글로벌 투자자들은 미국 자산을 보유하면서도 달러 노출을 헤지하기 위해 경쟁하고 있으며, 이는 도널드 트럼프의 경제 계획이 세계에서 가장 많이 사용되는 통화인 달러에 어떤 의미를 가지는지에 대한 우려가 높아지고 있음을 보여줍니다.

트럼프가 백악관으로 복귀한 이후, 헤지된 미국 투자로의 자금 흐름은 4년 만에 보지 못한 수준으로 뛰었습니다. 이는 도이체방크(Deutsche Bank)의 보고서입니다.

해당 은행의 외환 전략 책임자 조지 사라벨로스(George Saravelos)는 외국인 구매자들이

호황을 누리는 미국 주식에도 불구하고 투자자들은 헤지

이러한 행동은 달러가 약세를 유지하는 이유를 부분적으로 설명해 줍니다. 이는

지속적으로 상승하고 있음에도 불구하고 발생합니다. 월스트리트는 트럼프가 이른바 '해방의 날' 관세를 발표했던 4월에 타격을 입었으나, S&P 500은 이후 반등하여 현재 달러 기준으로 12% 상승했습니다. 미국 주식 그러나 유럽의 투자자들에게 있어 이 수익률은 유로 기준으로 마이너스 2%로 떨어집니다. 이는 달러 자체가 주요 통화 대비 올해 10% 이상 하락했기 때문입니다.

지난 3개월 동안 해외 소유 미국 주식 ETF로 약 70억 달러가 유입되었습니다. 도이체방크는 이 중 80%가 헤지되었으며, 이는年初의 20%에 비해 높은 수치라고 밝혔습니다. 헤지는 투자자들이 통화 변동으로부터 보호받아 자산의 성과만 추적할 수 있게 해주지만, 추가 비용이 발생합니다.

이러한 통화 보호의 급증은

달러 하락 의 주요 요인 중 하나로, 이는 유로가 4년 만에 처음으로 $1.18을 돌파하는 데 기여했습니다. 미국 금리가 하락함에 따라 이러한 헤지 비용도 낮아져 더 매력적이 되었습니다.픽셋 자산 관리(Pictet Asset Management)의 아룬 사이(Arun Sai)는 자사의 미국 주식 달러 헤지를 증가시켰으며, 달러가 계속 하락할 것으로 예상한다고 말했습니다.

달러 약세에 따라 글로벌 펀드들이 헤지를 강화

뱅크오브아메리카(Bank of America)의 9월 설문조사에 따르면 글로벌 펀드 매니저의 38%가 약화되는 달러에 대한 헤지를 증가시킬 계획인 반면, 강세를 대비하는 준비를 한 이는 단 2%에 불과했습니다.

제이피모건(JPMorgan)의 글로벌 외환 전략 공동 책임자 미라 찬단(Meera Chandan)은 이 추세가 미국 자산 전체를 매도하는 것이 아니라고 말했습니다.

채권 보유자들은 일반적으로 수익률을 평준화하기 위해 더 자주 헤지합니다. 주식 투자자들은 최근까지 그렇지 않았습니다. 그러나 이제 투자자들은 헤지의 이점이 비용보다 크다고 말합니다. 과거에는 외국인들의 미국 주식 매수가 달러 자체를 끌어올리는 데 도움이 되었습니다. 그러나 올해에는 이러한 연결고리가 끊어졌습니다.

스위스 사립 은행 SYZ 그룹의 CIO 찰스-앙리 몽쇼(Charles-Henry Monchau)는

3월에 미국 주식 포지션을 완전 달러 헤지로 이동했다고 밝혔습니다. 는 대형 연금 기금들도 동일한 행보를 보이고 있습니다. 덴마크 연금 관리자들은 2분기에 비헤지 달러 보유액을 160억 달러 줄여 760억 달러로 낮췄습니다. 네덜란드 연금 기금들도 올해 초 달러 헤지를 늘렸습니다. 호주에 있는 펀드들도 유사한 조치를 취했습니다.

6월, 국제결제은행(BIS)은 미국 외부의 투자자들에 의한 통화 헤지가 4월과 5월 달러 하락을 끌어내리는 데 큰 역할을 했다고 말했습니다. BIS 연구원들은 아시아 투자자들이 그 기간 동안 특히 적극적으로 헤지에 참여했다고 말했습니다.

투자자들은 일반적으로 통화 포워드를 사용하여 헤지합니다. 이러한 파생상품은 미래의 환율을 고정할 수 있게 해주며, 비용이 금리 격차에 연동되어 있기 때문에 미국 금리 하락으로 인해 더 저렴해졌습니다.

소시에테제네랄(Société Générale)의 외환 전략가 킷 저커스(Kit Juckes)는 투자자들이 오랫동안 높은 비용으로 달러를 헤지하는 것을 피해왔다고 말했습니다. 그러나 이제

골드만 삭스의 수석 외환 전략가 카마크샤 트리베디(Kamakshya Trivedi)는 헤지 비용 하락이 더 많은 아시아 투자자들이 이 물결에 합류하도록 장려할 수 있으며, 이는 달러의 추가 약세로 이어질 수 있다고 말했습니다.

글로벌 투자자들은 미국 자산을 보유하면서도 달러 노출을 헤지하기 위해 경쟁하고 있으며, 이는 도널드 트럼프의 경제 계획이 세계에서 가장 많이 사용되는 통화인 달러에 어떤 의미를 가지는지에 대한 우려가 높아지고 있음을 보여줍니다. 트럼프가 백악관으로 복귀한 이후, 헤지된 미국 투자로의 자금 흐름은…