월가, 연준보다 빠른 금리 인하에 기대…시장과 신용에 활력 불어넣어

월가 트레이더들은 과감한 예측을 내놓고 있습니다. 연준의 계획보다 금리가 훨씬 빠르게 인하될 것이라는 전망입니다. 이러한 믿음은 이미 경제에 큰 파장을 일으키고 있습니다. 차입 비용이 저렴해지고 있고, 시장은 과열되고 있으며, 채권 시장은 마치 금리 인하가 이미 이루어진 것처럼 반응하고 있습니다.

투자자들은 이제 연준의 단기 금리가 2025년 말까지 3% 아래로 떨어질 것으로 예상하고 있습니다. 현재 금리는 4%를 약간 웃도는 수준입니다. 이는 지난 5월 시장이 금리가 2026년까지 3.5% 수준에 도달할 것으로 예상했던 것과 비교하면 엄청난 변화입니다. 이러한 예상은 LSEG가 trac한 선물 시장 동향에 기반합니다.

게다가, 이러한 전망은 연준 관계자들의 발언과 완전히 어긋나 있습니다. 월스트리트 저널에 따르면, 연준의 가장 최근 금리 전망치인 점도표(dot plot)는 2025년 말 금리 중간값을 3.4%로 제시하고 있습니다. 이는 투자자들이 예상하는 0.25%포인트 금리 인하 횟수보다 두 번 적은 수치입니다.

연준의 움직임이 둔화되는 가운데, 트레이더들은 기대치를 앞당기고 있다

주식 시장은 이러한 낙관론에 힘입어 사상 최고치를 경신하고 있습니다. 월가는 경기 침체 위험이 크지 않은 상황에서 금리가 낮아질 것이라는 데 베팅하고 있습니다. 하지만 컬럼비아 스레드니들의 에드 알-후세이니 같은 전문가들은 연준의 실제 정책 방향은 그렇지 않다고 말합니다. "시장이 다소 흥분하고 있는 것 같습니다."라고 에드는 말했습니다. 그는 정책 입안자들이 "매우 보수적이며, 인플레이션이 여전히 경제에 잠재되어 있기 때문에 경제를 과도하게 부풀리고 싶어하지 않는다"고 경고했습니다

진짜 문제는 금리 기대감이 단순히 이론에 머무르지 않는다는 것입니다. 금리 기대감은 국채 수익률부터 주택담보대출 상환액까지 모든 것에 영향을 미칩니다. 10년 만기 국채 수익률은 이달 초 4.01%까지 하락했다가 금요일에 4.14%로 다시 상승했습니다. 이러한 하락으로 주택 구매, 대출 재융자, 기업 부채 발행 비용이 저렴해졌습니다. 연준은 이번 금리 인하 사이클에서 단 한 번만 금리를 인하했고, 지난해 12월 이후 연방기금 금리는 거의 변동이 없었음에도 불구하고 말입니다.

투자자들은 과거에도 시장 상황을 잘못 판단한 적이 있습니다. 연준이 2024년 9월 처음으로 금리 인하를 시작했을 때, 국채 수익률은 이미 하락한 상태였습니다. 투자자들은 경기 침체를 우려하며 대규모 금리 인하가 있을 것으로 예상했습니다. 그러나tron고용 보고서가 발표되면서 이러한 기대감은 줄어들었습니다.

그해 11월 트럼프가 재선에 성공하자 시장은 지출 증가와 인플레이션이 올 것이라고 예상했습니다. 연준이 금리를 1%포인트 인하했음에도 불구하고 10년 만기 국채 수익률은 9월 3.6%에서 1월 4.8%로 급등했습니다.

트럼프의 압력과 연준의 정치적 행태가 더 많은 혼란을 야기하고 있다

이번에는 상황이 훨씬 복잡합니다. 트럼프가 백악관에 입성했고 금리 인하를 강력하게 추진하고 있습니다. 그는 최근 스티븐 미란이라는 수석 경제 고문을 연준 이사로 4개월 반 임기로 임명했습니다. 동시에, 바이든 행정부 시절 임명된 리사 쿡 연준 의장을 해임하려 하고 있는데, 그녀는 주택담보대출 사기 혐의에 직면해 있으며 혐의를 부인하고 있습니다. 이 모든 상황에도 불구하고 시장은 이번 금리 인하가 정치적인 의도에서 비롯된 것이라고 생각하지 않는 듯합니다. 인플레이션 기대치가 안정적으로 유지되고 있다는 것은 시장 참여자들이 연준의 금리 인하가 무모하다고 여기지 않는다는 것을 의미합니다.

뱅가드에서 정부 투자 전략을 담당하는 브라이언 퀴글리는 채권 시장에서 큰 폭의 금리 반전이 말했습니다일어날 가능성은 낮다고 보고 있습니다. 브라이언은 "금리 시장에서 약간의 반전이 있을 가능성은 있지만, 그 규모는 작년보다 훨씬 작을 것으로 예상한다"고

하지만 압박은 점점 커지고 있습니다. 경제 성장률은 둔화되고 있고, 월별 고용 증가폭은 줄어들고 있습니다. 실업률은 상승할 가능성이 있으며, 서비스 물가 상승률은 둔화되고 있습니다. 게다가 트럼프의 관세는 아직 큰 타격을 주지 못했습니다.

브라이언은 "이곳 노동 시장에는 분명히 하방 위험이 존재하며, 따라서 시장은 연준의 예측보다 더 낮은 최저 금리를 반영할 가능성이 높다"고 덧붙였다.