Polymarket, 하루 700만 달러 수수료 생성으로 차트 급등, Tether는 선두 유지

DeFiLlama의 수수료 페이지(다양한 DeFi 프로토콜의 수수료를 추적함)에서 이용 가능한 데이터에 따르면 Polymarket 플랫폼에서 수수료가 크게 급증했습니다. 

수수료 생성의 급증은 플랫폼에서의 사용자 활동 또는 거래량 증가로 인한 것일 수 있습니다. 역사적으로 Polymarket 예측 시장 플랫폼은 선거, 주요 스포츠 결과 또는 중요한 글로벌 개발과 같은 고조명 사건 동안 베팅을 하거나 결과를 추측하기 위해 경마장 이용자들이 쫓기면서 참여도가 증가하는 기록을 남겼습니다.

Polymarket, 4월에 폭발

월간 기준으로 DefiLlama 데이터에 따르면 4월은 수수료 측면에서 Polymarket의 가장 수익성이 높은 달이었습니다. 이번 달은 아직 5일째에 불과하지만, 플랫폼은 이미 역대 최고 수수료의 절반 이상을 이미 모은 것으로 보입니다.

말도 안 되는 소리처럼 들리지만 사실입니다. 주간 및 일일 수수료 차트에서 데이터는 더욱 흥미롭게 보입니다. 주간 데이터는 1월부터 3월까지 플랫폼에서 평균적인 활동만 있었지만, 이 발표 시점에도 아직 첫 주에 불과한 4월에 그 패턴이 바뀌었음을 보여줍니다.

일일 수수료 데이터는 더 많은 것을 드러냈습니다. Polymarket 수수료가 4월 3일까지는 실제로 급증하지 않았다가 733만 달러를 기록했다는 것을 보여주었습니다. 이후 일일 기준으로 700만 달러 이상의 가치를 유지하며 플랫폼의 최근 급증을 강화했습니다.

Polymaket는 2025년 4월 2일 도널드 트럼프의 '해방의 날' 관세 발표의 드문 승자 중 하나일 수 있습니다. 이 발표에서 트럼프는 거의 모든 국가의 상품을 대상으로 광범위한 관세 계획을 공개했으며, 이는 전통 금융 시장에 충격을 안겼습니다.

다우존스는 이를 반영하여 4월 2일부터 3일까지 3,700포인트 하락한 것으로 보고되었으며, Polymarket의 경기 침체 확률은 4월 4일까지 51%에서 60%로 뛰었습니다.

이는 관세 뉴스와 직접적으로 연결된 경제 결과에 베팅하기 위해 쫓기던 경마장 이용자들의 광란의 활동을 반영합니다. 4월 3일 X(구 트위터)의 대중적 감성은 이를 일치시키며, Polymarket의 경기 침체 확률이 33%에서 47%로 상승하고 48시간 이내에 4% 이상의 인플레이션 베팅이 17%에서 48%로 뛰었으며, 미국 주식 시장 가치에서 2조 달러가 증발했습니다.

활동과 수수료의 급증은 2024년 미국 대통령 선거와 같은 고위험 사건 동안 Polymarket의 역사적 수수료 급증 패턴과 일치합니다. 이 선거에서는 선거 베팅이 수수료를 주목할 만한 수준으로 끌어올렸습니다.

관세 발표는 경제 혼란을 초래할 것으로 예상되며, 트레이더들은 '2025년 미국 경기 침체?' 또는 'NYSE가 서킷 브레이커에 도달할 것인가?'와 같은 시장으로 몰려들었습니다. 이 두 항목 모두 Polymarket에서 확률의 급격한 변화를 보였습니다.

거래량 증가는 플랫폼으로 더 많은 USDC가 유입됨을 의미하며, 이는 DeFiLlama가 추적하는 수수료 총액을 부양합니다. Polymarket이 이를 직접적으로 가져가지 않는다고 명시했음에도 불구하고 말입니다.

급증에 대한 또 다른 이유는 Polymarket의 운영 변화, 예를 들어 수수료 구조 변경일 수 있습니다. 그러나 플랫폼은 거래, 입금 또는 출금 수수료를 주요 수익 모델로 도입하는 방식으로 수수료 구조를 크게 변경하지 않았다고 주장합니다.

Polymarket은 항상 수수료 없는 모델을 운영해 왔습니다. CEO Shayne Coplan의 공식 문서 및 성명서는 수익화보다 성장에 중점을 둔 플랫폼의 초점을 강조하며, 향후 수수료를 부과할 수는 있지만 언제 구현될지에 대한 타임라인은 아직 없습니다.

과거 플랫폼은 사용자에게 직접 수수료를 부과하는 대신 거래 및 유동성 제공의 스프레드를 통해 간접적으로 수익을 창출했습니다.

왜 Tether는 마진 측면에서 Circle을 크게 앞설까요?

Polymarket이 DefiLlama에 따르면 막대한 소득 급증을 보였음에도 불구하고 누적 수익 측면에서는 Tether에 뒤처집니다. Tether의 경쟁사 Circle은 누적 수수료 및 수익 측면에서 상위 3위 안에 들었습니다.

Tether(USDT)와 Circle(USDC)은 스테이블코인 발행사로, 일부 추가 수익은 환매 또는 발행 수수료에서 나오지만, 주로 스테이블코인을 뒷받침하는 준비금에서 얻는 이자와 연결된 수익을 올립니다.

두 회사는 동일한 비즈니스 모델을 운영하며, 주요 수익원은 최근 높은 금리 덕분에 연 3.5%-5%의 수익률을 기록한 미국 국채와 같은 이자 수익성 있는 상품에 준비금을 투자하는 것입니다.

그럼에도 불구하고 데이터에 따르면 Tether는 Circle보다 더 많은 수익을 올리고 있으며, 최근 추정치에 따르면 USDT 발행사는 지난 24시간 동안 1,800만 달러 이상의 수익을 올린 반면 Circle은 635만 달러를 보고했습니다. 이는 USDT의 유통 공급량이 USDC의 약 2.3배에 불과함에도 불구하고 이루어진 것입니다. 실제로 단위당 기준으로 Tether는 Circle보다 스테이블코인당 약 20배 더 많은 수익을 창출하는 것으로 보고됩니다.

이러한 큰 차이의 또 다른 이유는 Tether가 더 위험하거나 수익률이 높은 투자에 대한 선호도일 수 있습니다. 반면 규제된 Circle은 준비금이 예측 가능하지만 수익률이 낮은 국채 및 현금과 같은 안전한 자산에 보유된다고 밝혔습니다.

Tether는 준비금에 대해 '보안 대출' 및 기타 비투명성 자산만 나열하여 투명성이 낮으며, 이는 추가적인 위험을 감수하면서 더 높은 수익을 추구할 수 있음을 시사합니다.

Circle은 수익의 일부를 내부에 더 많이 보유하지 못하는 구조적 불리함을 안고 있습니다. 이는 Coinbase와의 계약으로 인해 USDC의 경제성에서 일부를 나누어 줌으로써 Circle의 단위당 수익이 희석되기 때문입니다.

Tether는 이러한 주요 파트너가 없으며 발행 및 환매 과정에 대한 완전한 통제를 유지하여 수익의 더 많은 부분을 내부에 보유할 수 있습니다. 또한 USDT를 법정화폐로 전환할 때 0.1%의 환매 수수료를 부과하여, 특히 고빈도 사용자에게 작지만 꾸준한 수익원을 제공합니다.

반면 Circle은 사용자에게 수수료 없는 환매를 제공하여 '뱀파이어 공격'으로 tagging된, 사용자가 USDT를 USDC로 스왑하여 더 저렴하게 현금화하는 차익 거래 과정을 초래합니다.

전반적으로 Tether는 Circle보다 더 많은 시장 지배력을 가지고 있어 준비금이 더 빠르게 성장하고, 이로 인해 이자 수익이 복리 효과를 냅니다.