O mercado global de câmbio atingiu um recorde em abril de 2025, com um volume diário de negociações ultrapassando US$ 9,6 trilhões, mais de 25% acima dos números de 2022, de acordo com o Banco de Compensações Internacionais (BIS).
O gatilho foram dent Dia da Libertação do presidente Donald Trump , impostas em 2 de abril, que abalaram os mercados cambiais em todo o mundo e deram início à maior mudança na atividade cambial vista em anos.
O BIS afirmou em sua análise trimestral que o dólar americano sofreu uma forte queda em resposta, perdendo seu status de porto seguro e causando US$ 1,5 trilhão em negociações de balcão por dia somente naquele mês. "O mercado de câmbio pareceu atuar como um amortecedor durante a turbulência em abril de 2025", escreveram os pesquisadores do BIS, Wenqian Huang, Ingomar Krohn e Vladyslav Sushko.
A correlação entre o dólar americano e os ativos de risco se rompeu completamente. Os investidores tiveram que agir rápido. Muitos correram para proteger suas posições em dólares, à medida que a volatilidade disparava.
As tarifas de Trump provocam o pior desempenho do dólar em 50 anos.
As tarifas de Trump desencadearam uma verdadeira corrida. O dólar despencou no dia em que as medidas foram anunciadas. E não se recuperou. Um índice de volatilidade cambial do JPMorgan disparou para o seu ponto mais alto em dois anos naquele mesmo mês.
Os investidores com baixas taxas de hedge de repente se viram bastante expostos, especialmente depois de dois anos de aumento das taxas globais que já haviam encarecido o hedge.
“A necessidade de ajustar as proteções das posições em dólar americano foi especialmente aguda, visto que muitos investidores iniciaram o mês com índices de proteção relativamente baixos”, afirmou o BIS.
O aumento das taxas de juros entre 2022 e 2023 elevou os custos de hedge em todos os setores. Com a contínua desvalorização do dólar , muitos investidores correram para se proteger contra novas perdas. Alguns até mesmo transferiram seus recursos para outros ativos.
O índice Bloomberg Dollar Spot caiu mais de 7% no primeiro semestre de 2025, marcando o pior primeiro semestre para o dólar em cinco décadas. Houve uma leve recuperação no segundo semestre, mas o estrago já estava feito.
Essa queda acentuada impulsionou a demanda por contratos a termo e opções. Os volumes de negociação desses produtos dispararam. Mas não houve pânico em relação ao financiamento em dólares. O BIS afirmou que os swaps cambiais aumentaram apenas modestamente desde 2022, não apresentando sinais de pressão no lado do financiamento.
Pesquisa do BIS confirma escala global do boom comercial
Os dados de 2025 provêm do levantamento , o estudo mais aprofundado disponível sobre o mercado cambial global.
Mais de 1.100 empresas financeiras de todo o mundo enviaram seus dados. O BIS já havia publicado uma versão preliminar em setembro, mas a atualização final confirma a rapidez e a magnitude da oscilação do mercado após os choques de abril.
Os mercados de ações em toda a Ásia apresentaram reações mistas: o índice Hang Seng de Hong Kong caiu 1,12%, enquanto o CSI 300 da China subiu 0,81%, fechando em 4.621,75, impulsionado por um aumento nas exportações.
O índice Nikkei 225 do Japão subiu 0,18%, fechando em 50.581,94 pontos, e o índice Topix avançou 0,65%, encerrando o dia em 3.384,31 pontos. Na Coreia do Sul, o Kospi disparou 1,34%, para 4.154,85 pontos, e o Kosdaq, de menor porte, ganhou 0,33%, fechando em 927,79 pontos.
O índice ASX/S&P 200 da Austrália caiu 0,12%, para 8.624,4, enquanto os investidores aguardavam a reunião de política monetária do Banco Central da Austrália. Nos EUA, os mercados fecharam emtronna última sexta-feira. O S&P 500 subiu 0,19%, para 6.870,40, registrando seu quarto dia consecutivo de ganhos e fechando a apenas 0,7% de sua máxima histórica.
O índice Nasdaq Composite subiu 0,31%, para 23.578,13 pontos, e o Dow Jones adicionou 104,05 pontos, fechando em 47.954,99 pontos.
