단기 암호화폐 변동성 예상, 인플레이션 헤지 수단으로서의 Fed 대응으로 반등 촉발 가능성 – Binance Research

Binance 보고서에 따르면, 시장 심리는 이제 신중해졌으며 투자자들은 더 많은 변동성을 예상하며 관세 발표에 대해 전형적인 '리스크 오프(risk-off)' 행동을 보이고 있다. 

그 결과, 총 암호화폐 시장 시가총액은 1월 고점 대비 약 25.9% 하락한 것으로 추정되며, 이는 약 1조 달러의 가치를 상쇄시켰다. 이는 거시경제적 불안정에 대한 암호화폐의 민감성을 강조한다.

암호화폐 자산은 주로 주식과 연동되어 움직였으며, 둘 다 수요 감소, 광범위한 매도, 수정국으로의 하락을 경험했다. 이는 변동성으로부터 안전을 추구하는 투자자들이 채권과 금과 같은 전통적인 안전자산으로 이동하게 하여 금이 연이어 사상 최고치를 기록하는 등 반등을 이끌었다.

새로운 개발이 미국의 수입세에 미치는 영향

보고에 따르면 최근 관세 개발로 인해 미국의 수입세가 1930년 스무트-홀리 관세법(Smoot-Hawley Tariff Act) 이후 처음 보는 수준으로 상승했다. 이 법은 대공황 기간 동안 수천 가지 상품에 광범위한 관세를 부과했다.

현재 이용 가능한 데이터는 평균 미국 관세율이 약 18.8%로 급증했으며, 일부 추산에서는 22%에 달할 수 있음을 시사한다. 이는 2024년의 2.5%에서 눈에 띄게 증가한 것이다.

최근 역사 대부분에서 관세가 평균 1~2%였으며, 2018~2019년 무역 분쟁 당시에도 관세가 3%를 초과하지 않았음을 고려하면 이는 매우 극단적이다.

암호화폐 변동성은 연준의 디인플레이션 노력에 달려 있다

새로운 관세는 수입품에 대한 상당한 세금 인상을 초래하며, 이는 연준이 물가 상승을 진압하려는 시도와 맞물려 새로운 인플레이션 압력을 가할 것이다.

이러한 조치가 디인플레이션 노력을 훼손할 수 있다는 우려가 있다. 현재 1년물 인플레이션 스왑과 같은 시장 기반 측정치는 3%보다 높다. 그러나 소비자 설문조사에서는 투자자들이 5%로의 급등을 예상하고 있다. 이는 내년에도 가격이 더 증가할 것이라는 일반적인 믿음을 강조한다.

경제학자들은 전면적인 관세 전쟁이 세계 경제의 산출량을 최대 1.4조 달러 손실시킬 수 있으며, 미국의 실질 1인당 GDP는 초기 단계에서 거의 1% 하락할 것으로 예상된다고 경고했다.

일부에서는 전체 관세 제도가 표준이 되면 많은 경제가 침체로 빠질 수 있다고 믿는다. 결국 미국의 관세 수준은 이제 매우 높아져 이전 예측의 대부분이 더 이상 유효하지 않게 되었다.

경제적 진전에 대한 증가하는 위협은 연준으로 하여금 인플레이션 억제에 집중했던 초점을 변경하도록 강요했으며, 시장은 경제 지원을 위한 잠재적인 통화정책 전환을 예상하기 시작했다.

중앙은행은 또한 어려운 결정을 내려야 한다. 관세 유발 인플레이션을 용인하거나, 잠재적인 경제 둔화를 악화시킬 위험이 있는 hawkish(강경) 금리 입장을 유지하는 것이다.

단기적으로 연준은 장기적인 인플레이션 기대치를 잘 고정된 상태로 유지하는 데 committed(집중/전념)해 있는 것으로 보인다. 그럼에도 불구하고 정책 결정은 인플레이션이나 성장 중 더 큰 약세를 보이는 신호에 따라 결정될 데이터 의존적일 것으로 예상된다.

인플레이션이 목표치보다 너무 크게 상승하면 스태그플레이션(stagflation) 환경이 발생할 위험이 있으며, 이는 연준의 대응 능력을 제한할 수 있다. 이러한 불확실한 정책 전망은 시장 변동성에 추가로 기여하고 있다.

단기적으로 암호화폐는 관세 전쟁에 직면하여 변동성을 유지할 수 있으며, 지속적인 개발에 따라 심리가 변화할 것이다.

성장이 부진하는 가운데 인플레이션이 증가하면 연준의 대응이 결정적일 것이며, 완화 정책으로의 전환은 새로운 유동성을 통해 암호화폐 랠리를 촉발할 수 있는 반면, 강경 입지는 리스크 자산에 압력을 유지할 수 있다.

거시 조건이 안정화되면 새로운 내러티브가 지배적이 되거나, 암호화폐가 장기적인 헤지 수단으로서의 역할을 재확인할 가능성이 있으며, 이는 renewed growth(새로운 성장)으로 이어질 수 있다.