스위스, 미국의 증가된 감시에도 불구하고 외환 시장 계속 개입

스위스는 미국 정부가 이 나라를 가능한 통화 조작으로 표시한 후에도 외환 시장 개입 계획을 계속 추진하고 있습니다.

목요일, 스위스 연방은행(SNB)은 주요 금리를 0%로 인하했으며, 마틴 슈레겔 의장은 토요일 스위스 방송국 SRF와의 인터뷰에서 인플레이션을 통제하기 위해 필요할 경우 통화 정책에 외환 조치가 계속 포함될 것이라고 말했습니다.

로이터에 따르면, SNB는 “가격 안정성을 보장하기 위해” 개입할 것이며, 스위스를 불공정 관행에 대한 감시 목록에 추가한 워싱턴의 최근 조치를 무시합니다.

미국 재무부는 지난 6월 초 이 결정을 내리며 베른을 고위험 위치에 놓았습니다. 미국이 이 문제를 격화시키면 스위스는 최대 31%의 관세 부과를 받을 수 있습니다. 마틴은 이것이 은행이 필요하다고 생각하는 것을 하는 것을 멈추게 하지 않을 것이라고 말했습니다.

“스위스와 SNB는 통화 조작자가 아닙니다.”라고 그는 말했습니다. “우리가 과거에 개입했을 때, 우리는 가격 안정성이라는 목표를 달성하기 위해만 개입했습니다. 우리의 동기는 스위스 수출업체에게 불공정한 이점을 얻는 것이 아닙니다.”

SNB, 감시 목록 위협을 무시하며 금리 인하

이번 금리 인하는 25bp 인하하여 0%로, 시장은 광범위하게 예상했습니다. 결정 이전에 트레이더들은 81%의 확률을 가격에 반영했습니다. 19%만 더 큰 인상을 예상했습니다. SNB의 성명은 “전 분에 비해 인플레이션 압력이 감소했다”고 설명하며, 중앙은행이 “더 낮은 인플레이션 압력에 대응하기 위해” 결정했다고 밝혔습니다.

슈레겔은 CNBC의 카롤린 로스에게 단기적인 가격 하락이 보였지만 “현재의 마이너스 인플레이션은 금리를 인하할 이유가 되지 않는다”고 말했습니다. 그는 중요한 것은 “중기”라고 말했습니다. 그는 반복적인 마이너스 월간 발표조차 은행의 접근 방식을 바꾸지 않을 것이라고 말했습니다.

SNB는 2025년 인플레이션 전망치를 하향 조정했습니다. 올해 평균 인플레이션은 0.2%, 2026년은 0.5%로 예상됩니다. 은행은 경제 전망이 여전히 불확실하며 “해외 developments”를 가장 큰 위협으로 지적했습니다. 스위스가 약한 인플레이션을 dealt with 한 것은 이번이 처음이 아닙니다. 2010년대와 2020년대 초에는 유사한 조건이 지배했습니다.

ING의 경제학자 샤를로트 드 몽펠리에(프랑스와 스위스를 담당)는 스위스 프랑이 글로벌 스트레스 기간 동안 강세를 유지한다고 설명했습니다. 그녀는 이것이 “수입 제품의 가격을 체계적으로 낮추어” 소비자 물가 지수에 영향을 미친다고 말했습니다. 수입에 크게 의존하는 작은 경제인 스위스의 경우, 프랑이 강세일 때마다 CPI 인플레이션이 타격을 받습니다.

프랑의 상승은 디플레이션을 유발하며 SNB는 새로운 UBS 자본 규칙을 지지

이를 관리하기 위해 SNB는 샤를로트의 말에 따르면 금리를 “시스템적으로 다른 곳보다 낮게” 유지하고 있습니다. 이 접근 방식은 프랑의 상승을 늦추는 것을 목표로 합니다. 인하에도 불구하고 스위스 통화는 견고하게 유지되었습니다. 목요일 결정 이후, 미국 달러는 마지막으로 평평하게 거래되었습니다.

SNB의 공격적인 통화 조치는 스위스 최대 은행인 UBS에 대한 더 엄격한 규칙에 대한 지원과 함께 이루어집니다. 마틴은 UBS에 추가 $260억의 핵심 자본을 보유하도록 강제할 수 있는 새로운 정부 제안을 지지했습니다. 그는 “이것은 급진적인 해결책이 아닙니다. UBS가 잘하고, UBS가 강력한 은행이며, UBS가 유동성 측면에서 잘 준비된 강력한 자본화된 은행이 되는 데 모두 관심이 있습니다.”라고 말했습니다.

마틴은 스위스가 이전에 감시 목록에 올랐을 때 미국 관리들과의 과거 논의도 언급했습니다. 그는 이 나라가 외환 공간에서 활동적이었던 이유에 대해 “매우 좋은” 이해가 있었다고 말했습니다. 만약 이 나라가 다시 목록에 남게 된다면, 그는 그것이 단지 “추가 대화”로 이어질 것이라고 말했습니다.

다른 중앙은행들이 인플레이션 퇴치에 집중하는 동안, 스위스는 그 반대 상황을 관리하고 있습니다. 디플레이션이 다시 돌아왔고, SNB는 이용 가능한 모든 도구 — 금리, 시장 개입 및 은행 자본 규칙 — 를 사용하여 통제를 유지하고 있습니다. 그리고 백악관이 그것을 좋아하든 싫어하든, SNB는 물러서지 않을 것입니다.