Hyperliquid는 지금 Polymarket에 가장 필요 없는 요소입니다. 이미 세계에서 가장 활발한 암호화폐 거래 플랫폼 중 하나인 이 탈중앙화 거래소는 예측 시장 진출 계획을 공개적으로 테스트하고 있습니다. 이 계획은 HIP-4라고 불립니다. 만약 실행된다면, 거래자들은 무기한 선물 거래에 사용하는 동일한 마진 계좌에서 실제 결과, 선거, 거시 경제 이벤트, 암호화폐 가격 등에 대한 바이너리 옵션 베팅을 직접 할 수 있게 됩니다. 플랫폼을 바꿀 필요도 없고, 자금을 이체할 필요도 없습니다.
그건 생각보다 훨씬 더 큰 문제입니다.
칼시는 이미 방 안에 있다
여기서 반전이 있습니다. HIP-4는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 단독 개발이 아니었습니다. 칼시(Kalshi)의 암호화폐 부문 책임자인 존 왕(John Wang)이 제안서 공동 작성에 참여했고, 두 회사는 지난 3월 온체인 예측 시장을 함께 구현하기 위한 파트너십을 공식화했습니다. 바로 이 파트너십 때문에 폴리마켓(Polymarket)이 이번 사태에서 가장 큰 타격을 입은 것입니다. 칼시는 경쟁업체의 진입을 막지 못했을 뿐만 아니라, 오히려 로드맵까지 제공한 셈입니다.
Kalshi와 Polymarket은 모두 빠르게 움직이고 있습니다. 4월 21일, 두 회사는 불과 몇 시간 간격으로 암호화폐 무기한 선물 거래 출시 계획을 발표했습니다. 같은 상품을 같은 날, 같은 날짜에 발표하는 등, 두 플랫폼이 본격적으로 시장 점유율을 놓고 경쟁하고 있다는 가장 확실한 신호였습니다. 하지만 Hyperliquid의 등장으로 상황은 완전히 새로운 국면을 맞이하게 되었습니다. 탄탄한 인프라와 성장하는 사용자 기반을 갖춘 세 번째 플레이어가 등장했고, 이제 Kalshi라는 규제 기관의 협력 파트너까지 합류하게 된 것입니다.
막대한 자본이 투입되면서 경쟁 압력은 현실이 되었습니다. 칼시는 지난 3월 220억 달러의 기업 가치로 10억 달러를 투자 유치했고, 폴리마켓은 150억 달러의 기업 가치로 4억 달러를 투자받는 것으로 알려져 있습니다. 이들은 더 이상 패기 넘치는 스타트업이 아닙니다. 두 플랫폼 모두 막대한 자본을 확보하고 대규모 예측 시장이라는 새로운 영역을 defi위해 치열하게 경쟁하고 있습니다.
사용자 중복 문제
폴리마켓이 가장 우려해야 할 데이터는 바로 이것입니다. 온체인 연구원 플렉(Fleck)은 폴리마켓 사용자 중 3.3%가 이미 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에서 활동하고 있다는 사실을 발견했습니다. 이 사용자층은 폴리마켓 전체 거래량의 약 12%를 차지합니다. 이들은 바로 거액 투자자(고래)들입니다. HIP-4는 이들이 두 플랫폼에 분산된 거래를 중단하고 모든 거래를 단일 하이퍼리퀴드 마진 계좌로 통합해야 할 명확한 이유를 제공합니다.
사용자 3.3%를 잃는다는 것은 언뜻 보기에는 심각한 문제가 아닌 것처럼 보일 수 있지만, 그 그룹이 전체 트래픽의 10분의 1 이상을 차지한다는 사실을 깨닫고 나면 생각이 달라집니다.
미해결 질문들
Hyperliquid는 구조적인 한계를 가지고 있는데, 이는 중요한 문제입니다. 이 플랫폼은 미국 사용자만 이용할 수 있고, 소규모 팀으로 운영되는데, 이는 내부 직원을 통해 시장을 선별하고 분쟁을 관리하며 UMA의 낙관적 오라클을 통해 해결을 진행하는 Polymarket과는 매우 다른 구조입니다. 팀 규모를 키우거나 품질을 저하시키지 않고 이러한 수준의 관리 체계를 대규모로 구현하는 것은 쉽지 않을 것입니다.
HIP-4는 아직 메인넷 출시일을 확정하지 않았고 오라클 인프라 구축도 마무리하지 않았기 때문에 실제 경쟁 위협이 현실화되려면 몇 주 또는 몇 달이 더 걸릴 것으로 예상됩니다. 나스닥 상장 투자회사인 PURR(Hyperliquid Strategies Inc.)의 회장이자 전 바클레이즈 CEO인 밥 다이아몬드는 최대 10억 달러의 추가 자금 조달을 위해 S-1 서류를 제출했으므로, 자금 부족은 문제가 되지 않습니다.
올해 초 이란 전쟁 당시, 기존 상품 시장이 문을 닫았음에도 불구하고 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 플랫폼에서 석유와 연계된 계약trac이 하루 만에 10억 달러를 돌파했습니다. 이 플랫폼은 이미 스트레스 상황에서도 안정적으로 작동함을 입증했습니다. 하지만 예측 시장의 복잡성까지 동시에 처리할 수 있을지가 관건입니다.
폴리마켓과 칼시는 지난 한 해 동안 예측 시장이 기관 투자자들이 투자할 만한 가치가 있음을 입증해 왔습니다. 이제 그들은 자신들이 구축한 영역을 지켜낼 수 있음을 증명해야 합니다.
