As dificuldades do Bitcoincontinuam à medida que ele se distancia do ouro, aparentemente se aprofundando ainda mais na tendência de baixa que começou no final de agosto.
O Indicador de Ciclo de Mercado Bull-Bear da CryptoQuant, que tracas tendências do mercado, está na fase de baixa desde 27 de agosto, quando Bitcoin era negociado a cerca de US$ 62.000.
Desde então, o preço do BTC caiu mais de 15%, atingindo um mínimo de menos de US$ 53.000 em algum momento. Claramente, o mercado não espera uma recuperação em breve, sendo mais provável o potencial para uma maior consolidação.
Para piorar o problema, a relação MVRV tem emitido sinais de alerta. Desde 26 de agosto, permanece abaixo da média móvel de 365 dias. Uma tendência semelhante em maio de 2021 viu o valor do Bitcoincair 36% em dois meses.
A última vez que vimos isso foi em novembro de 2021, no início do mercado baixista anterior do Bitcoin.
Detentores de longo prazo mostram fraqueza
fitas SOPR do detentor de longo prazo (LTH) , que medem as margens de lucro sobre os produtos gastos, têm caído desde o final de julho.
Este é umtronindicador de que a demanda por Bitcoin está diminuindo, já que esses detentores estão agora cashcom menores lucros.
Mas enquanto o BTC afunda, o ouro está em alta, atingindo recentemente novos máximos recordes. Isto tornou negativa a correlação habitual entre os dois ativos.
E o enfraquecimento do dólar americano não está ajudando. Normalmente, quando o dólar enfraquece, Bitcoin deve subir um pouco, mas não é o caso agora.
Isto pode significar que há um estresse mais amplo no mercado, à medida que a incerteza global faz com que os investidores abandonem tanto Bitcoin quanto o dólar. Enquanto escrevo isto, a Rússia está numa reunião das Nações Unidas falando abertamente sobre a proximidade da Terceira Guerra Mundial.
Isso tornaria as coisas muito piores para os mercados criptográficos.
Bitcoin segue as ações dos EUA
Os problemas do Bitcointambém parecem refletir o declínio do mercado na América. O índice Nasdaq 100 Composite caiu 10% desde 9 de julho. No mesmo período, o BTC sofreu uma queda de 16%.
Além disso, a correlação entre o BTC e o Nasdaq passou de negativa para positiva, agora em 0,39.
Isto significa que Bitcoin, que costumava movimentar-se de forma um tantodentdo mercado de ações, está agora mais sincronizado com as suas quedas. Isto é terrível, considerando que se espera que o próximo corte nas taxas da Reserva Federal seja mau para as acções.
A volatilidade sempre fez parte dadentdo Bitcoin, mas as tendências recentes mostram que ele é, na verdade, menos volátil do que algumas ações de grandes nomes. De 2020 a 2024, o BTC foi três a quatro vezes mais volátil do que a maioria dos índices de ações.
Ainda assim, nos últimos dois anos, a volatilidade realizada foi inferior à da Netflix, com o BTC atingindo uma média de 46% em comparação com os 53% da Netflix num período de 90 dias.
Portanto, independentemente de tudo, Bitcoin não é tão atípico como costumava ser quando comparado ao grupo “Magnificent Seven” de alto desempenho do mercado de ações.
O que está por trás da volatilidade decrescente do Bitcoin??
Na verdade, em comparação com todo o S&P 500, a volatilidade anualizada do Bitcoinera inferior à de 33 das 500 empresas do índice em outubro de 2023.
Uma razão para este declínio na volatilidade pode ser a crescente maturidade do mercado do Bitcoin. À medida que a capitalização de mercado aumenta, os efeitos da entrada de novo capital tornam-se menosmatic.
Isso aparece no gráfico de volatilidade de longo prazo, onde a volatilidade do BTC seguiu uma linha de regressão descendente. Curiosamente, a rainha da criptografia parece estar copiando os primeiros dias do ouro.
Quando o dólar foi desvinculado do ouro e a propriedade privada foi novamente permitida, os preços do ouro dispararam, atingindo um pico de volatilidade de mais de 80%, quase o dobro da volatilidade do BTC em Abril.
À medida que o ouro se tornou mais estabelecido como classe de activos, a sua volatilidade caiu. Bitcoin parece estar fazendo exatamente a mesma coisa.
Os comerciantes superestimam a volatilidade
Os comerciantes tendem a superestimar a volatilidade do Bitcoinao precificar derivativos. A volatilidade implícita (como os traders esperam que a volatilidade se desenvolva) tem sido consistentemente superior à volatilidade percebida.
Em termos mais simples, os traders esperavam oscilações de preços maiores do que realmente acontecem. Este tem sido um tema comum na história do Bitcoin, com a volatilidade implícita muitas vezes ultrapassando o limite.
Ainda assim, o resto de 2024 poderá registar um aumento na volatilidade. A volatilidade implícita sugere um aumento acentuado e valerá a pena observar para ver como isto se compara com a volatilidade realizada à medida que o ano avança.
Na verdade, esta volatilidade nem sempre é uma coisa má. Tem sido mais orientado para retornos positivos. De 2020 ao início de 2024, Bitcoin registrou um índice de Sharpe de 0,96, o que significa que os investidores foram bem compensados por assumirem o risco.
Em comparação, o S&P 500 teve um índice de Sharpe de 0,65. O índice Sortino do Bitcoin, que se concentra apenas no risco negativo, foi quase o dobro do índice Sharpe, de 1,86.
É por isso que vimos os retornos mensais do BTC com uma média positiva de 7,8% de 2016 a 2024, em comparação com os 1,1% do S&P 500 no mesmo período.
Apesar da menor volatilidade, o capital continuou fluindo para Bitcoin, levando a um aumento de preço de 150% ao longo de 2023.
Fevereiro de 2024 viu ultrapassar US$ 60.000 com volatilidade muito menor do que nos anos anteriores. Em 2021, era quase duas vezes mais volátil quando negociado a US$ 60.000.
Embora o desempenho passado não garanta resultados futuros, a história do Bitcoinmostra que a baixa volatilidade muitas vezes leva a aumentos de preços.
O gatilho poderia ser o que chamamos de “energia do vendedor”, um conceito que analisa a porcentagem de endereços Bitcoin no lucro dividida pela volatilidade.
O ambiente de mercado atual é único. Tenha isso em mente.
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