프랑스 국채 시장은 피치가 금요일 늦게 프랑스의 신용등급을 하향 조정한 후 월요일 아침 급변했으며, CNBC 데이터에 따르면 런던 시간 오전 7시 40분 기준 10년 만기 국채 수익률은 7bp 상승한 3.5132%를 기록했습니다.
그것은 시작에 불과했습니다. 현지에서 OAT로 알려진 30년 만기 국채 금리는 더욱 빠르게 상승하여 8bp 오른 4.3351%를 기록했습니다. 이러한 급등세는 오래가지 못했고, 오전 9시 13분경 금리는 하락했지만, 그때쯤에는 이미 유럽의 모든 거래 창구에 이 소식이 전해진 상태였습니다.
이번 등급 하향 조정은 예상치 못한 일이 아니었습니다. 피치는 프랑스의 신용등급을 AA-에서 A+로 하향 조정하면서 전망은 안정적으로 유지했지만, 프랑스의 증가하는 부채 부담과 분열된 정치 체제로 인해 재정 정책을 통제하기가 더욱 어려워지고 있다고 경고했습니다.
성명서는 "높고 계속 증가하는 부채 비율"과 "정치적 분열"을 이번 금리 인하의 두 가지 주요 이유로 지적했습니다. 또한 향후 몇 년 동안 부채를 안정화할 명확한 계획이 없다고 경고했습니다.
이번 신용등급 조정은 프랑스가 이미 심각한 정치적 혼란에 빠진 시점에 이루어졌습니다. 프랑수아 바이루 전 총리는 월요일 신임 투표에서 패배하여 사임했고, 그가 남긴 공백은 투자자들의 불안감을 더욱 증폭시켰습니다.
바이루는 440억 유로(515억 달러) 규모의 지출 삭감과 세금 인상을 추진했지만, 의회나 국민의 지지를 얻지 못했습니다. 이제 그 문제는 다른 누군가의 몫이 되었습니다.
마크롱 대통령이 레코르누를 임명한 가운데, 채권 거래자들은 추가 삭감에 대비하고 있다
에마뉘엘 마크롱dent 은 신속하게 대응했다. 바이루 발전소 붕괴 불과 몇 시간 만에 그는 세바스티앙 르코르누 전 국방장관을 신임 총리로 임명했다. 이로써 르코르누는 2년도 채 안 되는 기간 동안 다섯 번째 총리가 되었다. 그가 총리직을 유지할 수 있을지는 벌써부터 논란이 되고 있다.
레코르누 시장은 숨 돌릴 틈도 없이 취임했다. 시위대는 그가 취임한 바로 그날 거리로 쏟아져 나왔다. 이번 주에도 노조 주도의 파업이 예정되어 있으며, 특히 목요일에 가장 큰 혼란이 예상된다.
이번 시위는 바이루 정부를 무너뜨리는 데 일조했던 경제 개혁을 겨냥하고 있습니다. 분석가들은 레코르누 총리 역시 프랑스의 defi적자를 줄이기 위해 필요한 고통스러운 예산 삭감에 대해 의회의 반대에 직면할 것이라고 전망합니다.
레코르누가 가장 먼저 한 일은 바이루의 가장 인기 없는 아이디어 중 하나인 공휴일 두 개를 없애는 계획을 철회하는 것이었습니다. 이 제안은 예산을 절감하기 위한 것이었지만 오히려 더 큰 반발을 불러일으켰습니다.
ING 분석가들은 월요일 보고서에서 레코르누의 이러한 움직임을 지적하며, 이는 예산 논쟁이 얼마나 험악해졌는지를 보여준다고 말했다.
피치는 추가 검토가 예정된 가운데 defi지수가 여전히 너무 높다고 경고했습니다
피치는 단순히 신용등급을 하향 조정하고 떠난 것이 아닙니다. 프랑스의 재정 적자가 2025년에도 GDP의 5.5%에 달할 것으로 예상했는데, 이는 2024년의 5.8%에서 소폭 감소한 수치입니다.
이 수치는 유로존 평균 예상치인 2.7%의 거의 두 배에 달합니다. 또한 해당 기관은 프랑스의 총 공공 부채가 2024년 GDP 대비 113.2%에서 2027년 121%로 증가할 것으로 전망했습니다.
향후 "부채 안정화에 대한 명확한 전망이 없다"는 경고는 채권 담당자들을 불안하게 만들었다. 이는 피치만의 문제가 아니었다. 앞으로 더 많은 기관들이 프랑스의 신용등급을 재검토할 예정이다. 무디스는 10월 24일에, S&P 글로벌 레이팅스는 11월 28일에 자체 평가를 발표할 것으로 예상된다.
시장 전문가들은 투자자들이 이미 더 큰 고통을 예상하고 있었다고 말합니다. ING 애널리스트들은 월요일 보고서에서 "프랑스 국채 스왑 금리 스프레드는 여러 차례의 신용등급 하향 조정을 반영한 수준에서 거래되고 있다"고 지적했습니다
그들은 또한 금요일 밤의 신용등급 하향 조정이 전면적인 매도세로 이어지지 않은 것은 놀라운 일이 아니라고 말했는데, 많은 사람들이 이미 그러한 움직임을 예상했기 때문이라고 설명했습니다.
하지만 ING는 향후 상황은 레코르누 총리가 국회의 지지를 얻을 수 있는 계획을 얼마나 잘 마련해낼 수 있느냐에 달려 있다고 강조했습니다.
"국내적으로는 세바스티앙 르코르누 신임 프랑스 총리가 분열된 국회의원들의 마음을 인기는 없지만 필수적인 재정 건전화라는 방향으로 얼마나 빨리, 그리고 과연 돌릴 수 있을지에 관심이 집중되고 있다"고 분석가들은 썼다.
상황이 악화되지 않더라도 투자자들은 위험을 간과하지 않고 있습니다. ING는 고객들에게 외환 시장을 주시하라고 조언하며, "프랑스 부채 상황을 예의주시할 것"이라고 밝혔지만, "핵심적인 견해는 이번 사태가 유로존의 또 다른 위기로 확대되지는 않을 것"이라고 덧붙였습니다
