A Europa está no meio da saga entre a Rússia e a Ucrânia. As capitais europeias estão adiando a decisão de avaliar as possíveis consequências de uma eventual apreensão de ativos russos congelados. Isso ocorre em meio aos crescentes desafios ao status do euro como moeda de reserva em uma economia global em rápida evolução.
O Ocidente congelou US$ 300 bilhões em ativos pertencentes ao banco central russo depois que Putin enviou suas tropas para a Ucrânia há três anos. A maior parte desse dinheiro está na Europa, principalmente na forma de títulos do governo, cujos lucros são usados para garantir empréstimos à Ucrânia.
A Europa decidiu ajudar a financiar a sobrevivência da Ucrânia. Isso porque odent Donald Trump está se preparando para retirar o apoio dos EUA e, em vez disso, negociar com Vladimir Putin, da Rússia. De fato, os líderes europeus intensificaram seu apoio a Kiev, prometendo fornecer mais ajuda em segurança e formar uma coalizão de países dispostos a cooperar. No entanto, o que eles têm a perder?
Escolhas que a Europa poderia fazer e suas consequências
Os EUA têm feito muito pela Ucrânia, incluindo o envio de armas e ajuda militar. Isso significa que os europeus terão que gastar mais em defesa. No entanto, não será rápido o suficiente para substituir as armas americanas. Mesmo as forças europeias na Ucrânia não seriam suficientes para impedir futuros ataques russos sem o apoio americano, algo que Trump já rejeitou.
Mas, novamente, mais de 200 bilhões de dólares em ativos russos estão congelados na Europa. Eles poderiam usar esse dinheiro para ajudar a economia, as forças armadas e a indústria de defesa da Ucrânia. Esse dinheiro daria à Ucrânia as ferramentas necessárias para se proteger e manter sua economia funcionando. Também daria à Europa o poder de negociar um fim justo e permanente para a guerra.
A Praça Dam está repleta de amigos da Ucrânia hoje. Nossa mensagem é clara: a Europa precisa acordar!
Confiscar os 300 bilhões em ativos russos, construir um exército europeu e trazer a Ucrânia para a maior união democrática da Terra — a União Europeia🇺🇦🇪🇺.
Slava Ukraini! pic.twitter.com/9aGF8YBnpS
-Jan Paternotte (@jpaternotte) 23 de fevereiro de 2025
Isso é possível? Quero dizer, durante o governo Biden, a Europa se recusou a ajudar a entregar esses ativos à Ucrânia. Os europeus concordaram com o G7 no outono em emprestar dinheiro à Ucrânia, garantido por juros sobre os ativos congelados, mas continuavam apresentando desculpas para não aceitar o capital.
Há divergências quanto ao fundamento jurídico para o confisco. No entanto, muitos especialistas jurídicos concordam que é aceitável, desde que seja feito para deter a agressão ilegal da Rússia. A teoria jurídica da compensação existe há muito tempo e permitiria à Ucrânia compensar sua reivindicação de indenização com a reivindicação da Rússia de reaver seus ativos congelados.
No entanto, os europeus ainda temem que a apreensão dos ativos russos na Europa não impeça os países de manterem euros, assim como o congelamento permanente desses ativos, que é o que a Europa e os países do G7 já estão fazendo.
Embora quase ninguém acredite que a Rússia vá recuperar esses ativos, as medidas tomadas pelos EUA, Europa, Reino Unido e Japão para confiscar os bens russos em 2022 não impediram as pessoas de continuarem a guardar dólares, euros, libras esterlinas ou ienes.
O euro não está mais em risco do que o dólar só porque a maioria dos ativos congelados está na Europa. Não é segredo que os EUA lideraram o movimento para que o G7 congelasse os ativos da Rússia logo após o ataque liderado por Putin.
Na primavera passada, o Congresso concordou de forma esmagadora que odent deveria poder confiscar esses ativos para o bem da Ucrânia. Hoje, nenhum país potencialmente agressor consideraria os EUA um lugar melhor para seus ativos do que a Europa.
Além disso, ninguém acredita que a Rússia ficará de braços cruzados sem reagir. Na verdade, a Rússia já afirmou que punirá empresas estrangeiras que atuam no país caso a Europa devolva seus ativos congelados à Ucrânia. Contudo, esse risco é muito pequeno.
Qualquer empresa ocidental que ainda possua ativos na Rússia, sejam eles reais ou não, já deve ter dado baixa nesses ativos ou sabe que terá que fazê-lo.
dent do BCE, Christine Lagarde, afirmou: "Não cabe ao Banco Central Europeu debater este assunto, mas certamente gostaria de salientar que a base do direito internacional em que qualquer decisão for tomada será importante para os demais investidores."
O BCE não toma a decisão final. Quem a toma são os políticos em Berlim, Paris e nas outras 18 capitais dos países da zona euro. Mas eles não vão rejeitar o ponto de vista de Lagarde.
Sem esquecer que os EUA também estão a combater a Europa com tarifas. O Ministro da Defesa francês, Sébastien Lecornu, afirmou na semana passada, a respeito das ameaças de Trump de impor novas e pesadas taxas sobre as exportações europeias: "Ninguém tem interesse em fazer nada que enfraqueça o nosso sistema agora, que também está a ser amplamente atacado noutros lugares através de políticas comerciais, tarifárias e aduaneiras". Claramente, a Europa tem muitos problemas para resolver.
Entretanto, a parcela das reservas cambiais mundiais mantidas em euros caiu de 25,8% em 2010 para 20% atualmente. O dólar também sofreu uma pequena desvalorização, mas ainda representa 58,4%.
Quais são as chances de a Rússia encerrar a guerra devido à estabilidade de sua economia?
Apesar da guerra e das sanções, a economia russa mostrou-se robusta. O crescimento foi impulsionado principalmente pelo aumento acentuado dos gastos orçamentários com as forças armadas.
No entanto, a economia russa está estagnada porque sua infraestrutura e equipamentos estão ficando obsoletos, e pouca tecnologia nova está sendo desenvolvida.
Durante muitos anos, os custos de pesquisa e desenvolvimento representaram pouco mais de 1% do PIB. A China é agora o maior parceiro comercial da Rússia, representando 39% de suas importações em 2024. Isso significa que a economia russa está se tornando cada vez maisdent da China. A Rússia importa grande parte de seus bens industriais e de consumo da China, mas nem todos são de alta qualidade.
Devido às sanções que dificultam a obtenção de peças de reposição, a frota de aviação civil da Rússia está diminuindo gradualmente e se deteriorando.
Os carros na Rússia também estão ficando velhos. Os consumidores precisam escolher entre Ladas antigos fabricados na Rússia, carros chineses que não se adaptam bem às estradas e ao clima russo, e carros usados de outros países cuja qualidade é incerta. Em 2024, 69% de todos os carros comprados em Moscou eram chineses, totalizando 139.000 unidades. Destes, apenas 13.000 Ladas foram vendidos naquele ano.
A economia da Rússia está piorando à medida que os problemas se acumulam. Com o tempo, essas questões podem levar umdent russo a tentar melhorar as relações com o Ocidente. Mas esse momento ainda não chegou. A guerra pode estar chegando ao fim.
