- 달러와 미국 주식에 의존해 온 글로벌 투자자들은 트럼프의 무역 전쟁으로 시장이 무너지면서 막대한 손실을 입고 있습니다.
- 많은 투자자들이 환리스크를 헤지하기 위해 급급해하며 보호 비용은 상승하고 수익률은 악화되고 있습니다.
- 모건스탠리와 JP모건 같은 대형 은행들은 조언과 헤징 옵션을 찾는 고객들이 급증했다고 보고합니다.
수년간 달러를 쌓고 S&P 500 및 나스닥 주식에 투자해 온 글로벌 투자자들은 이제 도널드 트럼프 대통령의 새로운 무역 전쟁 정책으로 주식과 달러가 추락하면서 큰 타격을 입고 있다.
런던, 파리, 도쿄의 군중에게 있어, 돈을 찍어내는 쉬운 방법은 거의 하룻밤 사이에 피비린내 나는 학살로 변했다, HPC에 월요일 블룸버그의 보고서에 따르면.
오래된 플레이북은 간단했다. 달러를 사고, 미국 주식을 사고, 이익이 쌓이는 것을 지켜본다. 미국 주식은 국내 시장보다 뛰어나고, 상승하는 달러는 무료 보너스 포인트와 같았다.
올해 S&P 500의 6% 하락은 외국인 눈으로 볼 때 더 나빠 보인다 – 유로 또는 엔으로 측정하면 14%의 손실이다. 이 추락은 트럼프 백악관,의 끊임없는 혼란과 함께, 미국을 가장 안전한 선택으로 여겼던 글로벌 투자자들의 신뢰를 흔들었다.
달러 하락이 포트폴리오를 강타하자 투자자들이 헤징을 위해 급행
트럼프가 갑자기 무역 전쟁에 대한 입장을 바꾸기로 결정하더라도, 지난 한 달은 미국에 모든 것을 베팅하는 잔혹한 위험을 이미 노출시켰다.
많은 외국인 투자자들은 거대한 18조 달러의 미국 주식에 묶인 통화 헤징을 쌓아 자신을 보호하기 위해 분주하다. 이 주식은 작년 말 미국 주식의 거의 20%를 차지했다.
모건 스탠리와 뱅크 오브 아메리카는 하락하는 달러로부터 보호를 간절히 원하는 고객의 증가를 보고 있다. 파리 Group Richelieu의 수석 투자 책임자 Alexandre Hezez는 그의 펀드가 이제 허용된 최대 한도까지 헤징되어 있다고 인정하며 “모든 것이 뒤집혔다”고 말했다.
Hezez는 과거에 헤징이 무의미하다고 생각했다. 가정은 간단했다: 미국 주식이 하락하면 공황이 달러를 더 높여 손실을 상쇄할 것이다. 하지만 그 논리는 이제 완전히 무너졌다.
오늘날, 미국 주식의 외국인 투자자 헤징은 State Street의 보관 데이터에 따르면 2020년의 거의 50% 수준에서 23%로 크게 하락했다. 뱅크 오브 아메리카 전략가들은 투자자들이 팬데믹 이전의 헤징 습관으로 돌아가면 커버된 노출에 또 다른 5조 달러가 추가될 수 있다고 경고했다.
자신을 보호하려는 트레이더들은 일반적으로 선물 시장에서 달러를 매도한다. 하지만 비용은 잔혹하다. 스위스 프랑 및 엔 기반 투자자에게 3개월 헤징 비용은 연율 약 4%이다. 유로 기반 투자자는 2% 이상을 지불하고 있다.
헤징은 달러 하락을 상쇄하지만, 달러가 반등할 경우 이익도 지우고, 롤링 비용은 수익을 깊게 깎아낸다. 옵션 거래도 폭발했다. 유로-달러 계약은 새로운 기록을 달성하고 있지만, 추가 변동성으로 인해 올해 초부터 유로 투자자의 헤징 비용이 15% 더 비싸졌다.
일부는 추측을 포기했다. Prevoir Asset Management의 Fares Hendi는 달러 움직임을 예측하는 것은 가치가 없다고 말했다. 그의 펀드는 미국 주식이 날아다닐 때 압도적이었으나 올해 18% 하락했다. “통화 변동은 우리가 예측할 수 없는 것이다”라고 Hendi는 파리에서 말했다. “트럼프도 모르고, 파월도 모르고, 아무도 어떻게 될지 모른다.”
다른 이들은 아직 공황에 빠지지 말라고 경고한다. 미국은 여전히 세계 가장 깊은 시장과 일부 최대 수익자를 소유하고 있으며, 알파벳 는 첫 분기 수익이 거의 800억 달러에 달했다. 그리고 달러가 2년 최저치를 기록하고 있지만, 여전히 버티고 있다 – 간신히.
실제 질문은 외국인 투자자들이 마침내 미국에서 자금을 완전히 빼낼 준비가 되었는지이다. Allianz SE는 그것이 가능성이 낮다고 생각한다. 그들은 그렇게 많은 현금을 처분할 다른 곳이 없다고 주장한다. Allianz의 Ludovic Subran을 포함한 경제학자들은 28조 달러의 국제 보유금이 미국 시장에 앉아 있다고 썼다.
작은 움직임도 환율과 글로벌 가격에 혼란을 줄 수 있습니다. 스브란은 “이 자산 중 일부라도 미국을 떠난다면 환율과 글로벌 자산 가격에 더 큰 왜곡을 초래할 것”이라고 말했습니다.
한편, 미국의 마법이 사라지고 있다는 인식이 커지고 있습니다. 도이체방크의 조지 사벨로스는 미국의 특수성이 “이미 침식되기 시작했다”고 말하며, 유로화가 2027년까지 1.30달러까지 오를 것이라고 예측했습니다. 이는 10년 동안 볼 수 없었던 수치입니다.
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
