세계 시가총액은 GDP 의 117%를 기록하고 있습니다. 이는 2000년과 2007년의 최고치를 넘어섰으며, 2021년에 기록했던 사상 최고치에 근접하고 있습니다.
현재 전 세계 주식 시장의 시가총액은 100조 달러에 달하며, 미국이 그 중심을 차지하고 있습니다. 미국 주식은 전 세계 주식 시장의 절반 이상을 차지합니다.
지난 10년 동안 미국 주식 시장의 시가총액은 40조 달러나 증가했습니다. 투자자들이 시장으로 몰려들면서 성장주가 시장을 장악한 반면, 가치주는 침체에 빠졌습니다.
오늘날 전 세계 GDP는 85조 달러이며, 그중 미국이 30조 달러를 차지하고 있습니다. 중국과 일본은 각각 17조 달러와 4조 달러로 그 뒤를 잇고 있습니다.
2008년 금융 위기 당시 58%에 달했던 시가총액 대비 GDP 비율은 117%까지 치솟았고, 2022년에는 이미 106%에 이르렀습니다.
성장주는 급등하고 가치주는 하락세에 접어들었다
성장주는 지난 15년간 급등했습니다. 2008년 이후 이러한 주식들은 무려 907%라는 경이로운 수익률을 기록했습니다.
반면 가치주는 같은 기간 동안 363% 상승하는 데 그쳤습니다. 격차는 더욱 벌어지고 있습니다. 지난 2년간 성장주는 94% 급등하여 가치주의 상승률보다 세 배나 높았습니다.
이로 인해 가치주는 매우 저렴하게, 말 그대로 엄청나게 싸게 거래되고 있습니다. 성장주 대비 가치주는 2000년 닷컴 버블 이후 이렇게 저렴했던 적이 없었습니다. 가치주와 성장주의 비율은 2008년 금융 위기 이후 절반으로 줄었습니다. 이는 가치주가 42년 만에 최악의 상황에 놓인 것입니다.
월가는 성장주가 가치주를 이 속도로 계속 앞지를 수 있을지 예의주시하고 있습니다. 러셀 2000 지수는 소형주에 암울한 전망을 제시합니다. 이 지수는 거의 800일 동안 사상 최고치를 경신하지 못했는데, 이는 13년 만에 가장 긴 기록이자 역사상 세 번째로 긴 기록입니다.
올해 러셀 2000 지수는 11% 상승했지만, S&P 500 지수의 23% 상승률에는 크게 못 미치고 있습니다. 소형주는 2021년 11월 고점 대비 약 10% 낮은 수준에 머물러 있습니다. 소형주와 대형주 간의 격차는 그 어느 때보다 벌어졌으며, 투자자들은 심각한 어려움을 겪고 있습니다.
정책, 수익 및 회복
앞서 언급했듯이 이러한 시장 폭발의 근원은 2008년 금융 위기로 거슬러 올라갑니다. 당시 중앙은행들은 금리를 거의 0%까지 인하하고 양적 완화 프로그램을 시행하여 경제에 자금을 투입했습니다.
연방준비제도는 막대한 양의 정부 채권과 주택담보증권을 매입하여 전반적인 자산 가격을 끌어올렸습니다. 낮은 금리 덕분에 주식은 채권에 비해 훨씬 매력적인 투자처가 되었습니다.
기업 이익 증가 또한 주요 원동력 중 하나입니다. 2008년 이후 기업 이익률은 제2차 세계대전 이후 최고치를 기록했습니다. 기업들은 비용을 대폭 절감하고 기술을 활용하여 더욱 효율적인 운영을 실현했습니다. 그 결과, 기업 이익이 GDP에서 차지하는 비중은 그 어느 때보다 커졌습니다.
기술 부문이 이 분야에서 핵심적인 역할을 해왔으며, 애플, 아마존, 마이크로소프트와 같은 거대 기업들이 선두에 섰습니다. 클라우드 컴퓨팅, 전자상거래, 디지털 서비스 분야에서 이들의 성장은 시장을 완전히 바꿔놓았습니다.
