블룸버그 통신에 따르면 세계은행은 신흥 경제국에서 사업을 운영하는 기업에 이전에 발행했던 대출금을 담보로 5억 1천만 달러 규모의 채권을 발행했습니다.
이번 거래는 은행이 담보부 대출채권(CLO)을 처음으로 활용한 사례로, CLO는 월가 이지만 개발 자금 대출 기관으로서는 지금까지 사용되지 않았던 방식입니다.
이번 거래는 수익률을 중시하는 기관 투자자들을 겨냥한 것으로, 기업들이 일반적으로 심각한 자금 조달 난관에 직면하는 시장에 민간 자본을 유입시키는 효과를 가져올 것입니다.
이번 채권은 아시아, 남미, 동유럽의 57개 기업이 발행한 부채를 담보로 합니다. 이는 이번 거래를 검토한 무디스 신용평가사의 인니 리 분석가의 설명입니다. 참여 기업들은 통신, 식품 및 음료 생산 등 다양한 분야에 걸쳐 있습니다.
이 아이디어는 세계은행의 대출 부실 자산을 증권으로 묶어 매각하는 것입니다. 이렇게 하면 은행의 대차대조표에 여유 공간이 생겨 신규 대출을 발행할 수 있고, 신용 위험은 투자자에게 전가될 수 있다는 것입니다.
무디스는 해당 주식에 대해 3억 2천만 달러 규모의 Aaa 등급을 부여했고, 골드만삭스가 거래 구조를 설계했다
가장 큰 비중을 차지하는 3억 2천만 달러 규모의 채권은 무디스로부터 최고 등급인 Aaa 등급을 받았습니다. 이 부분은 시장 금리에 연동된 기준 금리보다 1.3%포인트 높은 이자율을 지급합니다. 무디스는 기초 대출 자체의 신용도는 평가하지 않고, 선순위 채권에 대해서만 평가했습니다.
은행은 표준 구조를 유지했습니다. 위험도는 여러 트랜치로 나뉘어 가장 안전한 채권이 상위에, 변동성이 큰 채권이 하위에 배치됩니다. 이를 통해 신중한 투자자는 고등급 채권에 투자할 수 있고, 다른 투자자는 저등급 채권에 더 큰 위험을 감수할 수 있습니다.
골드만삭스는 세계은행과 협력하여 이번 거래의 설계 및 실행을 진행했습니다. 세계은행은 이전에는 이런 방식의 거래를 한 적이 없지만, 월가는 경험이 있습니다. 이러한 유형의 거래는 2008년 금융 위기 이전에 활발하게 사용되었습니다.
과거에는 부실 모기지들이 겉보기에 안전해 보이는 증권으로 묶여 판매되었고, 많은 증권들이 최고 등급의 신용 등급을 받았지만, 결국 전체 구조가 붕괴되었습니다. 그 사태 이후 한동안 증권화는 부정적인 의미로 받아들여졌습니다. 하지만 최근 몇 년 동안 증권화는 다시금 큰 반향을 일으키고 있습니다.
현재 전 세계 CLO 발행액은 1조 3천억 달러를 넘어섰습니다. 그중 상당 부분은 빠르게 trac를 얻고 있는 사모 신용 CLO입니다. 개인 투자자들도 적극적으로 참여하고 있으며, 특히 미국 CLO를 매입하는 상장지수펀드(ETF)에 상당한 자금이 유입되고 있습니다. 이달 초 기준, 이러한 유형의 대출과 연계된 ETF의 운용자산은 340억 달러를 돌파했습니다.
세계은행, 민간 부문에 위험 부담을 전가하기 위한 추가 거래 계획
이번 거래는 일회성 시범 사업이 아닙니다. 세계은행은 신흥 시장 증권화 플랫폼 전체를 적극적으로 구축하고 있습니다. 이는 지난 11월 발표에서 밝혔으며, 향후 더 많은 거래가 있을 것이라고 언급했습니다.
은행은 기존 대출 중 일부를 장부에서 제외하고 해당 대출을 민간 금융기관에 넘김으로써 대출 규모를 확대하고자 합니다. 이는 은행의 대차대조표 규모를 키우지 않고도 대출을 늘리는 데 중요한 단계입니다.
세계은행 dent 아제이 방가는 의 인터뷰에서 "세계은행이 이런 상품을 출시한 것은 이번이 처음"이라고 밝혔습니다. 그는 골드만삭스가 상품 설계에 도움을 주었다고 확인했습니다. 방가 총재는 이것이 더 광범위한 전략의 일부일 뿐이라고 말했습니다. 다른 전략으로는 개발 부채 교환이 있으며, 이는 저개발국에 대한 투자를 확대하는 도구로 활용될 예정입니다.
이전에 아무도 이런 시도를 하지 않았던 것은 아닙니다. 다른 발행사들도 신흥 시장 대출을 증권화했지만, 거래 건수는 여전히 드뭅니다. 2023년에는 싱가포르에 본사를 둔 베이프론트 인프라스트럭처 캐피털(Bayfront Infrastructure Capital)이 프로젝트 대출 및 채권 수익을 담보로 4억 1천만 달러 규모의 CLO를 발행했습니다.
해당 협약은 아시아 태평양, 중동, 미주, 아프리카 등 여러 지역을 포괄했습니다. 세계은행의 협약과 마찬가지로, 인프라 및 개발과 관련된 비유동성 부채를 글로벌 시장에서 투자 가능한 상품으로 전환하는 데 중점을 두었습니다.
