S&P 500의 큰 폭의 주가 상승세는 과거 사례를 보면 더 낮은 수익률을 시사하기 때문에 위험해 보입니다

최근 몇 주 동안 S&P 500 지수가 사상 최고치를 경신하는 가운데, 지수에 포함된 개별 종목 수는 그 상승폭을 크게 따라가지 못하고 있습니다. 이는 시장이 소수의 초대형 기업에만 지나치게 의존하는 현상에 대한 우려를 불러일으키고 있습니다.

보도에 따르면, 오펜하이머앤컴퍼니의 자료는 최근 급등세에서 뉴욕 증권거래소 상장 기업 중 신1고가를 기록한 기업 수가 신1저가를 기록한 기업 수보다 단 88개 더 많았다는 것을 보여줍니다 블룸버그. 1972년 이후 오펜하이머의 데이터에 따르면, 이러한 현상이 발생할 경우 S&P 500 지수는 일반적으로 상승세에 참여하는 종목 수가 더 많았던 시기에 비해 향후 12개월 동안 부진한 성과를 보이는 경향이 있습니다.

최근 상승세는 주로 몇몇 대형 기술주에서 비롯되었습니다. 이른바 '매그니피센트 세븐 지수'는 4월 저점 대비 36% 상승한 반면, S&P 500 전체 지수는 25% 상승했습니다.

블룸버그 인텔리전스의 전략가들에 따르면 S&P 500 지수 상승을 견인하는 종목은 전체 종목의 10%에 불과합니다. 이는 2010년부터 2024년까지 일반적으로 지수 상승을 주도했던 22%에 훨씬 못 미치는 수치입니다.

"더 폭넓은 참여가 중요합니다."라고 이번 연구를 주도한 오펜하이머의 수석 분석가 아리 왈드는 말했습니다. "대형주든 소형주든 대부분의 종목이 참여하는 상승세는 일반적으로 지속되는 경향이 있습니다."

이처럼 폭넓은 지지 기반이 부족한 현상은 모든 기업을 동일하게 취급하는 S&P 500 동일 가중 지수에서도 나타납니다. 이 지수는 지난해 11월 29일 이후 최고치를 경신하지 못했는데, 이는 많은 종목들이 여전히 관망세에 머물러 있음을 보여줍니다.

"최저점 이후 이렇게 맹렬한 상승세를 보였다면, 그 기간 동안 더 광범위한 움직임이 나타날 거라고 생각했습니다."라고dent 시장 전략가인 짐 폴슨은 말했습니다. 그의 견해는 최근 시장의 강세가 몇몇 대형주에만 국한되지 않고 지속될 수 있을지에 대한 광범위한 논쟁을 반영합니다.

연준의 금리 인하는 대형 기술 기업을 넘어 강세장을 확대시킬 수 있다

지난 두 달간 주가가 반등하면서 투자자들은 엇갈린 메시지를 받았습니다. 한편으로는 미국 경제가 여전히 호조를 보이고 있고, 무역 정책에 대한 우려가 지속되는 가운데서도 인플레이션은 통제되고 있습니다. 투자자들은 대형 기술주뿐만 아니라 시장의 투기적 부문에서도 수익을 올리는 것을 경험했습니다.

하지만 관세에 대한 우려는 여전히 남아 있습니다. 7월 7일 월요일, 백악관은 일본, 남아프리카공화국, 한국산 수입품에 대한 새로운 관세 부과 조치를 발표했으며, 이는 8월부터 발효될 예정입니다. 이 소식에 S&P 500 지수는 0.8% 하락했지만, 사상 최고치에서 1%도 채 떨어지지 않은 수준을 유지하고 있습니다.

이 강세장은 32개월 동안 지속되었지만, 소수의 기업들이 대부분의 상승세를 주도하고 있습니다. 이 때문에 전체 시장이 몇몇 대형 기업에 지나치게 의존하고 있다는 우려가 제기되고 있습니다. 폴슨은 연준이 향후 몇 달 안에 금리 인하 쪽으로 방향을 전환한다면 시장 참여를 확대하는 데 도움이 될 수 있다고 믿습니다.

"주식 시장에 강력한 긍정적 요인들이 연준의 비정상적으로 긴축적인 통화 정책에 의해 억제되고 있는데, 이제 그 상황이 바뀔 조짐이 보인다"고 그는 말했다.

소규모 기업들 사이에서는 개선의 조짐이 보이고 있습니다. 최근 러셀 2000 지수가 200일 이동평균선 위로 다시 상승했는데, 월드는 이를 잠재적인 긍정적 신호로 평가했습니다.

"하지만 소형주들이 부진에 빠지고 최근의 상승세를 되돌리기 시작한다면, 이는 상승세가 꺾이고 3분기 후반에 계절적 변동성이 나타날 가능성을 시사할 것입니다."라고 그는 경고했다.