- 트럼프의 승리로 주식 시장이 폭등했고, 이제 그 상승분이 연준의 인플레이션 수치를 왜곡하고 있습니다.
- 트럼프의 관세와 기업 중심 정책으로 인해 2025년 물가가 오르고 있습니다.
- 인플레이션이 충분히 빠르게 가라앉지 않아 연준은 금리 인하를 신중하게 진행 중입니다.
주식 시장이 뜨겁게 달아오르고 있으며, 도널드 트럼프의 선거 승장은 그 불을 지핀 성냥과 같습니다. 투자자들이 트럼프 거래에 뛰어들면서 S&P 500은 사상 최고치를 기록했고, 이는 대통령의 기업 친화적 정책을 기대하는 것입니다.
월가가 축하하는 동안 연방준비제도이사회(연준)는 몇 가지 수학을 해야 합니다. 랠리로 인해 상승한 포트폴리오 관리 비용이 연준이 선호하는 인플레이션 측정 지표인 개인소비지출(PCE) 가격 지수를 밀어 올리고 있습니다.
이러한 연쇄 반응으로 인해 금리가 높은 수준을 유지할 것으로 예상되어 정책 입안자들이 입장을 고수하도록 강요할 것입니다. 경제학자들은 이미 그 여파를 추적하고 있습니다. PCE 지수의 완고한 부분인 서비스 인플레이션은 10월에 전월 대비 0.2%, 전년 대비 2.3% 상승할 것으로 전망됩니다.
포트폴리오 관리 비용이 인플레이션을 주도
숫자가 어떻게 쌓이는지 살펴보겠습니다. PCE 지수의 하위 카테고리인 포트폴리오 관리 및 투자 자문 비용은 주식 시장과 유사한 움직임을 보입니다. 주식이 급등하면 자산 관리자들이 수집하는 수수료도 함께 오릅니다.
10월 생산자물가지수(PPI)는 이러한 비용이 3.6% 상승하여 6개월 만에 최고치를 기록했음을 보여주었습니다. PCE 지수는 동일한 데이터를 사용하며, 수요일 보고서에서 결과가 명확해질 것입니다.
2000년대 초 도입된 이 구성 요소는 전체 PCE 바스켓의 1.5%에 불과합니다. 그러나 시장 급등기에는 그 영향력이 훨씬 큽니다.
경제학자들은 트럼프의 예상되는 경제 정책에 의해 주도되어 이것이 “지속적인 인플레이션의 원천”으로 남을 것으로 예상합니다. HPC에 블룸버그 분석가 엘리자 윈거와 에스테일 오에게.
연준도 이를 주목하고 있습니다. 당국자들이 금리를 급격히 인하하기는 하지만, 이러한 인플레이션 지표를 면밀히 관찰하고 있습니다. 시티그룹의 경제학자 베로니카 클라크는 포트폴리오 관리 비용의 변동성이 장기적으로 덜 우려될 수 있다고 인정합니다.
“필연적으로 무시해야 할 것은 아닙니다,”라고 그녀는 말했습니다. “하지만 그 구성 요소에서의 강세는 연준 당국자들에게 그렇게 우려할 만한 것은 아닙니다.”
트럼프의 정책이 시장 기대감 형성
트럼프의 경제 의제는 이미 분위기를 설정하고 있습니다. 경제학자들은 2025년의 인플레이션 전망치를 상향 조정하고 있으며, 핵심 PCE 지수는 평균 2.3% 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 지난달 2.2% 추정치보다 높은 수치입니다.
포트폴리오 관리 비용은 주요 동인이지만, 단독으로 작용하는 것은 아닙니다. 수입품에 최대 20%, 중국산 제품에 60%에 달하는 제안된 관세와 같은 정책은 인플레이션을 부추길 것으로 예상됩니다. 트럼프의 계획에는 불법 이민자의 대규모 추방과 수요를 자극하는 세금 감면도 포함됩니다.
내셔널 뮤추얼 인슈어런스 수석 경제학자 캐시 보스얀시크는 “우리는 중국산 제품에 대한 30% 관세 증가를 반영하기 위해 인플레이션 전망치를 조정했습니다. 추가 변경 사항은 행정부가 시행하는 내용에 따라 달라질 것입니다.”라고 말했습니다.
기업들은 적응하기 위해 분주합니다. 블룸버그가 실시한 경제학자 83명 대상 설문 조사에서는 관세가 상승하기 전에 수입품을 비축하려는 급박한 움직임이 강조되었습니다. 이러한 선제적 구매는 2025년 초 성장 전망치를 왜곡할 수 있습니다. 기업들은 혼란에 대비하고 있지만, 일부는 낮은 세금과 규제 불확실성 감소에 대해 낙관적입니다.
경제 성장에 활력 부여
국내총생산(GDP)은 2025년에 지난달 1.8% 전망보다 높은 2% 성장할 것으로 예상됩니다. 소비 지출이 선두를 달리고 있으며, 더 강력한 전망치가 2025년 중반까지 이어질 것으로 보입니다.
이러한 낙관론은 고용 창출을 부양할 것으로 예상되지만, 이전 년도만큼 크지는 않을 것입니다. 2025년 월급 지출 증가율은 연평균 126,000명으로 올해 172,000명에서 감소할 것으로 예상됩니다.
한편, 경기 침체 우려가 완화되고 있습니다. 경제학자들은 향후 1년 내 경기 침체 가능성을 지난달과 동일한 25%로 추정하며, 이는 2022년 3월 이후 최저치입니다. 인플레이션 우려에도 불구하고 트럼프의 정책은 경제에 활력을 불어넣고 있습니다.
정책 입안자들은 2025년 금리 인하 속도를 늦출 것으로 예상됩니다. 다음 달 세 번째 연속 인하가 가능할 것이지만, 연준은 1월에 금리를 동결할 것으로 예상됩니다. 연중 연방기금금리는 지난달 경제학자들이 예측한 것보다 더 신중한 입장으로 3.25%~3.5% 사이에서 등락할 것으로 예상됩니다.
동시에 주식 시장은 여전히 상황을 복잡하게 만듭니다. 상승하는 포트폴리오 관리 비용이 결정적 장애물이 될 수는 없지만, 이미 복잡한 환경에서 또 다른 변수로 작용합니다.
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
