골드만삭스는 미국 경제 전망을 수정해 내년 경기침체 가능성을 25%에서 20%로 낮췄다. 이는 견고한 소매판매 데이터와 예상보다 낮은 실업수당 청구에 힘입은 것입니다.
신호가 모두 무지개와 햇빛은 아니지만 Jan Hatzius가 이끄는 Goldman의 이코노미스트가 확률을 다시 생각하게 만들기에 충분 합니다 .
9월 6일 발표 예정인 8월 고용 보고서가 실망스럽지 않다면 경기 침체 가능성을 더욱 낮추어 잠재적으로 15%까지 낮출 수도 있습니다. 이번 달 초에 문제가 발생하기 전에는 편안하게 앉아 있던 곳이었습니다.
미국 경제 지표는 시장을 긴장하게 만든다
최신 경제 데이터는 월스트리트를 떠들썩하게 만들기에 충분했습니다. 주식은 최근 매도세 이후 저렴한 가격을 찾으려는 투자자들에 의해 올해 최고의 한 주를 보냈습니다.
7월 소매 판매는 2023년 초 이후 가장 큰 폭으로 견고한 증가세를 보였으며, 이는 소비자가 높은 가격과 차입 비용에도 불구하고 여전히 지출을 하고 있음을 나타냅니다.
소비자 지출이 미국 경제 활동의 큰 부분을 차지한다는 점을 고려하면 이는 경제에 좋은 신호입니다.
게다가 지난주에는 7월 초 이후 어느 때보다 실업수당을 신청한 사람이 줄었습니다. 이는 일자리 성장이 다소 둔화되고 있음에도 불구하고 일자리 시장이 버티고 있다는 또 다른 신호입니다.
그러나 고용 시장에 여전히 균열이 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 7월 비농업 고용은 187,000명 증가했는데, 이는 전문가들이 예상했던 것보다 낮은 수치입니다.
십자선에서 연준의 다음 움직임
골드만삭스의 이코노미스트들은 또한 연준이 다음에 무엇을 할 것인지에 대해 저울질하고 있습니다. 그들은 연준이 9월 회의에서 금리를 25bp 인하할 것이라는dent 을 갖게 되었습니다.
하지만 다른 모든 것과 마찬가지로 데이터에 따라 달라집니다. 8월 고용 보고서가 예상보다 약한 수치로 나올 경우 연준이 대신 50bp 인하를 실시할 가능성은 여전히 있습니다.
연준은 경제에 큰 타격을 주지 않으면서 인플레이션을 진정시켜야 하는 필요성의 균형을 맞추려고 애쓰며 곤경에 처해 왔습니다. 2022년 3월부터 금리를 425bp 인상해 연방기금 금리를 5.25~5.50% 범위에 두었습니다.
이러한 높은 금리는 인플레이션에 대항하는 주요 무기였으며 인플레이션은 완화되기는 했지만 여전히 연준의 목표인 2%를 초과했습니다.
소비자물가지수(CPI)는 7월 기준 3.2%를 기록했고, 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 물가지수는 6월 2.8%를 기록했다.
연준의 공격적인 금리 인상은 수익률 곡선 역전이라는 오랜 두려움을 불러일으켰습니다. 단기 금리가 장기 금리보다 높을 때 이는 종종 다가오는 경기 침체에 대한 위험 신호로 간주됩니다.
2022년 5월부터 수익률 곡선이 역전돼 8월 18일 기준 10년물과 2년물 국채 수익률 스프레드는 -0.25%포인트였다. 역사적으로 이런 종류의 반전은 상당히 신뢰할 만한 경기 침체 예측 변수였습니다.
Goldman Sachs가 경기 침체 가능성을 줄였음에도 불구하고 다른 모델들은 그다지 낙관적이지 않습니다. 일부에서는 여전히 내년 안에 미국 경기 침체 가능성이 50~60%에 달하는 것으로 나타났습니다.
예를 들어 뉴욕 연방준비은행의 모델은 7월 현재 확률이 57.7%였다. 이는 수익률 곡선을 포함한 다양한 경제 지표를 기반으로 합니다.
그리고 경제학자 데이비드 로젠버그(David Rosenberg)의 견해는 더욱 암울합니다. 그는 금융 상황 지수, 부채 상환 비율, 해외 기간 스프레드 등을 가리키며 2024년 경기 침체 가능성이 85%에 달한다고 말하고 있습니다.
Rosenberg는 이러한 요인들의 조합이 엄청난 둔화의 무대를 마련하고 있다고 생각합니다.
키 차이 와이어 : 비밀 도구 암호화 프로젝트는 미디어 커버리지를 보장하는 데 사용됩니다.
