A encruzilhada econômica da Argentina: CBDC ou dolarização, o dilema do eleitor

A próxima eleição presidencial na Argentina, agendada para 22 de outubro, tem implicações econômicas significativas. Sergio Massa, Ministro da Economia e candidato presidencial pelo partido União pela Pátria, comprometeu-se a introduzir uma moeda digital do banco central (CBDC). Esta proposta surge no meio da luta de longa data da Argentina contra a hiperinflação, tornando as políticas monetárias um ponto focal das campanhas eleitorais.

Em contraste, o principal rival de Massa, Javier Milei do Partido Libertário, defende uma abordagem diferente. Ele visa abolir o banco central e implementar a dolarização para estabilizar a economia. Esta divergência nas estratégias econômicas sublinha as decisões críticas que a Argentina enfrenta na próxima eleição.

Candidato presidencial da Argentina promete introduzir CBDC

O Ministro da Economia argentina, Sergio Massa, afirmou que o lançamento de uma moeda digital argentina será uma prioridade máxima se ele vencer as eleições e assumir o cargo de próximo presidente do país. 

Massa afirmou que eles vão lançar a moeda digital argentina, enfatizando que este movimento está alinhado com o objetivo da plataforma de facilitar transações econômicas via telefones celulares ou cartões, tornando-a acessível a toda a Argentina.

Ele também delineou que esta moeda digital seria acompanhada por uma lei contra a lavagem de dinheiro que permitiria que indivíduos no exterior repatriassem e utilizassem fundos livremente sem incorrer em impostos adicionais. Por fim, Massa prometeu que os usuários que realizarem transações econômicas com a moeda digital argentina receberiam uma redução fiscal.

Vale notar que as moedas digitais dos bancos centrais (CBDCs) bem projetadas têm o potencial de melhorar a conveniência, a flexibilidade e a eficiência dos sistemas de pagamento. Elas também podem contribuir para o aumento da inclusão financeira, particularmente na América Latina e no Caribe.

Se Massa vencer as eleições, o cronograma para a implementação de uma CBDC na Argentina permanece incerto. Atualmente, o país ainda está na fase de pesquisa sobre CBDCs. As discussões políticas sobre este tópico foram relativamente silenciosas até o início das campanhas eleitorais.

Enquanto isso, o Brasil, a maior economia da América do Sul, tem conduzido ativamente testes piloto de CBDC em colaboração com 16 bancos comerciais desde o início de março. Os resultados desses testes poderiam potencialmente estabelecer um modelo para outros países da região.

O plano radical de dolarização de Milei 

Javier Milei, o principal candidato à presidência da Argentina, defende uma política central de dolarização, que envolve dissolver o banco central do país, descartar o peso e adotar o dólar dos EUA como moeda oficial. O objetivo é conter a inflação desenfreada que tem assolado a economia argentina por anos.

No entanto, analistas independentes, economistas e figuras da oposição questionam esta proposta. Eles apontam que o banco central atualmente detém muito poucos dólares em reserva. Uma tentativa anterior de dolarização falhou há 24 anos devido a uma crise econômica e uma corrida ao peso, levando ao colapso de um conselho cambial. Além disso, a Argentina enfrenta desafios para reembolsar um empréstimo de US$ 57 bilhões ao Fundo Monetário Internacional (FMI) acordado em 2018 e renegociado em 2022. Isso torna altamente improvável o apoio financeiro adicional para a dolarização.

Os críticos também argumentam que a dolarização por si só não resolverá os desequilíbrios fiscais subjacentes que levaram a Argentina a entrar em calote em sua dívida nove vezes, incluindo três vezes nas últimas duas décadas.

Milei e seus assessores afirmam veementemente uma perspectiva diferente. Emilio Ocampo, o economista responsável pelo plano de dolarização de Milei, sustenta que nem as reservas do banco central nem um empréstimo internacional de bilhões de dólares seriam necessários para implementar o novo sistema. Ele argumenta que os argentinos detêm mais de US$ 200 bilhões em poupanças e depósitos no exterior. Uma vez que esse dinheiro seja colocado em circulação, ele pode ser usado, por exemplo, para pagar impostos, fornecendo assim ao Tesouro a moeda necessária para avançar com o processo.

No entanto, em caso de dolarização, várias restrições e barreiras cambiais seriam removidas. O banco central perderia a capacidade de imprimir dinheiro, e seus ativos seriam convertidos de pesos para dólares. Seu papel como guardião das reservas também seria abandonado. Em vez disso, um veículo de propósito especial chamado Fundo de Estabilização Monetária seria estabelecido no exterior, provavelmente em um país como Suíça, Luxemburgo ou Irlanda, conforme delineado por Ocampo.

Este fundo seria supergarantido em uma proporção de 4 para 1, e os fluxos de caixa entrantes seriam alocados para o pagamento da dívida. Ocampo prevê que a transição para o dólar dos EUA permitiria que a Argentina quitasse todas as suas dívidas com o Fundo de Estabilização Monetária dentro de quatro a cinco anos. Se alcançado, isso representaria o maior cancelamento de dívida na história da Argentina sem recorrer a um calote.