Balanço do Federal Reserve teve perdas de US$ 39 bilhões em agosto, maior em 5 anos

O Federal Reserve reduziu seu balanço em US$ 39 bilhões em agosto, baixando o total para US$ 6,60 trilhões. Esse é o menor número desde abril de 2020, quando os lockdowns da COVID-19 forçaram o Fed a usar toda a sua força.

Desde atingir um pico em abril de 2022, o banco central mais poderoso do mundo reduziu um total de US$ 2,36 trilhões, encolhendo seus ativos em 26,4%. Mas não finjamos que eles pressionaram o botão de reset, porque esse retrocesso desfaz apenas 49,2% dos US$ 4,81 trilhões que adicionou durante a pandemia.

Como uma fatia da economia dos EUA, o balanço do Fed agora representa 21,8% do PIB. Essa é a menor pegada desde o primeiro trimestre de 2020, colocando-o de volta ao nível em que estava em 2013.

Ainda assim, não se engane. O Fed está mantendo US$ 2,45 trilhões a mais do que tinha antes da pandemia. Isso é 59% maior do que os níveis pré-COVID. Então, qualquer um que diga que o estímulo acabou está mentindo ou não sabe ler uma planilha.

Traders apostam em cortes de juros enquanto o Fed combate a inflação

Os traders de títulos agora estão acumulando apostas de que o Federal Reserve entrará em uma série de cortes de juros a partir deste mês. Eles estão precificando um corte de 0,25% na reunião de 16 a 17 de setembro, e talvez mais dois até o final do ano.

Números fracos de emprego e preços calmos dos produtores empurraram-nos para esse canto. Mas o gatilho real é a inflação. O relatório do índice de preços ao consumidor, que sai na quinta-feira, deve mostrar que a inflação básica ainda está bem acima do chamado alvo do Fed. Isso deixa Wall Street em alerta.

No último mês, os rendimentos dos Títulos do Tesouro dos EUA de 2 anos caíram para o nível mais baixo desde abril, mostrando o quão otimistas os traders ficaram. Talvez otimistas demais. Se o relatório do CPI vier aquecido, todas essas apostas podem virar de cabeça para baixo muito rápido.

Por enquanto, os mercados acham que o Federal Reserve irá além do nível neutro, o que significa que cortará as taxas a um ponto em que a política monetária estimule a economia, em vez de desacelerá-la.

Essa mudança é louca. Apenas um ano atrás, os traders não tinham tanta confiança. A inflação era persistente, e ninguém acreditava que o Fed cortaria as taxas tão profundamente. Agora, é a aposta padrão. O sentimento geral é que Powell e sua equipe terão que cortar rapidamente para evitar uma recessão.

Trump critica Powell enquanto Wall Street observa a independência do Fed

O presidente Donald Trump não ficou calado. Ele tem criticado o presidente do Fed, Jerome Powell, por ser muito lento para cortar as taxas, tentando direcionar o Federal Reserve dos bastidores.

“Também há alguma economia política aqui… parece óbvio que um requisito para um emprego no Fed agora é que você vai cortar as taxas de juros, e muito”, disse Benson Durham, chefe de alocação de ativos globais da Piper Sandler e ex-insider do Fed.

Matthew Hornbach, chefe de macro na Morgan Stanley, acrescentou que os temores sobre a economia estão crescendo rapidamente. Ele disse acreditar que os investidores levarão os mercados a precificar uma taxa de política de fundo do Fed bem abaixo do mínimo de setembro de 2024.” Para contexto, esse mínimo foi de cerca de 2,7%, e os traders agora esperam que caia ainda mais, de acordo com dados da Bloomberg.

Enquanto isso, o CEO do Wells Fargo, Charlie Scharf, diz que apoia “absolutamente” a independência do Federal Reserve, mesmo enquanto Trump grita de telhados.

Charlie disse à Squawk Box da CNBC que os líderes do Fed têm mandatos fixos que não correspondem aos ciclos políticos, então eles devem seguir suas próprias decisões. Mas ele admitiu: “A administração tem o direito de ser vocal”, e “Trump tende a ser muito vocal.”

Enquanto isso, os mercados esperam que o Fed reduza as taxas de juros em sua reunião de 17 de setembro, após dados recentes de inflação terem saído mais leves do que o esperado e o mercado de trabalho mostrar sinais de problemas. O CME FedWatch calcula atualmente uma chance de 90% de o banco central cortar 25 pontos base, e uma chance de 10% de cortar 50 pontos base.