Christine Lagarde insta a Europa a aumentar o papel global do euro enquanto Trump enfraquece a credibilidade do dólar

A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, disse aos formuladores de políticas europeus na terça-feira que o euro precisa se tornar um jogador global real agora que Donald Trump arrastou a credibilidade do dólar dos EUA para uma vala.

Em um artigo de opinião que escreveu no Financial Times, Christine disse: “Este momento de mudança é uma oportunidade para a Europa: é um momento de ‘euro global’.” Ela pediu ação urgente em todo o bloco para aumentar o papel do euro no sistema financeiro global.

Christine disse que os EUA sob Trump estão se afastando do sistema multilateral que costumava apoiar o comércio global. Ela apontou para um aumento no “protecionismo, pensamento de soma zero e jogadas de poder bilaterais”, alertando que essa tendência já está atingindo a Europa duramente. Com 30 milhões de empregos ligados às exportações, a UE não pode se dar ao luxo de ficar parada enquanto o sistema comercial global é reestruturado.

A Europa deve corrigir fraquezas estruturais para impulsionar o euro

Christine disse o euro já é a segunda moeda mais usada do mundo, detendo 20 por cento das reservas cambiais. Mas o dólar, mesmo sob Trump, ainda controla 58 por cento. Ela deixou claro que, se a Europa quiser fechar essa lacuna, precisa parar de depender do declínio da América e começar a corrigir seus próprios problemas.

Ela delineou três áreas em que a Europa está ficando para trás: credibilidade geopolítica, resiliência econômica e força institucional. No comércio, ela disse que a UE já é o maior parceiro comercial de 72 países, representando quase 40 por cento do PIB global. No entanto, o euro é usado apenas para cerca de 40 por cento da faturação em acordos internacionais. Ela instou a UE a usar esse alavancagem e começar a fechar acordos comerciais melhores.

Christine disse que o BCE já está ajudando oferecendo linhas de swap e repo para parceiros globais-chave para evitar escassez de euro no exterior. Mas isso não é suficiente para ganhar a confiança global necessária. “Os investidores buscam regiões que honram suas alianças”, escreveu ela, acrescentando que a credibilidade por si só pode aumentar a participação de uma moeda nas reservas cambiais em até 30 pontos percentuais.

A economia da Europa é outro problema. Christine disse que o crescimento de longo prazo da UE permanece fraco e seus mercados de capitais ainda estão fragmentados. Ela admitiu que a dívida pública total da UE – em 89 por cento do PIB – é mais saudável que a dos EUA, de 124 por cento. Mas o suprimento de títulos soberanos de alta classificação em a Europa é pequeno. Ela disse que apenas títulos com classificação pelo menos AA representam pouco menos de 50 por cento do PIB, enquanto nos EUA, é mais de 100 por cento.

Ela pediu passos ousados para corrigir isso: completar o mercado único, reduzir barreiras regulatórias e finalmente criar uma verdadeira união de mercados de capitais. Ela também instou políticas em toda a UE para apoiar setores-chave, como energia verde e defesa, e disse que o financiamento conjunto de bens públicos, como gastos militares, poderia ajudar a construir os ativos seguros que os investidores desejam.

Mudanças institucionais necessárias para unificar a voz financeira da Europa

Christine disse que a confiança dos investidores no euro também está ligada à força das instituições da Europa. Ela reconheceu que a estrutura da UE é confusa, mas disse que seu sistema de tomada de decisões lento e complicado ainda garante estabilidade, continuidade de políticas e estado de direito. Ela disse que a independência do BCE é uma das maiores ativos, e isso precisa ser protegido.

Mas ela não ignorou a confusão política. Ela atacou o sistema que permite que um país bloqueie decisões que afetam 27. “Um único veto não deve mais ser permitido ficar no caminho dos interesses coletivos dos outros 26 estados membros”, escreveu ela. Ela disse que é necessária mais votação por maioria qualificada em áreas importantes para permitir que a UE “fale com uma voz.”

Ela terminou seu artigo lembrando aos formuladores de políticas que o domínio nunca é permanente. “A história nos ensina que os regimes parecem duradouros – até que não o sejam mais”, disse ela. Christine disse que o momento chegou, mas não durará para sempre. “Para aproveitá-lo e melhorar o papel do euro no sistema monetário internacional, devemos agir de forma decisiva como uma Europa unida assumindo maior controle de seu próprio destino.”