A tendência de fundos de investimento em criptomoedas pode estar perdendo força

Empresas que mudaram o foco de seus negócios para a custódia de moedas digitais agora estão usando dinheiro emprestado para recomprar suas próprias ações, o que sugere que a tendência de "tesouraria cripto" pode estar chegando ao fim.

Há apenas dois meses, empresas de diversos setores, desde jogos online até fabricantes de carrinhos de golfe, mudaram suas estratégias para investir em criptomoedas. Agora, essas mesmas empresas estão tentando impulsionar o valor de suas ações, que estavam em queda, por meio de recompras de ações. Algumas estão até mesmo contraindo dívidas para financiar essas compras.

Sete empresas adotaram essas medidas nas últimas semanas. Cinco delas agora têm valores de ações inferiores ao valor de suas participações em criptomoedas. Os investidores estão preocupados com o número excessivo de empresas fazendo o mesmo e questionando se essa abordagem de negócios realmente funciona.

“Provavelmente é o estertor de algumas dessas empresas”, disse Adam Morgan McCarthy, analista sênior de pesquisa da Kaiko, empresa que estuda dados de criptomoedas.

Na segunda-feira, a empresa de investimentos de Vivek Ramaswamy, Strive Asset Management, adquiriu a Semler Scientific. Essa empresa de tecnologia da área da saúde havia começado a aceitar bitcoincomo forma de pagamento. Esse negócio demonstra como empresas negociadas abaixo de seu valor em criptomoedas estão se tornando alvos de aquisições.

Este ano, dezenas de empresas correram para contrair empréstimos ou vender novas ações para levantar cash e comprar criptomoedas como Bitcoin, Ether e Solana. Algumas dessas empresas contam com o apoio do presidentedent Trump e de seus familiares. Elas seguiram o exemplo de Michael Saylor, um conhecido investidor em criptomoedas. Sua empresa, a MicroStrategy, viu seu valor de mercado ultrapassar os US$ 100 bilhões este ano, após começar a comprar bitcoin em 2020.

Empresas de tesouraria de criptomoedas estão perdendo dinheiro

A maioria das empresas de tesouraria está perdendo dinheiro ou são basicamente empresas de fachada. O único fator que impulsiona a alta de suas ações é a crença de executivos e investidores de que seus tokens digitais se valorizarão.

Uma empresa de biotecnologia chamada 180 Life Sciences mudou seu nome para ETHZilla no mês passado e começou a comprar tokens Ether. Suas ações caíram 76% desde o pico em agosto. A empresa está avaliada em US$ 416 milhões, embora possua cerca de US$ 460 milhões em Ether.

Na semana passada, a ETHZilla tomou emprestado US$ 80 milhões, usando suas reservas de ether como garantia, da Cumberland DRW, a divisão de criptomoedas da corretora DRW, administrada por Don Wilson. A empresa planeja usar esse dinheiro para recomprar suas próprias ações como parte de um programa de recompra de US$ 250 milhões.

“Continuamos a encarar a recompra de ações como uma oportunidade e um uso de capital que agrega valor”, disse McAndrew Rudisill, diretor executivo da ETHZilla.

No entanto, alguns especialistas acreditam que essas recompras demonstram que o modelo de negócios de tesouraria cripto pode estar chegando ao fim.

“Passaram-se apenas seis meses e já estamos falando sobre o fim deles”, disse Elliot Chun, sócio da empresa de consultoria em criptomoedas Architect Partners. “Uma porcentagem muito pequena terá sucesso.”

Chun explicou que levantar dinheiro para recomprar ações em vez de gastá-lo em tokens vai contra toda a ideia de um tesouro criptográfico.

Nos últimos anos, as empresas de capital aberto têm realizado mais recompras de ações. Os líderes dessas empresas geralmente fazem isso quando acreditam que suas ações estão subvalorizadas. Os fundos de investimento imobiliário (REITs) frequentemente recompram suas próprias ações quando seu valor de mercado cai abaixo do valor de seus imóveis. Mas as empresas de tesouraria de criptomoedas construíram seus negócios com base na ideia de que o valor de suas ações subiria mais rapidamente do que suas participações em criptomoedas.

Para as empresas que atualmente realizam recompras de ações, isso não acontece mais. Morgan McCarthy, da Kaiko, afirmou que as empresas estão "apenas tentando ganhar tempo, manter as coisas funcionando, superar a situação até que possam capitalizar na próxima onda de alta dos preços das criptomoedas"

“É um ciclo vicioso”, disse ele sobre essas operações de recompra de ações. “Muitas dessas empresas são como um castelo de cartas e vão desmoronar muito rapidamente.”