SEC, 리퀴드 스테이킹 및 토큰은 증권이 아님; 등록 불필요

미국 증권거래위원회(SEC)는 특정 리퀴드 스테이킹 활동 및 관련 토큰에 대한 자신의 입장을 명확히 하는 성명을 발표했습니다. 

발표는 특히 DeFi 플랫폼과 리퀴드 스테이킹 프로토콜과 관련하여 암호화폐 산업에 대한 규제 명확성을 제공하는 것을 목표로 전진하는 SEC에게 올바른 방향으로의 긍정적인 한 걸음으로 평가받고 있습니다.

속보: SEC는 유동성 스테이킹과 토큰이 증권이 아니며 등록이 필요 없다고 말합니다. pic.twitter.com/zwznd5T4mE

— Cryptopolitan (@CPOfficialtx) 8월 5일, 2025

SEC의 리퀴드 스테이킹에 대한 입장

해당 기관에 따르면, '스테이킹 리시프트 토큰'으로 불리는 특정 리퀴드 스테이킹 활동 및 관련 토큰은 연방 증권법에 따라 증권 발행에 해당하지 않습니다. 따라서 1933년 증권법 또는 1934년 증권거래법에 따른 등록이 필요하지 않습니다.

SEC는 리퀴드 스테이킹을 디지털 자산을 프로토콜을 통해 스테이킹하여 '리퀴드 스테이킹 리시프트 토큰'을 받는 과정으로 정의했으며, 이 토큰은 스테이커의 소유로 표시됩니다.

SEC는 하위 테스트(Howey Test)에 따라 리퀴드 스테이킹 활동 및 스테이킹 리시프트 토큰을 분석하여 이 결정을 내렸는데, 하위 테스트는 거래가 '투자 계약'으로 간주되어 증권이 되는지 여부를 결정하는 데 사용됩니다.

테스트 결과, SEC는 스테이킹 리시프트 토큰이 테스트의 '타인의 노력' 요건을 충족하지 않는다고 결정했습니다. 그 이유는 토큰의 가치가 리퀴드 스테이킹 제공자나 제3자의 기업가적 또는 관리적 노력보다는 관련 암호화폐 자산의 가치에 직접적으로 연동되어 있기 때문입니다.

스테이킹 리시프트 토큰의 발행, 발급 및 상환을 포함한 관련 활동은 모두 투자 목적보다는 행정적 또는 직무 수행 차원의 것으로 간주됩니다.

SEC의 이번 해명은 Jito Labs 이 VanEck 및 Bitwise와 함께 솔라나(SOL) 기반 펀드에 대한 유동성 스테이킹 전략 승인 청원을 제출한 지 얼마 지나지 않아 나왔다.

SEC는 암호화폐 친화적인 입장을 취하고 있지만, 여전히 분열된 상태입니다.

리퀴드 스테이킹에 대한 SEC의 최근 성명은 암호화폐와 관련하여 과거의 반응적 입장에서 벗어나 능동적인 입장을 취했다는 증거입니다.

Atkins가 이끄는 SEC는 전임 의장인 Gary Gensler 시대의 '집행에 의한 규제' 명령에서 벗어나 디지털 자산 규제에 더 참여적인 접근 방식을 취해 왔습니다.

Atkins가 권력을 잡은 이후 SEC가 제시해 온 다양한 암호화폐 관련 명확화가 가능해진 것도 바로 이러한 변화 때문입니다.

그의 리더십 하에 SEC는 암호화폐 상장지수펀드(ETF)에 대한 규제 부담을 완화하기 위한 의미 있는 조치도 취했습니다. 그러나 이러한 모든 노력에도 불구하고 SEC 내부에는 암호화폐 친화적인 Atkins를 지지하는 진영과 Gensler의 억압적인 명령에 동조하는 진영으로 나뉘어 여전히 분열된 것으로 묘사됩니다.

그가 사임했음에도 불구하고, 위원회 위원인 Caroline Crenshaw와 같은 SEC 내 그의 지지자들은 사기 근절과 소매 투자자 보호를 위한 필수 도구로 간주되는 암호화폐 소송을 포함한 엄격한 집행을 지지합니다.

Crenshaw의 Gensler 정책과의 정렬은 그녀를 양극화된 인물로 만들었으며, 암호화폐 옹호자들은 그녀의 재지명을 반대하고 그녀의 퇴진을 요구하고 있습니다.

리퀴드 스테이킹 가이드라인은 이러한 분열을 강조합니다. Atkins의 리더십은 집행보다 혁신을 우선시하는 반면, Crenshaw와 같은 인물들은 이전 법원 판결에 따라 일부 스테이킹 서비스가 여전히 증권일 수 있다는 점을 들어 이의를 제기했습니다.