전체 시장 시가총액이 GDP의 117%로, 2008년 금융위기 이후 두 배 증가

전체 시장 시가총액은 GDP의 비율로 117%에 도달했습니다. 이는 2000년과 2007년의 최고치를 넘어섰으며, 2021년에 기록된 사상 최고치에 근접하고 있습니다.

전 세계 주식 시장의 가치는 이제 100조 달러이며, 미국이 중심에 서 있습니다. 미국 주식은 전 세계 주식 시장의 절반 이상을 차지합니다.

지난 10년 동안 미국 주식만으로도 시가총액이 40조 달러 증가했습니다. 투자자들이 시장에 쏟아져 들어오면서 성장주는 시장을 지배하고 있는 반면, 가치주는 바닥을 기고 있습니다.

오늘날 전 세계 GDP는 85조 달러이며, 미국은 30조 달러를 기여합니다. 중국과 일본은 각각 17조 달러와 4조 달러로 뒤를 잇습니다.

시가총액-GDP 비율은 2008년 폭락 당시 58%였으나 117%로 급증했습니다. 2022년에는 이미 106%에 달했습니다.

성장주는 급등, 가치주는 침체

성장주는 지난 15년 동안 급등했습니다. 2008년 이후 이 주식들은 놀라운 907%의 수익률을 기록했습니다.

반면, 가치주는 같은 기간 동안 363%의 증가에 그쳤습니다. 격차는 벌어지고 있습니다. 지난 2년 동안 성장주는 94% 상승하며 가치주의 수익률을 3배 이상 상회했습니다.

이로 인해 가치주는 저평가되어 보입니다 – 정말로 흙값입니다. 성장주 대비 가치주의 상대적 가치는 2000년 닷컴 버블 이후 가장 저렴해졌습니다. 가치주와 성장주의 비율은 2008년 폭락 이후 절반으로 줄었습니다. 이는 가치주에게 42년 만에 최악의 기간입니다.

월가는 성장주가 이 속도로 가치주를 계속 앞설 수 있는지 주시하고 있습니다. 러셀 2000 지수는 소형주에 대해 암울한 이야기를 전합니다. 지난 800일 연속 새로운 최고치를 기록하지 못했습니다. 이는 13년 만에 가장 긴 기록이며, 역사상 세 번째로 긴 기록입니다.

올해 러셀 2000은 11% 상승했지만, 이는 S&P 500의 23% 상승에 크게 미치지 못합니다. 소형주는 여전히 2021년 11월 최고치보다 약 10% 낮습니다. 소형주와 대형주 간의 격차는 그 어느 때보다 넓으며, 그 격차는 매우 현실적입니다.

정책, 이익, 그리고 회복

이러한 시장 폭발의 뿌리는 앞서 언급한 바와 같이 2008년 금융위기로 거슬러 올라갑니다. 중앙은행들은 금리를 거의 제로 수준으로 낮추고 양적 완화 프로그램을 통해 경제로 유동성을 공급했습니다.

연방준비제도이사회(Fed)는 막대한 양의 국고채 및 모기지 지원 증권(MBS)을 매입하여 전반적인 자산 가격을 상승시켰습니다. 낮은 금리는 채권 대비 주식 투자를 더 매력적인 선택지로 만들었습니다.

기업 이익 또한 주요 동력 중 하나입니다. 2008년 이후 기업 이익률은 제2차 세계대전 이후 최고치를 기록했습니다. 기업들은 비용을 절감하고 기술을 활용하여 더 효율적인 운영을 추구했으며, 이제 이익은 GDP에서 전례 없는 큰 비중을 차지하고 있습니다.

이 분야에서 기술 섹터는 MVP 역할을 했으며, 애플, 아마존, 마이크로소프트와 같은 거대 기업들이 선두에 섰습니다. 클라우드 컴퓨팅, 전자상거래, 디지털 서비스 분야의 성장은 시장을 영구적으로 변화시켰습니다.