S&P 500 지수는 고정되어 있지 않습니다. 과거에도 그랬습니다. 기업들이 지수에 편입되고, 지수에서 제외됩니다. 어떤 기업은 빠르게 성장하여 자리를 차지하는 반면, 어떤 기업은 규모가 축소되거나, 합병되거나, 비상장 기업이 되거나, 도산하기도 합니다.
이 지표는 안정성을 기준으로 작동하는 것이 아닙니다.
어쩌면 이러한 변동성이 시장이 시간이 지남에 따라 어떻게 움직이는지 설명하는 데 도움이 될지도 모릅니다. 가격은 상승하는 동안 그 뒤를 잇는 구성 요소들은 조용히 변화할 수 있습니다. 오늘날의 S&P 500 지수는 10년 전의 지수와는 전혀 다릅니다. 심지어 비슷하지도 않습니다. 시장은 끊임없이 자체 구성 요소를 교체합니다.
경영진 교체는 리더십과 투자 결과에 변화를 가져옵니다
골드만삭스 애널리스트 벤 스나이더는 이러한 변화를 수치로 뒷받침했습니다. 1월 6일자 연구 보고서에서 그는 "평균적으로 S&P 500 구성 종목의 20%가 5년마다 교체된다"고 밝혔습니다. 그는 1985년까지 거슬러 올라가 이러한 패턴을 trac한 차트를 제시했습니다. 이 데이터는 일회성 사건이 아니라 수십 년에 걸쳐 꾸준한 교체가 이루어졌음을 보여줍니다.
이것이 중요한 이유는 시장이 모든 주식에 의해 동시에 움직이는 것이 아니기 때문입니다. 어느 순간이든 소수의 주식이 상승세를 주도합니다. 이러한 선두주자들은 보통 막을 수 없을 것처럼 보입니다. 그러다가 많은 주식들이 속도를 늦추고 뒤처지게 됩니다. 그러면 새로운 주식들이 그 자리를 차지하고 시장을 앞으로 나아가게 합니다. 이러한 인수인계 과정이 계속 반복됩니다.
최근 역사가 이를 명확히 보여줍니다. S&P 500 지수에 편입된 7대 기업 중 6개 기업이 지난 25년 이내에 편입되었습니다. 이들은 처음부터 영구적인 기업이 아니었으며, 시간이 지남에 따라 점진적으로 편입되었습니다. 이들의 성공은 지수 내 리더십이 얼마나 빠르게 바뀔 수 있는지를 보여줍니다.
높은 시장 회전율은 시장 수익률을 능가하기 어려운 이유를 설명해 줍니다. 장기적인 수익은 소수의 종목에서 나옵니다. 대부분의 주식은 시장 수익률을 뛰어넘지 못합니다. 승자를 고르는 것은 동전 던지기보다 어렵습니다. S&P 500 지수를 능가하기보다는 하회할 확률이 훨씬 높습니다.
타이밍이 더욱 어려워집니다.tron주식을 매수하는 것은 절반의 성공일 뿐입니다. 수익률을 떨어뜨리기 전에 매도하는 것 또한 매우 중요합니다. 기업들이 지수에 포함되는 기간이 짧아짐에 따라, 이러한 타이밍을 맞출 수 있는 기회는 점점 줄어들고 있습니다. 실수는 더 빨리 발생할 수 있습니다.
많은 투자자들은 인덱스 펀드를 매수함으로써 이러한 위험 부담을 피합니다. S&P 500 펀드를 보유하는 것은 거래량이 제한적이기 때문에 패시브 투자라고 불립니다. 하지만 펀드 내 보유 종목은 여전히 변동합니다. 기업들이 편입되고 제외됨에 따라 투자자들은 다양한 기업의 포트폴리오를 보유하게 됩니다.
