폴리마켓, 하루 700만 달러 거래량 기록하며 수수료 수익 차트 상위권 급등, 테더 선두 유지

다양한 DeFi 프로토콜의 수수료를 tracDeFiLlama의 수수료 페이지에 따르면, Polymarket 플랫폼의 수수료가 크게 급증했습니다. 

수수료 수익 급증은 플랫폼 사용자 활동 또는 거래량 증가에 기인한 것으로 분석됩니다. 과거 폴리마켓 예측 시장 플랫폼은 선거, 주요 스포츠 경기 결과, 중요한 국제적 사건과 같은 주요 이벤트 기간 동안 이용자들이 베팅을 하거나 결과를 예측하기 위해 몰려들면서 참여율이 증가하는 경향을 보였습니다.

폴리마켓은 4월에 열립니다

데피 Defi라마 데이터 따르면 4월은 폴리마켓(Polymarket)의 수수료 수익 측면에서 가장 높은 수치를 기록한 달입니다. 4월이 시작된 지 겨우 5일밖에 되지 않았지만, 플랫폼은 이미 역대 최고 수수료 수익의 절반 이상을 달성한 것으로 보입니다.

우스꽝스럽게 들릴지 모르지만 사실입니다. 주간 및 일간 수수료 차트를 보면 데이터가 더욱 흥미롭습니다. 주간 데이터에 따르면 1월부터 3월까지 플랫폼 활동은 평균 수준이었지만, 이 글이 발행되는 시점(4월)에는 상황이 달라졌습니다.

일일 수수료 데이터는 더 많은 것을 보여주었습니다. 폴리마켓 수수료는 4월 3일에 733만 달러를 기록하기 전까지는 실제로 급증하지 않았습니다. 그 이후로 매일 700만 달러 이상을 유지하며 플랫폼의 최근 급등세를 뒷받침하고 있습니다.

폴리마켓은 2025년 4월 2일 도널드 트럼프 대통령이 발표한 "해방의 날" 관세 발표에서 드물게 수혜를 입을 기업 중 하나가 될 수 있습니다. 이 발표에서 트럼프 대통령은 거의 모든 국가의 상품을 대상으로 하는 광범위한 관세 계획을 공개했고, 이는 전통적인 금융 시장에 큰 충격을 주었습니다.

다우존스 지수는 이를 반영하여 4월 2일과 3일 사이에 3,700포인트 하락한 것으로 알려졌으며, 폴리마켓의 경기 침체 확률은 4월 4일 51%에서 60%로 급등했습니다.

이는 관세 발표와 직접적으로 연관된 경제적 결과에 베팅하려는 사람들의 광적인 반응을 반영합니다. 4월 3일 X에 대한 여론도 이와 일치하는데, 폴리마켓(Polymarket)의 경기 침체 확률은 33%에서 47%로, 인플레이션 4% 이상 발생 확률은 17%에서 48%로 48시간 만에 급증했으며, 미국 증시 가치가 2조 달러 폭락할 것이라는 예측도 나왔습니다.

활동량과 수수료의 급증은 폴리마켓이 과거에도 고위험 이벤트 기간 동안 수수료를 급등시킨 패턴과 일치합니다. 예를 들어 2024년 미국dent선거 당시 선거 베팅으로 인해 수수료가 눈에 띄게 높아졌습니다.

관세 발표는 경제적 혼란을 야기할 것으로 예상되며, 거래자들은 "2025년 미국 경기 침체?" 또는 "뉴욕 증권 거래소가 서킷 브레이커에 걸릴까?"와 같은 질문에 대한 거래를 쏟아낼 것으로 보입니다. 실제로 폴리마켓에서는 이러한 질문에 대한 확률 변동이 급격하게 나타났습니다.

거래량이 증가하면 플랫폼으로 유입되는 USDC 양이 늘어나고, 이는 폴리마켓이 직접 수수료를 챙기지 않는다고 밝혔음에도 불구하고 DeFiLlama가 trac하는 수수료 총액을 증가시킵니다.

거래량 급증의 또 다른 원인은 폴리마켓의 운영 방식 변화, 예를 들어 수수료 구조 변경일 수 있습니다. 그러나 플랫폼 측은 거래, 입금 또는 출금 수수료를 주요 수익 모델로 삼는 방식으로 수수료 구조를 크게 변경하지 않았다고 주장합니다.

폴리마켓은 지금까지 수수료 없는 모델로 운영되어 왔습니다. CEO 셰인 코플란의 공식 문서와 발언은 플랫폼이 수익 창출보다는 성장에 집중하고 있음을 강조하고 있습니다. 따라서 향후 수수료를 부과할 가능성은 있지만, 언제 시행될지는 아직 확정된 바 없습니다.

이 플랫폼은 과거에 사용자에게 직접 수수료를 부과하는 대신 거래 스프레드와 유동성 공급을 통해 간접적으로 수익을 창출해 왔습니다.

테더가 서클보다 수익률에서 훨씬 앞서는 이유는 무엇일까요?

DefiLlama에 따르면 Polymarket은 수익이 크게 증가했지만 누적 수익 면에서는 여전히 Tether에 뒤처집니다. Tether의 경쟁사인 Circle이 누적 수수료 및 수익 기준으로 상위 3위 안에 들었습니다.

테더(USDT)와 서클(USDC)은 스테이블코인 발행사로서, 수익의 대부분은 스테이블코인을 뒷받침하는 준비금에서 발생하는 이자 수익에 기반하지만, 상환 수수료나 발행 수수료에서도 일부 추가 수익이 발생합니다.

두 회사 모두dent사업 모델을 운영하며, 주요 수익은 보유 자산을 미국 국채와 같은 이자부 금융 상품에 투자하는 데서 발생합니다. 최근 몇 년간 높은 금리 덕분에 미국 국채는 연평균 3.5%~5%의 수익률을 기록했습니다.

그럼에도 불구하고, 데이터 에 따르면 테더(Tether)가 서클(Circle)보다 더 많은 수익을 올리고 있습니다. 최근 추정에 따르면 USDT 발행사인 테더는 지난 24시간 동안 1,800만 달러 이상의 수익을 올린 반면, 서클은 635만 달러의 수익을 기록했습니다. 이는 USDT의 유통량이 USDC보다 약 2.3배밖에 많지 않음에도 불구하고 나타난 결과입니다. 실제로 단위당 수익률을 비교해 보면, 테더는 서클보다 스테이블코인당 약 20배 더 많은 수익을 창출하는 것으로 알려져 있습니다.

이러한 큰 차이의 또 다른 이유는 테더가 위험도가 높거나 수익률이 높은 투자에 더 적극적인 경향이 있기 때문일 수 있습니다. 반면 규제를 받는 서클은 국채나 cash과 같은 안전 자산에 자금을 보유하고 있으며, 이러한 자산은 예측 가능하지만 적당한 수익률을 제공한다고 밝혔습니다.

테더는 보유 자산에 대해 투명성이 부족하며, "담보 대출" 및 기타 불투명한 자산만 명시하고 있어 추가적인 위험을 감수하면서까지 더 높은 수익률을 추구하고 있을 가능성을 시사합니다.

또한 서클은 수익의 더 많은 부분을 내부적으로 보유할 수 없기 때문에 구조적인 불리함을 안고 있다는 점도 있습니다. 이는 코인베이스와의 계약으로 인해 USDC 거래 수익의 일부가 코인베이스에 돌아가면서 서클의 단위당 순이익이 희석되기 때문입니다.

테더는 그러한 주요 파트너가 없으며 발행 및 상환 프로세스를 완전히 통제하므로 수익의 상당 부분을 내부에서 유지할 수 있습니다. 또한 USDT를 법정화폐로 다시 전환할 때 0.1%의 상환 수수료를 부과하여 특히 거래량이 많은 사용자로부터 작지만 꾸준한 수익원을 확보하고 있습니다.

반면 Circle은 사용자에게 수수료 없는 환전 서비스를 제공하여, 사용자들이 더 저렴하게 cash 하기 위해 USDT를 USDC로 교환하는 차익거래 행위인 "뱀파이어 공격"을 초래하고 있습니다.

전반적으로 테더는 서클보다 시장 지배력이 더 크기 때문에 준비금이 더 빠르게 증가하고, 결과적으로 이자 수익이 복리로 늘어납니다.