O balanço patrimonial do Fed cai US$ 66 bilhões, atingindo o nível mais baixo desde 2020

O balanço patrimonial do Federal Reserve sofreu uma queda acentuada, de US$ 66 bilhões em setembro. Atualmente, está em US$ 7,05 trilhões, o menor nível desde 2020.

Desde abril de 2022, o Fed vem reduzindo agressivamente seus ativos, cortando US$ 1,92 trilhão de seu portfólio. Esse corte representa 40% dos US$ 4,80 trilhões que o Fed acumulou durante o período de estímulo econômico em resposta à pandemia, entre 2020 e 2022.

Pela primeira vez na história, o Fed está reduzindo seu balanço patrimonial e diminuindo as taxas de juros simultaneamente. Isso é bastante surpreendente. Confira nossa comparação com outros grandes bancos centrais:

Os dados sobre a inflação mostram progresso

Na reunião de setembro, o presidente do Fed, Jerome Powell, confirmou que as reduções no balanço patrimonial não vão parar tão cedo. Ele enfatizou que levará anos para reverter a enorme resposta de estímulo decorrente da pandemia.

A mensagem de Powell foi clara: espere mais cortes. O Fed mantém o rumo e não recua na reversão das políticas da era da pandemia que inflaram o balanço patrimonial a níveis históricos.

Os dados de inflação desta semana mostram que o Fed pode finalmente estar se aproximando de sua meta. Logo após um cortematic na taxa de juros há poucas semanas, os números da inflação de setembro ficaram praticamente dentro da meta.

Os índices de preços ao consumidor e ao produtor ficaram próximos das expectativas, indicando que a inflação está caminhando em direção à meta de 2% desejada pelo Fed.

Os economistas do Goldman Sachs já estão fazendo suas previsões. Eles apostam que o índice de gastos com consumo pessoal (PCE, na sigla em inglês) do Departamento de Comércio, referente a setembro, mostrará uma taxa de inflação acumulada em 12 meses de 2,04% quando for divulgado ainda este mês.

Se os números do Goldman Sachs se confirmarem, esses 2,04% poderiam ser arredondados para 2%. Isso colocaria a inflação em perfeita sintonia com a meta de 2% estabelecida pelo Fed há muito tempo.

Já se passaram mais de dois anos desde que a inflação disparou para níveis não vistos em 40 anos, desencadeando uma série implacável de aumentos nas taxas de juros.

O índice PCE é o indicador de inflação preferido do Fed e, embora leve em consideração uma série de dados, o PCE desempenha um papel fundamental em seu processo de tomada de decisões. Os dirigentes do banco central parecem satisfeitos com a trajetória geral da inflação.

“A tendência dos últimos 12 a 18 meses mostra claramente um arrefecimento da inflação, e o mercado de trabalho está se aproximando de um nível que consideramos de pleno emprego”, disse odent do Fed de Chicago, Austan Goolsbee. Segundo ele, o objetivo é que a inflação e o emprego se mantenham nos níveis atuais.

Em um evento recente, Powell falou sobre a situação dos aluguéis, prevendo que a inflação imobiliária continuará a cair. "As condições econômicas mais amplas estão preparando o terreno para uma maior desinflação", disse ele.

Apesar dessas preocupações, os operadores de futuros estão quase certos de que o Fed reduzirá as taxas de juros em 0,25 ponto percentual tanto em novembro quanto em dezembro.

Os mercados estão apostando fortemente nisso, com a ferramenta CME FedWatch mostrando uma probabilidade de 91% de um corte na taxa de juros na próxima reunião.

O dólar permanece estável

Enquanto tudo isso acontece, o dólar americano se manteve estável em relação às principais moedas. Na sexta-feira, o dólar manteve sua posição enquanto os investidores analisavam uma grande quantidade de dados econômicos.

O índice do dólar se manteve em 102,91, próximo de seu ponto mais alto desde meados de agosto. Essa alta do dólar ocorreu em um momento em que os investidores reduziram suas apostas em novos cortes drásticos nas taxas de juros pelo Fed.

Enquanto isso, o euro manteve-se estável em US$ 1,1093 e a libra esterlina subiu 0,08%, para US$ 1,3072. O iene japonês valorizou-se 0,35% em relação ao dólar, chegando a 149,12 ienes por dólar.

Um relatório do Departamento do Trabalho dos EUA mostrou que os preços ao produtor permaneceram inalterados em setembro, fornecendo mais evidências de que a estratégia de Powell está funcionando.

Um dos maiores fatores que influenciarão as decisões do Fed daqui para frente é como equilibrar a redução da inflação com a estabilidade do mercado de trabalho.

As medidas agressivas do Fed para reduzir a inflação tiveram impacto no mercado de trabalho, mas quanto mais aperto monetário a economia pode suportar?