-base na volatilidade. A pesquisa constatou que um aumento de 1 ponto percentual na participação detida por investidores institucionais em ETFs levou a um aumento de 27 pontos-base na volatilidade. Os pesquisadores observaram que “o papel dos investidores institucionais se amplifica durante períodos de crise”
O FMI afirmou que a negociação intradiária de ETFs incentiva investidores institucionais de curto prazo mais agressivos, que são mais propensos a vender durante períodos de tensão, enquanto as instituições também são mais propensas a assumir posições vendidas em ETFs de renda fixa.
Três escolas de negócios americanas revelaram em 2023 que os ETFs de renda fixa podem drenar a liquidez dos títulos corporativos durante períodos de tensão no mercado, potencialmente agravando as distorções de preços durante crises.
A agência também acredita que a maior liquidez dos mercados, aliada à volatilidade induzida por investidores institucionais de ETFs com alta propensão a comprar e vender títulos corporativos, pode não se replicar necessariamente em títulos do governo ou ações.
Uma pesquisa realizada em 2022 por Valentin Haddad, professor associado de finanças da UCLA Anderson School of Management, constatou que o crescimento do investimento passivo em ETFs estava distorcendo os sinais de preço e aumentando a volatilidade do mercado de ações dos EUA.
Kenneth Lamont, diretor de pesquisa da Morningstar, afirmou que não foi surpresa ouvir que investidores sofisticados são mais propensos a usar ETFs de forma tática e que isso resulta em níveis de negociação mais altos do que os investidores de varejo.
