Fevereiro trouxe um leve arrefecimento às taxas de inflação da zona do euro, arrefecendo para uns modestos 2,6%. Agora, antes de abrir o champanhe e comemorar, deixe-me esclarecer: isto não é uma queda vertiginosa como poderíamos ter esperado, mas sim uma ligeira desaceleração em relação aos 2,8% de janeiro. O grupo de 20 países que integram a zona do euro assistiu a esta desaceleração e, embora esteja um pouco acima da previsão dos economistas mais pretensiosos, de 2,5%, continua a ser um dado digna de nota.
Mas, se excluirmos a dupla volátil dos preços da energia e dos alimentos, a inflação subjacente — nosso indicador real da inflação — caiu apenas ligeiramente, de 3,3% em janeiro para 3,1%. É como descascar uma cebola: quanto mais camadas você remove, mais arde. Essa persistente inflação subjacente é o espinho na garganta daqueles que sonham com uma rápida queda rumo à confortável meta de 2% do Banco Central Europeu (BCE)
Agora, falando do BCE, eles estão numa situação bastante delicada. Com a reunião marcada para a próxima semana, a grande questão é: cortar ou não cortar as taxas de juros? Dado que o cenário econômico está mais estagnado que um lago no verão, um corte poderia parecer óbvio. No entanto, com os salários no setor de serviços sendo os principais responsáveis pelo aumento dos preços, a decisão é tão difícil quanto água turva.
Lembra da montanha-russa inflacionária que temos enfrentado, graças aos nossos convidados indesejados, a pandemia e a crise na Ucrânia? Descemos de um pico vertiginoso de 10,6% em outubro de 2022 até o patamar atual. Essa queda merece ser comemorada, mas os chefões do BCE estão se fazendo de cautelosos quanto a cortes nas taxas de juros, prevendo uma possível medida somente a partir de junho. Eles são como gatos cautelosos, esperando o momento certo para atacar.
Vamos falar de previsões, porque quem não gosta de um pouco de especulação? O Goldman Sachs está apostando que o BCE reduzirá sua projeção de inflação de 2,7% para um patamar mais moderado de 2,3% para este ano, e diminuirá a previsão para o próximo ano para 2%. Mas é como prever o tempo; leve isso com cautela.
Agora, os rumores nos círculos financeiros apontam para uma grande onda de cortes nas taxas de juros em junho. Uma parcela considerável de economistas consultados está de olho na data, esperando uma leve redução para 3,75%. Mas nem todos compartilham da mesma opinião, com alguns apostando em uma data posterior ou até mesmo anterior. É uma situação bastante variada, como tentar prever o final de uma série de TV de longa duração.
Um corte antecipado na taxa de juros poderia deixar o euro em uma situação delicada, potencialmente estimulando ainda mais a inflação proveniente das importações. É uma dança sensível, com o BCE potencialmente liderando, mas cauteloso para não pisar em ovos, especialmente com rumores de que o Federal Reserve dos EUA também estaria considerando um corte na taxa de juros na mesma época.
