- As taxas do Ethereum diminuíram nas últimas semanas, impactando os retornos dos validadores.
- As receitas de MEV compensam a perda de taxas de transação por enquanto.
- O Ethereum como L1 ainda é fundamental para redes rollup como Arbitrum, Optimism e Base.
A renda proveniente da atividade do Ethereum (ETH) não é mais garantida para sustentar a rede como uma entidade Layer 1 separada. Devido aos preços de gás recentemente reduzidos, até os validadores viram um fluxo limitado de taxas base.
O Ethereum (ETH) reduziu com sucesso suas taxas, com parte do tráfego de DEX, swaps e NFTs transferido para as rollup chains. Isso também significa que, como C1, o Ethereum já não é uma fonte viável de taxas diretas, e essa mudança nas condições será sentida nos próximos meses.
Dados do Token Terminal determinaram que o Ethereum era uma fonte primária de taxas em um período de seis meses, superando facilmente a TRON. No entanto, no curto prazo, as taxas semanais caíram em picada e a cadeia L1 gerou apenas US$ 7.2M em taxas.
O efeito completo das novas taxas de gás reduzidas pode ainda não estar refletido no resultado final dos nós validadores. Anteriormente, os validadores sobreviveram a períodos de taxas relativamente baixas com as compensações aumentadas que recebem nos dias de maior atividade.
As taxas do Ethereum também subiram três vezes em apenas um dia, após caírem abaixo de 1 gWei no início de setembro. Também há sinais de que os níveis de atividade reduzidos podem continuar, já que o tráfego e a liquidez continuam a crescer nas principais cadeias L2.
A redução das receitas da L1 do Ethereum chega em um momento em que a mineração de Bitcoin (BTC) ainda é viável. Outras cadeias L1 também ainda estão produzindo taxas e recompensas. No entanto, o Ethereum pode ser o primeiro a ver a quebra da narrativa da L1.
Recompensa do nó cai lentamente para stakers de Ethereum
Mais de 27% de todo o ETH está travado para staking, valorizado em mais de US$ 125 bilhões no total. Esse valor era destinado a garantir a rede enquanto permitia ganhos anualizados de até 2,89% até recentemente.
A recompensa de staking do Ethereum tem caído, e diminuiu cerca de 11% no último mês. As taxas mais baixas levaram a uma recompensa de 2,05%, muito abaixo dos cálculos estimados anteriormente.
Para um nó de stake único de 32 ETH, mesmo nos preços atuais, um indivíduo teria que investir mais de US$ 80.000. Para esse valor travado, as recompensas diárias são de cerca de US$ 8. Fazer staking neste momento do mercado também contém risco de preço e volatilidade, o que significa que os retornos podem ser inadequados em comparação com o investimento inicial.
O que salva o staking e as receitas da L1 é o fato de que a maioria dos depósitos ainda está no lucro, sendo feita a um preço de ETH muito mais baixo. Além disso, alguns dos validadores usam tesouros de ICO e outras fontes de ETH acumuladas a um preço mais baixo, então seu investimento direto é muito menor.
Validadores do Ethereum recorrem a taxas MEV para maior renda
Em 2024, garantir a rede Ethereum não é mais suficiente, exigindo que os validadores recorram ao Valor Extraível Máximo (MEV). Esta abordagem ordena as transações em um bloco de maneira que traga as maiores receitas possíveis de taxas de gás, taxas de prioridade ou outros pagamentos para a composição específica de blocos.
A diferença entre a propagação de blocos e a execução básica de transações é dramática. Os retornos base das transações do Ethereum têm uma APY de apenas 0.29%. A inclusão do MEV boost e da ordenação de transações eleva esse rendimento para 2,89% com alguns validadores.
No geral, o ETH recompensas tem caído lentamente desde o final de 2022, tanto para execução quanto para consenso. A presença de MEV e construtores de blocos já compõe até 90% dos blocos produzidos. A construção de blocos também cria diferentes incentivos econômicos, já que as taxas são redirecionadas para entidades como a BeaverBuild.
A situação atual na Ethereum chegou lentamente, após múltiplas resoluções de que a camada L1 não era adequada para negociar diretamente e construir aplicativos. Nos últimos dois anos, o tráfego e os aplicativos se afastaram. No entanto, o espaço de bloco L1 para garantir a atividade L2 não era, na verdade, tão caro e valioso.
O recente episódio de taxas baixas também reacendeu o debate sobre a L1 da Ethereum ser uma cadeia morta. No entanto, a rede ainda mantém seu nível habitual de mais de 330K carteiras ativas diárias. A atividade direta na cadeia vem de transferências da Tether (USDT) e de outras stablecoins.
Além disso, a L1 não pode ser considerada morta se for instrumental para o funcionamento das cadeias de rollup. Todas as grandes L2 têm um cronograma regular de publicação de blobs na Ethereum, embora isso não seja uma fonte principal de receita para os validadores.
A Ethereum também pode reviver sua influência e uso direto, principalmente devido à sua liquidez. Neste momento, o USDT e outros ativos ainda são mais amplamente aceitos em sua versão Ethereum. Alguns usuários podem relutar em fazer o bridge de seus ativos para frente e para trás, ou arriscar ficar presos em um ecossistema menor e menos líquido.
Reportagem do Cryptopolitan por Hristina Vasileva
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva especializa-se em notícias sobre DeFi, negócios e economia. Formou-se na Universidade de Sofia com mestrado em Filosofia, após concluir graduação de 4 anos em Administração de Empresas, Jornalismo e Comunicação de Massa. Trabalhou em um dos principais jornais do país, cobrindo commodities e resultados corporativos. Atualmente, Hristina é autora contribuinte de notícias na Cryptopolitan.
