O ouro é agora o segundo ativo de reserva mais detido no mundo, logo atrás do dólar americano, e ultrapassou oficialmente o euro, de acordo com uma análise detalhada publicada na quarta-feira pelo Banco Central Europeu.
Os bancos centrais acumularam ouro até 2024, elevando as reservas totais a níveis não vistos desde meados do século XX. E ainda detêm mais de 20% da demanda global por ouro, um aumento significativo em relação aos cerca de 10% de apenas uma década atrás.
O relatório explicou que os bancos centrais acumularam reservas de ouro para se protegerem da inflação, da pressão cambial e das repercussões políticas. O ouro oferece-lhes uma reserva que não depende de nenhum governo específico. Com a inflação ainda imprevisível e as tensões crescentes entre as potências globais, os bancos têm se desfeito de moedas estrangeiras — especialmente euros — e recorrido ao ouro para amortecer o impacto em suas economias.
Mercados emergentes se desfazem de moedas e migram para o ouro
O BCE afirmou que o ouro agora é maistracpara países que enfrentam sanções ocidentais ou ameaças de isolamento cambial. As economias em desenvolvimento estão particularmente preocupadas com a dependência excessiva do dólar e do euro, e por isso estão se afastando das moedas ocidentais para evitar ficarem presas no fogo cruzado financeiro global.
As compras aumentaram consideravelmente depois da invasão da Ucrânia pela Rússia em fevereiro de 2022, pois isso desencadeou uma onda de inflação e aumento das taxas de juros, fazendo com que o ouro de repente parecesse a única aposta segura, afirmou o BCE.
O mesmo medo e instabilidade persistiram ao longo de 2025. Os mercados continuam instáveis, especialmente com os EUA, sob adent de Donald Trump, alterando tarifas e regras comerciais de forma imprevisível.
A China tem sido a maior compradora durante todo esse período, com a Índia e a Turquia logo atrás. Os dados mostram que esses três países lideraram o movimento para reduzir sua exposição ao dólar. Eles usaram o ouro para construir uma posição de reserva maisdent . O resultado? Os preços globais do ouro atingiram recordes sucessivos, incluindo novas máximas neste ano.
Mas essa recuperação não tem sido tranquila ultimamente. Nos últimos meses, os preços têm se tornado mais voláteis. Investidores e bancos estão reagindo às rápidas mudanças na política econômica dos EUA, especialmente em relação a tarifas e comércio. Mesmo assim, a perspectiva de longo prazo não mudou muito.
Os bancos começam a desacelerar, mas não param de comprar
Ainda assim, o ritmo está diminuindo. O Conselho Mundial do Ouro, em um relatório analisado pelo ING, mostrou que as compras dos bancos centrais caíram 33% no primeiro trimestre de 2025 em comparação com o trimestre anterior. O apetite da China foi o que mais diminuiu. Mas as compras não pararam.
Ewa Manthey, estrategista do ING, escreveu no mês passado que “apesar da desaceleração, os bancos centrais provavelmente continuarão a adicionar ouro às suas reservas, dado o ambiente econômico ainda incerto e o esforço para diversificar e reduzir a dependência do dólar americano”. Ela acrescentou que os bancos ainda adicionaram cerca de 30 toneladas de ouro somente nos últimos seis meses.
Hamad Hussain, economista de commodities da Capital Economics, disse à CNBC que “as instituições desempenharam um papel fundamental na valorização do ouro e provavelmente continuarão comprando, embora em um ritmo mais lento do que nos últimos dois anos”. Ele acrescentou que muitos gestores de reservas ainda veem o ouro como uma proteção contra “riscos fiscais, inflacionários e geopolíticos”, especialmente com as dúvidas crescentes sobre se o dólar poderá continuar sendo o porto seguro que costumava ser.
Essa opinião foi reiterada no início deste mês por Mark Haefele, diretor de investimentos da UBS Global Wealth Management, que aconselhou os clientes a "garantir a diversificação do portfólio e manter exposição suficiente ao ouro e a fundos de hedge"
O relatório do BCE afirmou que os preços futuros dependerão principalmente da capacidade da oferta de ouro de acompanhar a demanda. Observou que, no passado, a oferta de ouro tem sido flexível, respondendo ao aumento da demanda com mais estoques acima do solo. "Portanto, se a história serve de guia, novos aumentos na demanda oficial por reservas de ouro também podem impulsionar um maior crescimento da oferta global de ouro."
