화려한 미국 은행권에 가려져 있는 유럽 은행권은 기로에 서 있습니다. 유럽 은행권의 부활 가능성을 살펴보면, 이는 단순한 금융 위기가 아니라 회복력, 전략, 그리고 어쩌면 고전적인 희망의 이야기라는 것을 알 수 있습니다. 한때 세계 은행권의 약자로 여겨졌던 UBS, 도이체방크, 바클레이즈 같은 거대 금융기관들은 이제 비관론자들의 주장이 틀렸다는 것을 증명하기 위해 발 빠르게 움직이고 있을지도 모릅니다.
모건 스탠리의 전 CEO 제임스 고먼은 예상치 못한 축제 분위기 속에서 유럽 기업들의 더 밝은 미래를 암시했습니다. 이제 질문은 이렇습니다. 우리는 유럽 은행의 르네상스를 목도하게 될 것인가, 아니면 이러한 낙관론은 그저 어둠 속의 한 줄기 희망에 불과한 것일까?
현실: 유럽의 어려운 경제 상황
고먼의 고무적인 발언에도 불구하고 유럽 은행권은 복잡한 경제 지형에 직면해 있습니다. 유럽 경제는 현재 가장 활력이 넘치는 편은 아니며, 순이자마진은 정점에 도달했습니다. 유럽중앙은행(ECB)과 영란은행은 2024년경 금리를 인하할 것으로 예상됩니다. 더욱이 부실채권 증가라는 위협이 커지면서 기업과 개인 차주 모두의 재정 건전성을 위협하고 있습니다.
하지만 유럽 은행들의 가치 평가가 기술적 요인, 즉 주주 환원의 새로운 물결 덕분에 잠재적으로 높아질 수 있다는 긍정적인 측면이 있습니다. 지난 10년간 미국 은행들이 배당성향에서 유럽 은행들을 앞지르던 가운데, 유럽 은행들이 마침내 이를 따라잡고 있습니다. 2021년부터 유럽 은행들은 배당금과 자사주 매입을 인상적인 비율로 지급하기 시작했으며, 약 80%에 달할 가능성이 있습니다. 이는 과거 평균인 약 40%를 넘어선 수치입니다.
tron실적과 규제 완화로 유럽 은행들의 배당금과 자사주 매입은 새로운 고점을 찍었으며, 2021년 900억 유로에서 2023년 1,210억 유로로 급증했습니다. 이러한 변화는 유럽이 전통적으로 자사주 매입보다 배당금을 선호해 왔다는 점을 고려할 때 매우 중요합니다. 하지만 시대가 변하고 있으며, 특히 2023년 초 유로존과 영국 은행들의 회복세를 목격한 이후 유럽 규제 당국은 주식 시장 수요 완화에 더욱 적극적으로 나서고 있습니다.
잠재적인 컴백: 희망의 광선
이러한 신중한 낙관론 속에서 일부 유럽 은행들은 파장을 일으킬 태세를 갖추고 있습니다. 예를 들어 UBS는 크레디트 스위스 인수 이후 배당금 급증을 예상합니다. 마찬가지로, 작년 주가 회복에서 인상적인 성과를 거둔 유니크레딧은 효율성 제고 노력을 지속할 것으로 예상됩니다. ING, HSBC, 로이드, 그리고 아일랜드 주요 은행들도 상당한 배당금을 지급하며 뒤따를 가능성이 있습니다.
하지만 이러한 모멘텀이 구축되려면 유럽 은행 부문에 몇 가지 특이한 투자 이상의 것이 필요합니다. 유럽의 수년간의 저조한 실적과 정책적 서프라이즈로 인해 경계심을 유지해 온 주류 미국 자산운용사들의 확신이 필요합니다. 2024년이 전개됨에 따라, 연초부터 이미 모건스탠리를 앞지르고 있는 유럽 은행들은 이러한 추세를 유지하고 애널리스트들의 기대에 부응할 기회를 얻게 됩니다.
한편, 유럽중앙은행(dent 총재 크리스틴 라가르드는 2024년 경제 전망이 다소 불투명하다고 전망하며, 경제 "정상"으로의 복귀를 예견하지 못하고 있습니다. 다보스 세계경제포럼(WEF) 패널 토론에서 그녀는 팬데믹 이후 소비, 무역, 인플레이션의 어려움과 점진적인 정상화를 강조했습니다. 하지만 라가르드 총재는 우리가 알고 있는 정상과는 다른 불확실한 미래를 암시했습니다.
세계무역기구(WTO)는 2024년 무역량이 3.3% 증가할 것으로 전망하며 희망의 빛을 비추고 있습니다. 그러나 지정학적 갈등부터 세계 무역로의 차질까지 불확실성이 커지면서 앞으로의 전망은 예측하기 어렵습니다.
독일 재무장관 크리스티안 린트너는 유럽 최대 경제국이 직면한 구조적 변화와 과제를 되돌아보며 '뉴 노멀(new normal)'에 대해 언급했습니다. 독일은 2023년 기술적 경기 침체를 간신히 피했지만, 회복으로 가는 길은 여전히 난관에 부딪히고 있습니다.
유럽 은행 부문은 어려운 경제 상황에 직면해 있지만, 잠재적인 회복 조짐을 보이고 있습니다. 자본 수익률 개선, 규제 변화, 그리고 회복탄력적인 실적을 바탕으로 이러한 은행들은 고먼의 예언을 실현할지도 모릅니다. 하지만 불확실성을 헤쳐나가고 세계 금융계에서 새로운 위상을 구축하기 위해서는 단순한 낙관론 이상의 것이 필요합니다. 이러한 상황이 전개되는 가운데, 한 가지 분명한 것은 유럽 은행 부문이 아직 완전히 침체된 것은 아니라는 것입니다.
