Em agosto, o balanço patrimonial do Federal Reserve registrou um prejuízo de US$ 39 bilhões, o maior em cinco anos

Em agosto, o Federal Reserve reduziu seu balanço patrimonial em US$ 39 bilhões, levando o total para US$ 6,60 trilhões. Esse é o menor valor desde abril de 2020, quando os lockdowns da COVID-19 forçaram o Fed a adotar medidas drásticas.

Desde que atingiu o pico em abril de 2022, o banco central mais poderoso do mundo cortou um total de US$ 2,36 trilhões, reduzindo seus ativos em 26,4%. Mas não vamos fingir que eles reiniciaram o sistema, porque essa reversão representa apenas 49,2% dos US$ 4,81 trilhões adicionados durante a pandemia.

Em termos de participação na economia dos EUA, o balanço patrimonial do Fed representa atualmente 21,8% do PIB. Essa é a menor participação desde o primeiro trimestre de 2020, retornando ao patamar de 2013.

No entanto, não se enganem. O Fed está retendo US$ 2,45 trilhões a mais do que tinha antes da pandemia. Isso representa um aumento de 59% em relação aos níveis pré-COVID. Portanto, quem afirma que o estímulo acabou está mentindo ou não sabe ler uma planilha.

Investidores apostam em cortes nas taxas de juros enquanto o Fed combate a inflação

Os investidores em títulos estão apostando em uma série de cortes de juros por parte do Federal Reserve a partir deste mês. Eles estão precificando um corte de 0,25% na reunião de 16 e 17 de setembro, e talvez mais dois até o final do ano.

Os fracos números do emprego e os preços estáveis ​​ao produtor os colocaram nessa situação delicada. Mas o verdadeiro gatilho é a inflação. O relatório do índice de preços ao consumidor, que será divulgado na quinta-feira, deverá mostrar que a inflação subjacente continua bem acima da chamada meta do Fed. Isso deixa Wall Street em alerta.

Ao longo do último mês, os rendimentos dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 2 anos caíram para o menor nível desde abril, demonstrando o otimismo dos investidores. Talvez até excessivo. Se o relatório do IPC (Índice de Preços ao Consumidor) vier em alta, todas essas apostas podem se inverter rapidamente.

Por enquanto, os mercados acreditam que o Federal Reserve irá além da neutralidade, ou seja, reduzirá as taxas de juros a um ponto em que a política monetária estimule a economia, e não a desacelere.

Essa mudança é drástica. Há apenas um ano, os investidores não estavam tãodent. A inflação era persistente e ninguém acreditava que o Fed reduziria as taxas de juros tão drasticamente. Agora, essa é a aposta mais provável. A sensação geral é de que Powell e sua equipe terão que cortar os juros rapidamente para evitar uma recessão.

Trump critica Powell enquanto Wall Street considera a independência do Fed

Odent Donald Trump não ficou calado. Ele vem criticando duramente o presidente do Fed, Jerome Powell, por ser muito lento na redução das taxas de juros, tentando influenciar o Federal Reserve à margem.

“Há também um fator de economia política envolvido… parece óbvio que um requisito para um emprego no Fed agora é cortar as taxas de juros, e muito”, disse Benson Durham, chefe de alocação global de ativos da Piper Sandler e ex-funcionário do Fed.

Matthew Hornbach, chefe de macroeconomia do Morgan Stanley, acrescentou que os temores sobre a economia estão crescendo rapidamente. Ele disse acreditar que os investidores levarão os mercados a precificar uma taxa de juros do Fed bem abaixo do seu ponto mais baixo, registrado em setembro de 2024. Para contextualizar, esse ponto mais baixo foi de cerca de 2,7%, e os investidores agora esperam que ela caia ainda mais, segundo dados da Bloomberg.

Enquanto isso, o CEO do Wells Fargo, Charlie Scharf, afirma que apoia "absolutamente" a independência do Federal Reserve, mesmo com Trump clamando aos quatro ventos.

Charlie disse ao da CNBC programa Squawk Box que os líderes do Fed têm mandatos fixos que não coincidem com os ciclos políticos, então eles deveriam se ater às suas próprias decisões. Mas ele admitiu: "O governo tem o direito de se manifestar sobre isso" e "Trump é muito vocal".

Enquanto isso, os mercados esperam que o Fed reduza as taxas de juros em sua reunião de 17 de setembro, após os dados recentes de inflação terem ficado abaixo do esperado e o mercado de trabalho apresentar sinais de dificuldades. O CME FedWatch calcula atualmente uma probabilidade de 90% de que o banco central reduza as taxas em 25 pontos-base e uma probabilidade de 10% de que as reduza em 50 pontos-base.