MSTR 주식 관련 위험이 커지면서 전략의 Bitcoin ​​투자 전략이 새로운 위험에 직면하고 있습니다

과거 마이크로스트래티지였던 스트래티지(Strategy)는 Bitcoin​​매입을 지속하여 현재까지 506,137 BTC 이상을 매입했으며, 이는 약 440억 달러에 달하는 규모입니다. 그러나 Bitcoin가 추가 매입을 추진해야 할지에 대한 우려가 제기되고 있습니다.

가격 변동은 흔한 일이지만, 스트래티지의 평균 인수 가격은 치솟았고 , 회사는 여전히 주식과 전환사채를 통해 인수 자금을 조달하고 있습니다. 일부 분석가들은 스트래티지가 소폭의 가격 하락만으로도 위기에 처할 수 있다고까지 지적했습니다.

톰슨은 스트래티지사가 담보를 늘리기 위해 Bitcoin 매각할 필요는 없을 수도 있다고 주장합니다 

Strategy는 주식 매각과 전환사채 발행을 통해 수십억 달러를 조달하여 대부분의 비트코인을 매입했습니다. 그러나 최근 매입에서는 투자자에게 배당금을 지급하는 우선주 발행을 통해 자금을 조달하기로 했습니다.

하지만 회사의 부채 증가와 공격적인 토큰 매입으로 인해 일부 분석가들은 회사의 미래에 대해 우려를 표하고 있습니다. 

일부 의견과는 달리, 암호화폐 헤지펀드 레커 캐피털의 설립자 퀸시 톰슨은 스테이티가 급격한 가격 하락 시 대출자에게 더 많은 담보를 제공하기 위해 비트코인 ​​보유량을 매각해야 하는 상황에 처할 가능성은 매우 낮다고 주장했습니다.

그는 회사가 부채를 즉시 상환하는 대신 전환사채로 재융자할 가능성이 높으며, 우선주의 경우 상환할 필요가 전혀 없다고 설명했습니다.

해당 회사는 대출 담보로 Bitcoin 보유하고 있다는 사실을 공개하지 않았기 때문에, 제네시스나 쓰리 애로우즈 캐피털처럼 실패한 암호화폐 기업 및 프로젝트들과 같은 전철을 밟을 가능성은 낮습니다. 그럼에도 불구하고, 스트래티지(Strategy)는 시장이 감당할 수 있는 수준 이상으로 주식을 발행하지 않도록 주의해야 합니다. 

톰슨 역시 비슷한 주장을 펼치며, 회사가 cash 흐름으로 배당금을 지급할 수 없다면 추가 주식 발행을 강행해야 할 수도 있고, 이는 결국 주가에 영향을 미칠 것이라고 말했다.

그는 덧붙여 말했습니다. "하지만 이는 그가 이미 하고 있는 것과 다를 바 없습니다. 개인 투자자들이 주가를 끌어올릴 때마다 그는 추가 주식을 발행하여 주가를 망쳐놓습니다. 앞으로도 그는 그렇게 해야 할 것이고, 그 자금 Bitcoin으로 흘러가지 않을 수도 있습니다. 채무를 갚는 데 쓰일 수도 있고, 결국 주가에 악영향을 미칠 것입니다." 

톰슨은 스트래티지사가 미지급 이자를 정산하기 위해 추가 주식을 발행해야 할 수도 있다고 말했습니다

Bitcoin에 집중하는 이 회사는 STRK에 대해 8%, STRF에 대해 10%의 배당금을 지급해야 하며, 전환사채에 대해서는 0.4%의 이자를 지급해야 합니다. 한편, 회사의 소프트웨어 사업은 수익이 저조하여 배당금 지급에 어려움을 겪을 수 있습니다.

톰슨에 따르면, 스트래티지(Strategy)는 미지급 이자를 모두 지불하기 위해 MSTR 주식을 계속 발행해야 합니다. 그는 추가 주식 발행을 피하기 위해 주식을 할인된 가격에 거래할 수도 있다고 주장했습니다. 그러나 할인율이 20% 또는 30%까지 커지면 주주들이 할인 종료를 요구할 가능성이 높다고 경고했습니다. 그는 주주 가치를 높이는 가장 좋은 방법은 Bitcoin 매도하고 주식을 매수하는 것이라고까지 제안했습니다.

그는 또한 회사의 ETF 관련 문제점을 언급하며, ETF들이 "완전히 망가졌다"고 말했습니다. 놀랍게도 주가 하락에도 불구하고 이러한 ETF에 대한 수요는 여전히 높습니다. 더욱이 ETF의 인기는 MSTR에 대한 지속적인 매수 압력을 더욱 악화시키는 결과를 낳았습니다.

ETF의 잠재력과 중요성에 많은 사람들이 놀라워하지만, 톰슨은 ETF가 자산 가격을 10년 후까지 예측하는 데에는 신뢰할 수 없다고 생각합니다.