수요일에 공개된 회의록에 따르면, 연준은 연말까지 두 차례 더 금리 인하를 단행할 예정이며, 제롬 파월 의장과 연준 이사들은 이 결정에 거의 만장일치로 동의했습니다.
남은 쟁점은 두 차례 인하를 목표로 할지, 세 차례 인하를 목표로 할지 여부뿐이었습니다. 9월 16~17일 회의에서는 11대 1로 0.25%포인트 인하가 결정되었고, 연방기금 금리는 4%~4.25% 목표 범위로 낮아졌으며, 10월과 12월 회의에서 추가 완화 조치가 시행될 발판이 마련되었습니다.
공식 기록에는 다음과 같이 나와 있습니다
"통화 정책 전망을 고려할 때, 거의 모든 참가자들은 이번 회의에서 연방기금 금리 목표 범위가 축소됨에 따라 위원회가 잠재적인 경제 상황 변화에 시의적절하게 대응할 수 있는 좋은 위치에 있다고 언급했습니다."
다른 구절에는 다음과 같이 적혀 있었습니다
참가자들은 현재의 통화정책 기조가 얼마나 긴축적인지, 그리고 향후 정책 방향에 대해 다양한 견해를 표명했습니다. 대부분은 올해 남은 기간 동안 추가적인 통화정책 완화가 적절할 것으로 판단했습니다
관계자들이 예산 삭감을 놓고 논쟁을 벌이는 가운데, 예상대로 미란은 당론에 반기를 들었다
9월 회의는 향후 정책 방향에 대한 관계자들의 의견 차이가 얼마나 큰지를 여실히 보여주었습니다. 투표권을 가진 12명을 포함한 19명의 관계자 중, 지난 두 차례 회의 모두에서 10대 9라는 근소한 차이로 금리 인하를 지지했습니다. 또한, 2026년과 2027년에 각각 한 차례씩 추가 금리 인하가 단행된 후, 장기적으로는 3% 수준에서 안정화될 것이라는 전망도 나왔습니다.
이번 회의는 회담 시작 몇 시간 전에 취임한 스티브 미란 주지사의 첫 공식 석상이었다. 미란 주지사는 승인된 0.25%포인트 인하 대신 0.5%포인트 인하를 주장하며 유일하게 반대 의견을 냈다. 그의 투표 내용은 회의 후 발표된 성명에 기록되었다.
이후 미란은 기자들에게 자신만이 위원회 구성원 모두와 달리 보다 공격적인 완화 정책을 주장한 유일한 "점"이었다고 말했다.
미란은 원했지만 , 일부는 신중한 접근을 주장했습니다. 회의록에는 "일부 참가자들은 여러 지표를 통해 볼 때 금융 상황이 통화 정책이 특별히 긴축적이지 않을 수 있음을 시사한다고 지적했으며, 이는 향후 정책 변화를 고려할 때 신중한 접근이 필요하다고 판단했다"고 기록되어 있습니다.
노동계 약세, 관세 논쟁, 그리고 셧다운 위험
고용에 대한 우려가 핵심이었다. 관계자들은 노동 시장이 약화되고 있는 반면 인플레이션 위험은 그대로 유지되거나 감소했다고 밝혔다. 그들은 다음과 같이 설명했다
"참가자들은 일반적으로 이번 회의에서 적절한 정책 조치에 대한 판단이 위험 균형의 변화를 반영한다고 언급했습니다. 특히, 대부분의 참가자는 연방기금 금리 목표 범위를 보다 중립적인 설정으로 조정하는 것이 적절하다고 생각했는데, 이는 회의 사이 기간 동안 고용에 대한 하방 위험이 증가했고, 인플레이션에 대한 상방 위험은 감소했거나 증가하지 않았다고 판단했기 때문입니다."
도널드 트럼프dent 의 관세 정책도 논의되었습니다. 참석자들은 그의 관세가 올해 물가를 상승시켰지만 장기적인 인플레이션을 유발하지는 않을 것이라는 데 의견을 모았습니다. 이는 장기적인 물가 급등에 대한 우려 없이 추가적인 완화 정책을 추진할 수 있는 길을 열어주었습니다.
연준의 주요 딜러들을 대상으로 한 설문조사 데이터는 위원회의 판단을 뒷받침했습니다. 회의록에 따르면 "설문조사dent거의 전원이 이번 회의에서 연방기금 금리 목표 범위가 25bp 인하될 것으로 예상했고, 절반 정도는 10월 회의에서 추가 인하가 있을 것으로 예상했다"고 합니다. "설문조사dent의 대다수는 연말까지 최소 두 차례의 25bp 금리 인하를 예상했고, 절반 정도는 세 차례 인하를 예상했다."
금리 분석에 익숙하지 않은 분들을 위해 설명드리자면, 1 베이시스 포인트는 0.01%에 해당하며, 따라서 25 베이시스 포인트는 0.25%입니다.
워싱턴의 정부 셧다운 또한 또 다른 어려움이었습니다. 노동부와 상무부가 문을 닫으면서 관계자들은 인플레이션, 실업률, 소비자 지출에 대한 새로운 정보를 얻지 못하고 있습니다.
회의록에는 10월 28~29일 회의까지 정부가 여전히 폐쇄된 상태라면 이사회는 결정을 내리는 데 참고할 새로운 데이터 없이 "맹목적으로 운영"하게 될 것이라고 경고했습니다.
혼란스러운 상황 속에서도 시장의 기대는 분명합니다. CME FedWatchTool에 따르면, 가격은 올해 두 차례 더 금리 인하가 거의 확실시되고 있음을 보여줍니다.
