De acordo com a ata divulgada na quarta-feira, o Federal Reserve seguirá em frente com mais dois cortes nas taxas de juros antes do final do ano, com Jerome Powell e o conselho praticamente unidos nessa decisão.
A única questão pendente era se deveriam buscar dois ou três cortes. A reunião de 16 e 17 de setembro terminou com uma votação de 11 a 1 a favor de uma redução de 0,25 ponto percentual, levando a taxa básica de juros para uma meta de 4% a 4,25% e preparando o terreno para mais flexibilização nas reuniões de outubro e dezembro.
O registro oficial dizia:
“Ao analisar as perspectivas para a política monetária, quase todos os participantes observaram que, com a redução da meta para a taxa de juros dos fundos federais nesta reunião, o Comitê estava bem posicionado para responder de forma oportuna a possíveis desenvolvimentos econômicos.”
Outro trecho dizia que:
“Os participantes expressaram uma variedade de opiniões sobre o grau em que a atual postura da política monetária era restritiva e sobre a provável trajetória futura da política. A maioria considerou que provavelmente seria apropriado flexibilizar ainda mais a política monetária durante o restante deste ano.”
Autoridades discutem cortes e Miran se rebela, como era de se esperar
A sessão de setembro mostrou o quão divididos estavam os membros do clero em relação ao caminho a seguir. Dos 19 membros, incluindo 12 votantes, uma apertada maioria de 10 a 9 apoiou os cortes nas duas últimas reuniões do ano. As projeções também apontavam para mais um corte em 2026 e outro em 2027, antes da estabilização da política de longo prazo em torno de 3%.
A reunião foi a primeira do governador Steve Miran, que tomou posse horas antes do início das negociações. Miran foi o único dissidente ao defender um corte de meio ponto percentual em vez do quarto de ponto percentual que havia sido aprovado. Seu voto foi registrado na declaração pós-reunião.
Mais tarde, Miran disse aos repórteres que era o único "ponto" no gráfico de previsão que defendia uma abordagem de flexibilização monetária mais agressiva em comparação com todos os outros membros do comitê.
Embora Miran desejasse reduções mais profundas, alguns argumentavam pela moderação. A ata registrou: "Alguns participantes observaram que, segundo diversas métricas, as condições financeiras sugeriam que a política monetária poderia não ser particularmente restritiva, o que, na opinião deles, justificava uma abordagem cautelosa na análise de futuras mudanças na política monetária."
Fragilidade do mercado de trabalho, debate sobre tarifas e riscos de paralisação
As preocupações com o emprego foram centrais. As autoridades disseram que o mercado de trabalho estava enfraquecendo, enquanto os riscos de inflação permaneceram os mesmos ou diminuíram. Elas explicaram:
De modo geral, os participantes observaram que seus julgamentos sobre a ação política apropriada desta reunião refletiram uma mudança no equilíbrio de riscos. Em particular, a maioria dos participantes observou que era apropriado ajustar a meta para a taxa de juros dos fundos federais em direção a um patamar mais neutro, pois consideraram que os riscos de queda para o emprego haviam aumentado no período entre as reuniões e que os riscos de alta para a inflação haviam diminuído ou não aumentado
As tarifas dodent Donald Trump também foram discutidas. O consenso era de que suas taxas haviam elevado os preços este ano, mas não alimentariam uma inflação duradoura. Isso abriu caminho para mais flexibilização monetária sem o receio de aumentos de preços a longo prazo.
Os dados da pesquisa realizada junto aos principais operadores do Fed corroboraram a opinião do comitê. "Quase todos osdentà pesquisa do Desk esperavam um corte de 25 pontos-base na meta para a taxa de juros dos fundos federais nesta reunião, e cerca de metade esperava um corte adicional na reunião de outubro", diz a ata. "A grande maioria dosdentda pesquisa esperava pelo menos dois cortes de 25 pontos-base até o final do ano, com cerca de metade esperando três cortes nesse período."
Para quem não está familiarizado, um ponto base equivale a 0,01%, o que significa que 25 pontos base equivalem a 0,25%.
A paralisação em Washington foi outro desafio. Com o Departamento do Trabalho e o Departamento do Comércio fechados, as autoridades não estão recebendo novas informações sobre inflação, desemprego ou gastos do consumidor.
A ata da reunião alertava que, se o governo ainda estivesse paralisado na data da reunião de 28 e 29 de outubro, o conselho ficaria "no escuro", sem novos dados para orientar as decisões.
As expectativas do mercado são claras, apesar do caos. Os preços indicam uma quase certeza de mais dois cortes nas taxas de juros este ano, de acordo com a ferramenta CME FedWatchTool.
