금융계 거물들이 미국 시장에서 발을 빼고 있다. 월가의 가장 부유한 기관들이 달러 보유량을 줄이고 유럽 시장으로 자금을 옮기고 있는데, 이는 미국 주식과 채권에서 대규모 매도세가 나타나고 있음을 보여주는 새로운 데이터 때문이다.
파이낸셜 타임스에 따르면, 이는 일회성 반응이 아닙니다. 워싱턴의 혼란, 연준에 대한 신뢰도 하락, 그리고 도널드 트럼프dent 이 시작한 최근의 관세 전쟁으로 인해 촉발된 장기적인 후퇴입니다.
백악관은 연준 의장을 맹렬히 비난해 왔고, 전반적인 정책 전망은 혼란에 빠졌습니다. 트럼프 대통령의 "해방의 날" 관세 부과 이후 미국 주가는 반등했지만, 올해 들어 여전히 하락세를 보이며 글로벌 경쟁국들에 비해 뒤처지고 있습니다.
한편, 미국 달러는 1월 이후 7% 이상 하락했으며, 트레이더들은 현재 일부 전문가들이 독일 국채와 같은 더 안전한 유럽 투자처로 자본이 유출되는 초기 징후라고 부르는 현상을 예의주시하고 있습니다.
유럽 증시는 투자 자금을 흡수하는 반면 ETF는 손실을 보고 있습니다
픽텟 자산운용의 수석 전략가인 루카 파올리니는 말했습니다 . "이미 일어나고 있습니다. 느리겠지만 필연적인 흐름입니다."라고 그는 말하며, 낮은 기업 가치와 독일의 국방비 증액을 투자자들이 유럽에 더 큰 가치를 두는 분명한 이유로 꼽았습니다.
그 증거는 도처에 있습니다. 3월에 뱅크 오브 아메리카가 실시한 설문조사에 따르면 투자자들은 사상 최대 규모로 미국 주식 보유량을 줄였고, 유럽으로의 자금 이동은 1999년 이후 가장 빠른 속도를 기록했습니다.
4월 한 달 동안 유럽에 소재한 미국 주식 및 채권 ETF에서 25억 유로가 유출되었는데, 이는 모닝스타 다이렉트 데이터에 따르면 2023년 초 이후 최고치입니다. 이러한 유출은 여기서 멈추지 않았습니다. 5월 초 수치에서도 주식 ETF의 자금 유출은 계속되었지만, 채권 ETF는 소폭의 자금 유입을 만회했습니다.
현물 시장에서는 미국 달러 대비 유로화의 매수세가 꾸준히 이어지고 있으며, 투자은행들은 기관 투자자들이 이러한 거래의 대부분을 주도하고 있다고 밝혔습니다.
전 세계 연기금들이 미국 자산에 등을 돌리고 있다
대형 퇴직연금들이 이제 미국 주식 시장에서 철수하는 움직임을 주도하고 있습니다. 핀란드 베리타스 연금보험회사의 최고투자책임자(CIO)인 로라 윅스트롬은 1분기에 미국 주식 투자 비중을 대폭 줄였다고 밝혔습니다. 그녀는 주식의 고평가와 관세 결정으로 인한 혼란을 그 이유로 들었습니다.
로라는 "관세에 대한 불확실성과 소통 부족, 그리고 그와 관련된 혼란과 예측 불가능성 때문에 우리는 그런 추가 요금을 지불해야 하는지에 대해 의문을 품게 되었습니다."라고 말했습니다.
호주에서 1490억 호주 달러 규모의 유니슈퍼(UniSuper) 펀드 투자를 담당하는 존 피어스 역시 같은 의구심을 표명했다. 그는 펀드 팟캐스트에서 자신의 팀이 "미국 자산에 상당히 많은 투자를 해왔지만, 이제는 그 투자에 대해 의문을 품고 있다"고 말했다. 그는 또한 "솔직히 말해서, 미국 자산에 대한 투자는 정점을 찍었다고 생각한다"고 덧붙였다
덴마크 연기금도 이러한 추세에 동참했습니다. 1분기에 이들은 2022년 이후 처음으로 미국 주식을 매도했고, 2018년 이후 최대 규모의 유럽 상장 주식을 매입했습니다.
BNP 파리바의 거시 전략 책임자인 샘 린턴 브라운은 유럽 연기금들이 미국 투자 비중을 2015년 수준으로 되돌린다면 달러 표시 투자 자산 3천억 유로를 매각하는 셈이 될 것이라고 말했다.
수년간 미국은 풍부한 유동성과tron시장 수익률을 바탕으로 자본 유입의 최고 목적지였습니다. 그러나 웰링턴 매니지먼트의 전략가인 존 버틀러는 이러한 흐름이 바뀌고 있다고 말했습니다. "자본의 세계화가 역전된다면, 그 속도가 얼마나 빠르고 얼마나 급격하게 변할지가 관건입니다."
심지어 미국에서도 기관 투자자들은 더 이상 달러에 대한 투자를 고수할지 확신하지 못하고 있습니다. 캘리포니아 주 교사 퇴직연금 시스템(자산 규모 3,500억 달러)의 최고투자책임자(CIO)인 스콧 챈은 이번 주 이사회에서 "관세라는 판도라의 상자를 여는 의도치 않은 위험과 결과 중 하나는 미국의 주요 무역 파트너 국가들이 미국 자산을 매각하기 시작하는 것"이라고 경고했습니다. 그는 "우리가 미국 자산에 지나치게 집중하고 있는 상황에서 더 큰 포트폴리오 다변화가 필요한지 고민해야 한다"고 말했습니다.
달러 가치 폭락은 환율 변동 위험을 헤지하지 않은 외국인 투자자들에게 타격을 주고 있습니다. 뱅크 오브 아메리카는 유럽 투자자들이 코로나19 이전처럼 환율 헤지를 할 경우 2조 5천억 달러 규모의 헤지가 필요할 것으로 추산하며, 이는 달러 가치를 더욱 하락시킬 수 있다고 분석했습니다.
